宸芯科技冲击创业板IPO，专注于无线通信芯片领域，2024年收入下降

就在翱捷科技寻求A+H双重上市之际，同行业另一家公司也更新了IPO动态。

格隆汇获悉，宸芯科技股份有限公司（简称“宸芯科技”）于近期回复了交易所首轮问询，就技术和产品、市场空间、持续经营能力等问题作出回复。

公司此次创业板IPO招股书于6月30日获受理，由中信建投证券担任保荐人。

01

专注于无线通信芯片领域，估值约69亿元

宸芯科技成立于2019年12月，2022年11月改制为股份有限公司，总部位于山东省青岛市。

2024年12月，公司股票在新三板挂牌公开转让，证券代码：874661，证券简称：宸芯科技。

本次发行前，中国信科通过直接及间接的方式合计可实际支配公司46.39%的表决权，为公司的控股股东，背后的实际控制人是国务院国资委。

宸芯科技是中国信科旗下专业从事无线通信芯片设计及相关业务的唯一平台。

据招股书，公司最近一次股权融资对应的投后估值为68.87亿元。

宸芯科技是一家通过Fabless模式开展业务的无线通信芯片及解决方案提供商。

公司专注于无线通信SoC芯片及模组类产品的研发、设计与销售，产品广泛应用于低空经济、商业航天、专用无线通信、车联网等领域。

公司同时掌握2G/3G/4G/5G、NTN、宽带自组网、C-V2X等十余种通信制式，面向6G及空天地海一体融合通信相关技术演进。公司已形成超大规模SoC芯片设计技术、无线移动通信技术、软件定义无线电（SDR）芯片平台技术等三大核心技术群。

公司芯片及模组产品主要包括基带通信产品和数模混合产品，涵盖数字集成电路与模拟集成电路两大类。具体情况如下：

基带通信产品

基带通信芯片是连接中央处理器和射频芯片的一个负责处理信息的关键器件。

发射时，信息经中央处理器处理后通过基带芯片调制为数字信号，再经射频芯片，最终由天线发射；

接收时，天线捕获的信号先经射频芯片再传输至基带芯片转换为数字信号并解调，最后由中央处理器处理。

基带通信芯片专门用于处理基带信号，是各类终端和设备实现无线通信的核心，其性能直接影响到通信质量、数据传输速度以及网络连接能力。

由于基带通信芯片需要负责信号的转换、编码、解码、调制和解调等多种任务，且需要同时处理多种不同的无线通信制式，如2G/3G/4G/5G、NTN、宽带自组网、C-V2X等，这要求基带芯片具备高度的兼容性和稳定性。

数模混合产品

数模混合产品是公司以自研基带通信产品的配套电源管理芯片为起点，通过参与国家科研课题、自研迭代升级等多种业务发展方式逐渐积累和沉淀下来的产品系列。

公司数模混合产品的具体情况，来源：招股书

02

2024年收入下降，2025年末累计未分配利润为-2.14亿元

近两年，受下游行业发展波动的影响，宸芯科技的收入也有所波动。

2023年、2024年、2025年（报告期），公司的营业收入分别为4.18亿元、3.44亿元、4.79亿元。

报告期内，公司归母净利润分别为3449.69万元、-8315.51万元和-1.42亿元。截至2025年末，公司累计未分配利润为-2.14亿元。

公司存在累计未弥补亏损，主要是由于公司所处的无线通信SoC芯片领域具有技术壁垒高、研发周期长、研发投入大等特征：

一方面前期需要大额的研发投入方能实现产业技术的商业化落地，另一方面还需持续保持大规模研发投入以推动产品迭代和技术升级。

据招股书，报告期内，公司研发投入分别为1.8亿元、2.59亿元和2.92亿元，占当期营业收入的比重分别达到43.17%、75.23%和60.93%，近三年累计研发投入7.31亿元。

关键财务数据，来源：招股书

从收入构成情况来看，2025年，基带通信芯片占公司主营业务收入的比重约63.68%，是公司的主要收入来源；其次，公司芯片定制服务业务实现收入的比例为28%。

2024年度，公司芯片定制服务的收入明显下降，这也是导致公司2024年总收入下降的主要原因。

主要原因在于，受部分客户对定制芯片采购需求影响，公司于2023年陆续交付量产定制芯片，2024年前述客户的芯片定制服务业务陆续进入收尾阶段，采购需求有所放缓，使得芯片定制服务收入下降。

主营业务收入按照产品类型分类，来源：招股书

低空经济、航空航天作为国家战略性新兴产业，近年来市场需求持续增长，是宸芯科技重点投入的领域。

2024年至2025年，公司来自低空经济领域的收入占比由25.95%提升至41.33%，商业行业领域贡献的收入占比由11.5%提升至39.66%；

相应地，来自专用无线通信领域的收入占比则明显下滑。

主营业务收入按应用场景类别分类情况，来源：招股书

报告期内，公司综合毛利率分别为71.92%、71.03%和45.38%。2025年度，公司综合毛利率下降明显，主要系当年度客户A1芯片定制服务项目通过验收，该业务毛利率为负且金额较高，因此拉低了综合毛利率水平。

公司主要客户包括中国信科、深圳市翼灵科技、北京玄戒技术、广东通宇通讯、广东欧加控股等。

值得注意的是，宸芯科技也面临一定的应收账款压力。各报告期末，公司应收账款账面价值分别为1.23亿元、1.26亿元、1.59亿元，应收账款余额占当期营业收入比例分别为31.17%、38.71%和35.14%。

近三年，公司经营活动产生的现金流量净额均为负值，累计约-4.95亿元。截止2025年年底，公司账上现金及现金等价物约14.6亿元。

公司近年来业务规模不断扩大，主要通过自有资金满足发展需要，如果未来公司的经营活动现金流量未能得到有效改善和提升，则公司在营运资金周转方面将会面临风险。

现金流量表情况，来源：招股书

03

基带芯片国产替代进行时，面临高通、赛灵思、翱捷科技等的竞争

根据处理信号类型的不同，集成电路通常可划分为数字集成电路和模拟集成电路两大类，总体分类情况如下：

集成电路分类情况，来源：招股书

数字芯片主要用于处理模拟信号经采样量化后得到的离散信号，即数字信号，以二进制（0/1）表示，其特点为信息参数在时间和幅度上均为离散，数字信号易存储、不衰减，适合被高速处理。

数字芯片主要分为逻辑芯片及存储芯片两大类，公司基带通信芯片属于逻辑芯片范畴。

模拟芯片主要用于处理信息参数在给定时间范围内表现为连续的信号，即模拟信号，其特点为信号幅度随时间连续变化，能真实、逼真地反映物理世界，模拟信号易衰减且不易存储。

基带通信芯片作为无线通信系统中的核心组件，主要承担三大核心功能：

一是信号转换，完成数字基带信号与射频信号之间的调制解调；

二是数据处理，包括信道编解码、信号同步和误码校正等关键操作；

三是协议处理，实现对通信协议栈的编解码处理与协议调度交互；这些功能协同工作，确保在复杂的无线通信环境下实现高效、可靠的数据传输。

从市场空间来看，根据赛迪顾问的数据，到2030年，中国基带通信芯片市场规模预计将达到2645.8亿元。

从市场结构来看，我国手机基带通信芯片占据了基带通信芯片市场的主体地位。

2026-2030年中国基带通信芯片市场规模与增长预测，来源：招股书

从竞争格局来看，基带芯片作为无线通信设备的核心器件，其供给长期以来由境外厂商主导，国产化空间广阔、市场潜力巨大。

公司主要竞争对手包括高通、赛灵思等国际领先厂商。国内企业中，翱捷科技、复旦微电、安路科技、成都华微、航宇微、酷芯微等公司的产品与宸芯科技有一定的竞争关系。

在商业航天领域，宸芯科技的卫星互联网宽带终端基带通信芯片及模组类产品的国内市场占有率处于领先地位；在低空经济领域，公司在民用无人机图传市场的市场占有率位居前三。

宸芯科技与国内同行业公司2025年度的经营指标比较情况，来源：招股书