如果在不远的将来发生经济危机，普通人现在能做些什么准备？

如果在不远的将来发生经济危机，普通人现在能做些什么准备？我的答案是，学会识别撤退信号，减少损失。来回顾一下上一次经济危机。2008年的次贷危机是继1929年大萧条之后最大的全球性金融危机，不光直接造成3000万人失业、5000万人掉到贫困线以下，还波及欧洲和中东，引发了欧债危机和阿拉伯世界的革命。

这场危机发生的原因已经被充分讨论：

第一，根源是美国的居民和金融机构杠杆过高；

第二，大部分杠杆是短期的，极易发生挤兑；

第三，金融机构将抵押贷款证券化，把占有风险扩散到全世界；

第四，美国监管缺失。这些问题虽然现在看起来显而易见，但都是后见之明，在当时可没有被这么深刻地理解到。

你说这场危机是房地产泡沫破裂引起的，那为什么房价下跌没有引起人们警觉？当时美国房价2004年至2005年暴涨，2006年1月登顶，之后横盘缓跌，2006年10月开始急跌，新房价格中位数同比下降9.7%，全年销量大跌。2007年春天，随便一个人都能看得出来楼市已经繁荣不再，随后进入快速下跌通道。

一句话概括，当时是怎么涨上去的，后面就怎么跌下来的。然而大众的认知严重滞后，普通人意识中的次贷危机是在2008年9月15日雷曼破产开始的，但在决策者眼中，危机早在2007年7月就开始爆发了。在伯南克、保尔森和盖特纳合著的《灭火：美国金融危机及其教训》一书中可以看出，早在2007年春，美国当局就已经开始为次贷问题善后，同年3月他们还在国会听证会上就次贷问题做出过解释。

既然如此，那些抵御危机的货币和财政工具为什么没有尽早投入使用？因为在危机彻底爆发之前，美国遭遇的和大部分国家今天所面临的状况非常相似，使政策陷入两难，这个麻烦叫做通胀。当时的美国经济，一边是亟待治理的通胀，要求货币紧缩；另一边是摇摇欲坠的房价，若要维持又必须宽松货币。

好，问题来了：自泡沫形成到泡沫破裂这个时间段内，华尔街的金融精英和美国的决策者都经历了什么？那些关键的经济指标，比如通胀率、失业率、信贷违约率，他们是如何判断的？当时具有先见之明的少数派又是如何从中获利的？

如果想要搞清楚这些问题，我们得先从全局视角了解一下泡沫是怎么吹起来的，又是怎么破掉的。

第一，泡沫是怎么酿成的？这个话题说起来就远了，远到得从二战扯起。二战前，大萧条肆虐全球，全世界主要工业国的金融市场都处在严厉监管下，当时的储蓄存款不可以用来搞风险投资，所以那时的华尔街还不成气候。

华尔街的猥琐发育是从七八十年代的滞胀危机开始的，那时凯恩斯主义的缺陷暴露，新自由主义逐渐成为思想界主流，华尔街趁机游说政府要求脱离监管，之后就一发不可收拾。比较显著的例子是1972年的摩根财团，当时它还只是一个拥有110名雇员和1200万资本金的小公司，30年后到金融危机爆发时，它已经变成了拥有5万名雇员的巨头。

随着巨头们一天天壮大，他们对权力的渗透也在增强。从里根时代开始，华尔街的高管接连进入美国经济决策部门担任重要职位，而掌握权力系统的华尔街资本又在立法和政策层面为金融投机的冒险行为大开绿灯。

时间来到21世纪最初的两年，美国接连发生两件大事：

第一，互联网泡沫崩溃；

第二，911。在经历一连串打击后，美国经济陷入低迷。

为了刺激增长，美国当局采取了以下措施：

第一，降息，美联储将利率从2000年的6.24%逐步降至2003年的1.13%；

第二，祭出了美国版的房地产拉动经济，也就是《美国梦守护法》和“居者有其屋”计划。

虽然美国两党总是斗来斗去，却在“美国梦也有房子”这件事上达成了深刻共识，因为“居者有其屋”在选民心中有着无可辩驳的正当性。于是美国两党联手，一举将美国人的住房拥有率推高至创纪录的69%。买不起房子怎么办？

低首付低利率，政府借钱给你买。通常银行借钱给贷款人是要考察还款资质的，比如征信、收入等，因为要保证资产安全就必须考虑放贷风险。但是华尔街那帮聪明绝顶的人创造出一种快速回款、转嫁风险的衍生工具，他们把住房贷款打包成一种可出售的证券化产品。

这里有几个关键词：打包、证券化、出售。举个例子，张三借的房贷250万，30年一共还款500万；李四借的房贷500万，30年一共还款1000万。银行把张三和李四的房贷合同打包在一起叫MBS，将张三和李四合计750万的利息作价500万贱卖给投行。

这一转手，银行获利500万，而张三和李四不还钱的风险也被转移给了接手的下家。利润可观且不再承担违约风险，银行大受激励，而且他们当中很多人获得的奖金取决于贷款规模而不是贷款质量，所以他们有足够的理由让所有美国人都去买房、去贷款。这简直就是美国版的涨价去库存。

高质量的借款人很快就被消耗完了，他们就把目标对准了低收入人群，这些人所借的钱就叫次级贷。这些次级贷因为利率更高，对银行的激励就更大了。为了忽悠低收入者去贷款买房，银行家们甚至编造出了各种各样的美梦，搞出了几种贷款：

第一，忍者贷款，贷给那些没有收入、没有工作、没有固定资产的借款人；

第二，骗子贷款，贷给那些夸大年薪、谎报资产的人；

第三，掠夺性贷款，这是一种性质恶劣、带有误导或欺诈性的贷款。

经纪人利用部分借款人受教育水平低、金融知识匮乏，以各种手段诱使借款人在对借条不了解的情况下借了高成本的甚至一辈子都还不清的贷款。比较普遍的是贷款陷阱，针对低收入群体开发出一种诱导利率，开头两年零利率，两年后再逐渐加上来。这是一个非常重要的细节，在电影《大空头》中，一旦利率加上来，那些低收入人群就很容易发生断供。

那为什么会有人愿意去接盘这些次级贷这种风险很大的证券化产品？因为聪明的银行家们早已将风险转嫁给了投资人。他们将不同风险的抵押贷款证券分拆，然后和其他类型贷款，比如信用卡、车贷、消费贷等放到一起，重新打包组合，成为另一种更加复杂的证券化产品卖给投资人。

投资人当然不傻，想要高收益就买高风险，想要资产安全就买低风险。于是他们给自己购买的风险资产进行了投保，如果投资失败，保险公司会赔付损失。这又是一款非常复杂的金融创造，叫信用违约互换。而评级机构也不地道，他们收了卖方的钱，就把卖方手里的屎做出了黄金的评价。再加上当时美国房价持续涨了20多年，“房价永远在涨”已经成为另一种信仰。

只要房价还在涨，次级贷就是安全的，因为一旦借款人还不上贷款，房子还在嘛。所以这么一看，风险似乎消失了：放贷的银行把风险向下转移给了投行，投行把风险转移给了投资人，投资人则为自己的风险买了保险，把风险转移给了保险公司，而保险公司则有美国政府的信用背书。但风险当然不可能凭空消失，只是被隐匿、被稀释，并扩散到了更广的地方——全世界的金融体系。

正是这种盲目的乐观，再配合楼市繁荣、经济向好的基本面，银行家们不顾一切地在资本市场大快朵颐，不光是All in，还把杠杆加到了极致。从2001年到2007年，美国家庭债务量激增，抵押贷款债务飙升63%，家庭债务增速远远快过个人收入的增长，而美国整体债务超过了GDP的300%。但这些数据并没有引起美国决策层的警觉，当时美联储最关心的是经济增速、通胀和失业，而不是债务增长，直到债务危机不可避免地爆发。

人们印象中的泡沫危机好像是一瞬间崩溃的，似乎没有征兆，世界本来好好的，直到2008年9月15日雷曼时刻之后一切就都变了。这其实是金融家们故意让我们相信的故事，好在老百姓以为金融界对危机的爆发也是无能为力的，他们也是受害者，以此逃避人们的口诛笔伐。比如格林斯潘说：“只有在泡沫破裂之后，我们才能够意识到泡沫的存在。”

格林斯潘在1987年到2006年的19年间都是美联储主席，是美国经济决策的最关键人物，他亲手打造了低监管、宽货币的金融体系，为华尔街掠夺世界财富大开绿灯。他的话显然带有逃避责任的意味。像房地产这种自我强化的金融空转系统，高房价、高债务、更高的房价、更高的债务，是一定会走向泡沫的。

任何一个成熟的经济学家都知道这些，那么格林斯潘怎么可能需要等到雷曼破产才意识到市场泡沫呢？那么你说泡沫破裂到底有没有预兆？