上海
全球食品供应链风险正在加速累积。
摩根大通分析师发出警告，日益增强的厄尔尼诺现象正与全球柴油及化肥短缺形成叠加效应，预计对农业生产的最大冲击将于2027年第一季度显现。
9月18日，摩根大通农业大宗商品主管Tracey Allen在研报中指出，厄尔尼诺效应对农业生产的影响目前尚处初期，但预计将在明年年初明显加剧。
他援引美国国家海洋和大气管理局的预测称，厄尔尼诺将在11月前后达到峰值，且有90%的概率演变成贯穿北半球秋冬季的“极强厄尔尼诺”。
目前，彭博农业现货指数已升至2023年高位，市场对明年食品供应链收紧的预期持续升温。
尽管上一季度结转库存较为充裕，在一定程度上缓冲了近期实物粮食市场所受冲击，但多重风险正在同步发酵。
从历史高位的柴油价格、地缘政治引发的贸易流扰动、化肥短缺，到欧洲旱情与美国春季农业生产季不及预期，农业市场面临的挑战已是全方位的。Tracey Allen在研报导言中直言：
农业市场有99个问题，厄尔尼诺不过是其中之一。
产区风险蔓延，多种作物受威胁
报告详细梳理了全球主要农业产区所面临的气候压力。
在东南亚，印度尼西亚棕榈种植区持续干旱并伴有山火蔓延，产量受到威胁；东南亚整体干旱还引发了市场对罗布斯塔咖啡、可可及泰国甘蔗收成的担忧。
在印度，西南季风降雨量较长期均值低约15%。虽然甘蔗乙醇产量的下降在一定程度上缓解了甘蔗减产对食糖供应的压力，但大米、棉花和油籽生产正面临新的上升风险。
南美洲同样不乐观。巴西面临旱涝并存的局面：北部干旱威胁可可产区，中部干旱条件正对大豆及第二季玉米种植带构成压力，而中南部的过量降雨则推迟甘蔗收割进程，并可能压缩最终食糖产量。阿根廷北部则受偏湿气候影响，大豆播种工作受阻。
农产品市场技术面承压
摩根大通技术策略主管Jason Hunter指出，摩根大通商品综合指数农业子指数今年8月已升至多年高位。
他同时提示，若出现较大幅度回调，前期突破位将转化为新的支撑位，意味着市场多头格局的技术结构尚未改变。
自今年夏季以来，华尔街已密集发布多份关于厄尔尼诺与能源危机叠加引发明年食品供应链风险的警示报告，相关警告的措辞正逐月趋于严峻。
摩根大通此番给出明确的时间节点，使得这场已在酝酿中的供应侧冲击有了更清晰的量化坐标。
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