刘彦春卸任副总经理，业绩大亏只因不“专注”？

出品｜达摩财经

9月19日，景顺长城基金发布公告表示，刘彦春因工作调整卸任公司副总经理职务。

刘彦春自2021年3月担任公司副总经理至今已有5年半。在市场处于消费风格主导期间，刘彦春因主攻消费赛道，管理规模在2021年一季度站上千亿元，一人便扛起景顺长城主动权益基金半边天。

彼时，公募基金行业流行“投而优则仕”，不少机构把绩优基金经理提拔成副总经理，以此作为留住核心投研人员的激励措施，刘彦春便是其中一位。

对于刘彦春的卸任，公司对外解释为“专注投资管理工作”。近两年，不少公募基金纷纷调整人才职务，张坤、黄海、郭堃等知名基金经理均卸任公司副总经理职务，选择专注投资工作。

值得一提的是，从刘彦春在管产品业绩来看，在AI硬科技浪潮的冲击下，这位坚守消费的权益老将，如今正面临业绩全线承压的局面。

截至6月末，刘彦春在管的6只产品管理规模合计仅240.49亿元；且有5只产品近一年累计净值增长率为负值，今年上半年合计亏损超30亿元。

尤其是景顺长城集英成长两年定开，今年上半年，这只基金亏损了0.78亿元。该基金过去一年盈利投资者占比低至0，出现全员亏损的惨状。

市场尤为关注的是，今年以来，景顺长城已陆续为刘彦春旗下四只产品增聘了共管基金经理。经过减负后，刘彦春如今的独管产品仅剩2只。相较于巅峰时期千亿规模、在管产品全部为独管的状态，其日常投研工作量已大幅精简，管理压力也较之前减少。

可即便在投研负担明显下降的情况下，刘彦春却仍然卸任了副总经理职务。这也让市场对其后续是否重整押注消费股的投资策略，以及未来业绩能否重回巅峰产生了诸多猜想。

混合基金规模“折半”

回顾过去几年数据，景顺长城基金规模虽实现翻倍增长，但主动权益业务整体发展得不算理想。

iFinD数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城总管理规模为9785.2亿元，其中股票型、混合型基金管理规模合计仅2397.36亿元，较2021年末巅峰时期的2598.82亿元减少超200亿元。

混合型基金则是规模下滑的核心推手，从2021年末的2149.97亿元下行至今年上半年的1304.06亿元。

要知道，混合型基金此前曾是景顺长城的核心增长支柱。2021年上半年管理规模曾达到2154.24亿元的峰值，占总管理规模的44.81%。如今仅过去五年时间，管理规模几乎折半下滑。

这般剧烈的变化，根源在于景顺长城过去主动权益业务高度押注在明星基金经理单品上的策略。

过去消费行情利好时，景顺长城旗下主动权益基金曾在2021年上半年，以近5年绝对收益率高达207.96%的成绩，在98家同类基金公司中位列第二；其中，刘彦春管理的景顺长城内需增长混合、景顺长城鼎益LOF等基金成立以来的净值增长率均达到2000%以上。

彼时公司主动权益基金管理规模前十的名单中，有5只产品由刘彦春管理，合计管理规模达到1118.42亿元，占主动权益基金总管理规模的45%左右。其代表作景顺长城新兴成长混合管理规模达到582.36亿元，称得上旗舰产品。

除刘彦春外，均衡价值派的余广也是资金青睐的基金经理。2021年上半年末，其彼时在管的景顺长城核心招景混合、景顺长城核心中景一年持有期混合管理规模为83.43亿元、77.56亿元，位列公司主动权益产品第五、第六名。

由于资金大幅集中在消费、价值类产品，导致市场风格切换后，这些产品业绩普遍下滑，引发大量资金赎回。截至今年6月末，刘彦春的景顺长城新兴成长混合管理规模已缩至107.63亿元，余广的景顺长城核心招景混合、景顺长城核心中景一年持有期混合也下滑至30亿元以下。

在行情轮动下，张坤、葛兰等顶流基金经理的“光环”逐渐退散，公募行业进入“去明星化”阶段，景顺长城的主动权益产品也明显从个人英雄主义转向团队协作模式，刘彦春便是最直观的例子。

与此同时，公司近两年持续引进张仲维、董晗、柯海东、孟棋等人来充实科技成长线条投研团队，并安排柯海东、孟棋等人与刘彦春一同管理基金。从种种安排来看，景顺长城在弱化单一明星经理对公司整体权益产品的影响力的同时，也在顺应当下资本市场的投资主线。

固收业务崛起

权益业务下滑之余，景顺长城的固收产品成为扛起管理规模增长的核心主力。2021年末至今年上半年，景顺长城基金管理规模共增长4330.88亿元，其中债券、货币基金贡献了约97%的增量。今年上半年末，公司债券基金管理规模达到4831亿元，位居行业第三。

尤其是新任董事长叶才上任后，景顺长城固收规模增长速度显著攀升。

景顺长城基金成立于2003年6月12日，由景顺与长城证券联合开滦集团和实德集团共同发起设立，目前景顺和长城证券各自公司持有49%股份。其中，长城证券的实控人为华能集团。

公司自成立以来，董事长职务便一直由华能集团委派。2025年5月，前任董事长李进因任期届满离任；同年8月，叶才正式接替该职务。

值得一提的是，叶才此前虽长期在华能系任职，但主要负责财务方面工作，并无公募行业从业经历，就连基金从业资格都是在任职景顺长城董事长前一天才取得的。

彼时市场对其跨界履新也存在诸多疑虑，不过其上任后不仅延续了前任董事长李进布局固收业务的战略，还明显加快了产品规模扩容速度。

iFinD数据显示，2025年9月末至2026年6月末，公司债券基金管理规模增长达1782.02亿元。短短9个月实现的增量，已相当于过去三年的增长总和。

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