遭遇新能源滑铁卢后，“插座大王”想靠一笔收购翻盘

来源：界面新闻

文｜华夏能源网

华夏能源网获悉，近日，公牛集团（SH：603195）官方公众号发文称，公司已经收购逆变器企业艾伏新能源科技（上海）有限公司（以下简称“艾伏新能源”）。

公牛集团有“插座大王”之称，2021年开始布局新能源。但至今，公牛集团的新能源业务体量一直很小。并且，2025年，公牛集团新能源业务增速骤降了近100个百分点。

此次直接收购一家逆变器企业，或是公牛集团在新能源业务上的一次主动提速。收购完成后，其新能源版图将会从“卖充电桩和储能单品”升级为“卖家庭及工商业能源系统”。

然而，公牛集团毕竟是一家to C的企业，而艾伏新能源的客户则主要偏向B端。两套渠道体系、两种客户语言的融合还有很多困难。公牛集团此次买下艾伏新能源，究竟是一步战略跃迁的好棋，还是一场整合难度被低估的冒险？

“插座大王”的新能源野望

公牛集团创立于1995年，创始人为阮立平。创立之初，公司抓住家电普及趋势，以“用不坏的插座”打开了市场；2007年，公司又受益于房地产市场快速发展，顺利进军墙壁开关插座领域；2014年，为顺应家庭装修升级需求，公司又拓展了LED照明等家装业务；2020年2月，凭借插座的安全性“口碑”，公牛集团在上交所主板正式挂牌上市。

2021年，公牛集团的战略又全面升级为“安全用电专家”，开始大力布局新能源赛道。此后，公牛集团的新能源业务逐渐覆盖充电桩/枪、家庭储能、工商业储能及户外便携式储能等领域。

但是，时至今日，公牛集团的新能源业务体量仍然很小。年报显示，2025年，公牛集团新能源产品收入8.22亿元，同比增长5.71%，是唯一正增长板块，但在总盘子中占比不足5%。

同时，公牛集团的新能源业务增速也在放缓。2025年，公司新能源收入增速较上年的104.75%骤降近100个百分点，毛利率同步下滑至29.55%，减少了5.26个百分点。究其原因，光大证券在研报中表示主要系to C消费侧充电市场景气度下行，竞争加剧。

在此背景下，公牛集团亟需做大新能源版图。而此次收购艾伏新能源，公牛集团将新能源业务范围延伸至逆变器领域，正好补齐了关键拼图。

公牛集团收购艾伏新能源签约仪式（来源：公牛集团微信公众号）

艾伏新能源成立于2010年9月，创始人为陈星和，是上海的一家国家级专精特新“小巨人”企业。公司成立15年以来一直专注于并网与离网式光伏逆变器、储能系统等可再生能源产品的研发、生产与销售，累计拥有68项专利。其核心产品包括光伏组串式逆变器、储能逆变器与一体化储能产品以及智能监控系统。

值得一提的是，官网信息显示，目前艾伏新能源业务已覆盖全球60多个国家和地区，服务超过300家行业客户，在欧洲拥有成熟的安装商和分销商网络。公牛集团此次买下的不只是一家企业的技术和产品线，更是快速进入全球光储市场的一个通道。

公牛集团面临“三大挑战”

宣布收购只是第一步，后续要想顺利整合艾伏新能源的逆变器业务，公牛集团要面临的挑战还有很多。

首先，公牛集团需要学会如何服务好B端客户。公牛集团此前更多的是面对C端，公司110万家线下终端网点、覆盖城乡的经销体系，是其三十年积累的一种重要能力，消费者完全可以认牌子买。而艾伏新能源的客户则是海外安装商和分销商，他们关心的不是品牌知名度，而是逆变器在项目方案中能不能稳定运行、并网认证是否齐全、售后技术支持是否及时。

两种模式对公司组织能力的要求也不同。公牛集团做消费品，节奏是铺货、周转和复购；而艾伏新能源做项目型业务，节奏则是方案、交付和运维。用做消费品的节奏管理B端项目，容易在技术支持响应、方案定制化、售后服务体系上脱节。

公牛充电桩（来源：公司官网）

其次，整个光储行业的增长正在放缓。2026年上半年，11家逆变器企业合计营收增长6.77%，但净利润下降4.48%；欧洲户用光伏市场同样在退坡，2025年欧洲户用光伏新增装机同比下滑26.88%。而艾伏新能源的海外渠道主要集中在欧洲，这个市场的降温或将直接影响其订单获取。收购艾伏新能源后，公牛集团得到的未必是“现金奶牛”，也有可能是不断下滑的业绩和日趋激烈的行业竞争。

此外，留给公牛集团“消化”艾伏新能源的时间并不宽裕。公牛集团2025年营收净利双降、新能源业务增速放缓，二级市场需要尽快看到艾伏新能源贡献收入以及产品落地。但技术团队融合、渠道打通、海外客户验证，每一个环节都需要时间来推进。如果整合节奏被短期业绩诉求裹挟，反而可能加速资产流失。