北京
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导语
进入9月一来，国内硫磺价格稳步下跌，跌势不止，利空市场业者心态，加之原料硫酸亦不断下跌，成本端支撑下移，企业生产压力略有松动；当前农用磷肥传统空档期，冬储计划尚未开启，需求基本停滞，新单签单量有限，而新能源需求较为稳定，形成有效底部支撑，然对高价工铵才买热情不高，企业商谈多一单一议，底部价格不断刷新，在双节来临之际，下游存补货需求，短线工铵企业深跌意愿不强。
图1 2025-2026年原料价格走势图（元/吨）
硫磺价格高位下跌，跌势或将延续：近期硫磺价格持续回落。供给端，前期中东地缘带来的风险溢价逐步消退，滞留货源陆续到港叠加国内炼厂副产硫磺产出增加，港口货源供应得到改善。需求端是核心拖累，下游磷肥企业长期处于成本倒挂状态，开工维持低位，采购策略以随用随采为主，缺乏主动补库意愿；秋肥生产进入尾声，刚需进一步减弱，市场观望情绪浓厚，买盘跟进乏力，现货报价承压下行。短期硫磺维持偏弱震荡格局，价格仍存小幅下行空间，但进口成本形成底部支撑，大幅深跌概率有限。
磷矿、液氨、硫酸表现不一：磷矿市整体高位弱稳，主产区高品位矿报价维持高位，矿山保供正常释放。下游磷肥开工偏弱，刚需采购为主，新单增量有限，矿端缺乏上行动力，价格窄幅震荡，暂无大幅涨跌空间，长期资源紧平衡格局仍存。合成氨市场震荡走强，北方装置检修延期、降负持续，货源供给收缩，带动价格上行，创下半年新高。南北价差拉大，南货北流。但下游化肥需求跟进有限，高价下采购意愿偏弱，上涨动能逐步减弱，高位回调风险上升。硫酸市场弱势运行、局部松动，供应端冶炼酸、硫磺酸产出稳定，库存压力显现。下游磷复肥、化工行业拿货谨慎，多执行刚需补单，对高价酸抵触明显，多地成交重心小幅下探，区域价差拉大，短期难有明显提振。
二
冬储尚未启动 新能源需求稳定托底
图2 2025-2026年磷酸铁价格走势图（元/吨）
农用市场弱势延续，严重拖累市场价格：目前市场处于阶段性淡季，工铵用于生产水溶肥、液体肥的采购偏弱，整体交投清淡。下游肥料企业前期库存尚未消化完毕，补仓意愿低迷，仅维持少量刚需采购，暂无集中备货动作。贸易商观望情绪浓厚，不敢囤货，议价空间放大，农用渠道成交价格持续走低，主流商谈价偏低，拖累整体工铵报价重心下移。农需对工铵支撑有限，是当前市场的主要拖累项。
新能源需求稳定对工铵形成有效支撑：头部磷酸铁企业依托长协订单稳定拿货，持续性刚需较强，成为厂家优先保供方向。新能源渠道对纯度指标要求高，成交价格较农用渠道高出300-500元/吨，实行一单一议模式。但9月新增放量有限，下游铵法铁锂企业按需采购，增量订单不多；虽无法带动价格上行，但有效限制工铵跌幅，形成明显的市场结构性分化。
综上所述：原料价格稳步下跌，成本端支撑下移；工铵企业开工维持低位，整体库存仍有压力，部分企业为走货让利，报价弹性较大；下游农需新合约签单量有限，多随用随采，大批量补库意愿不强；而新能源需求稳定，成为唯一支撑，但成交商谈多一单一议。目前市场展现出来的情况，成本支撑减弱，进一步压制工铵报价，市场观望情绪浓厚，实单商谈为主，大单议价空间扩大，市场内外缺乏实质利好，下旬市场难有太好表现；短期内预计工铵用于农业市场商谈在6600元/吨上下，用于新能源市场商谈在6900元/吨上下。
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