湖北
日前，德国大众汽车集团（Volkswagen Group）下调了2026年营业利润率预期，原因包括中国汽车市场大幅收缩，以及集团实施裁员计划所产生的相关成本。与此同时，大众还宣布对其持有的保时捷股份价值计提约60亿欧元（约合69亿美元）减值。
大众汽车目前预计，今年集团销售额约为3150亿欧元，低于去年的3219亿欧元；营业利润率最高仅为1%（2025年为2.8%），此前预期区间为4%至5.5%。受此消息影响，大众股价当天下跌7.5%，创一年来单日最大盘中跌幅。
图片来源：大众集团
大众汽车集团旗下还包括奥迪、斯柯达和西雅特等品牌。大众预计，今年将受到约100亿欧元（约合115亿美元）负面因素的拖累。
此次大幅下调业绩预期，紧随大众本月达成的一项来之不易的协议。根据该协议，大众将在全球范围内裁员10万人，是此前计划规模的两倍。随着德国工厂产能利用率不足，大众与其他汽车制造商一样，正面临较高的运营成本压力。
中国是大众最大的单一市场，但目前大众在华利润已经大幅下滑。今年截至8月，大众集团在中国汽车市场销量累计下降超过五分之一。大众品牌的表现更加疲弱，主要原因之一是其在中国市场面临电动车产品竞争力不足的问题。
对于大众集团持股75.4%的保时捷品牌，大众表示，由于对其未来中期经营情况作出了新的假设，集团因此计提了约60亿欧元的资产减值。
不过，大众集团表示，如果剔除与裁员相关的重组成本，以及中国业务资产减值等特殊因素的影响，其营业利润率预计约为4%。
大众集团首席财务官Arno Antlitz在一次内部采访中表示：“即便如此，也不足以让我们有力地投资未来。当前财务状况已经表明，我们没有时间可以浪费。”
Antlitz称，目前尚未看到中国汽车市场企稳的迹象。与此同时，中国汽车制造商正凭借价格更低的电动车加速进入欧洲市场，在大众本土市场进一步加大竞争压力，而大众自身在中国的业务也在恶化。
欧洲纯电动车（BEV）销量增长快于预期，同样正在影响大众集团的盈利能力，其中大众乘用车品牌和奥迪受到的影响尤为明显。纯电动车型的利润率通常低于同级别的燃油车，因此，即便纯电动车需求持续增强，销售结构向纯电动车更快转变仍会对整体盈利形成稀释。
大众集团利润率预期；图片来源：Bloomberg
为了提高竞争力，大众集团目前正在推进公司历史上规模最大的改革计划。集团将其描述为一场应对中国竞争、关税压力和产能过剩的“生存之战”。
该计划包括为德国境内4座工厂寻找替代方案，因为这些工厂将在未来10年内陆续面临现有车型退出生产、缺乏新车型接替的问题；与此同时，大众计划在此前基础上再减少约5万个工作岗位。
在保时捷方面，需求疲软和不断上升的成本压力，正迫使首席执行官Michael Leiters进一步加大恢复盈利能力的力度。今年7月，保时捷董事会批准裁减5000个工作岗位，而此前已经批准裁减3900个岗位。
这些措施凸显出保时捷当前面临的经营挑战。尤其是在中国市场需求明显走弱后，保时捷的盈利能力受到侵蚀，而此前其利润水平曾位居全球汽车行业前列。
大众集团此次发布的利润预警，也凸显出当前汽车行业面临的普遍压力。欧洲和美国汽车制造商都在应对产品定价走弱、高昂的电动车投资、中国竞争对手带来的压力以及需求不均衡等问题。这也引发了市场对大众业绩恶化究竟有多少源于自身经营问题、又有多少反映整个汽车行业利润承压的关注。
Stellantis今年2月表示，在缩减电动车开发计划并在新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）领导下对业务进行“重置”后，公司将计提220亿欧元（约合260亿美元）相关费用。
宝马则在今年6月将2026年营业利润率预期从最高6%下调至1%至3%，并加快推进成本削减计划。当时宝马表示，中国市场的下滑进一步加深，同时中东战争也对市场情绪造成负面影响。
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