北京
来源：市场资讯
（来源：瑞达期货）
研报正文
【豆粕】
宏观与贸易层面出现积极信号——市场称美中双方正就降低包括美国产能源和农产品在内的商品关税税率进行磋商，为下周元首会谈做准备。两国延长贸易休战的可能性正在增加，美豆出口预期向好，对盘面形成稳定支撑。
NOPA公布的8月大豆压榨量为2.05456亿蒲，环比下降5.2%、创11个月新低，低于分析师预期，被市场解读为豆粕供应端潜在收紧信号。中东局势紧张推动国际原油走强，为大豆及豆油提供外部提振。
国内豆粕方面，需求端出现边际积极变化，临近双节假期，价格高位回落引发下游阶段性逢低补库，但下游饲料企业物理库存加合同头寸普遍在40天以上，整体仍以刚需滚动补库为主，大规模主动建库尚未出现。 短期连粕定价核心仍锚定进口大豆成本，美豆偏强提供底部支撑，但国内高库存与养殖利润偏弱制约反弹空间。
【豆油】
宏观与贸易层面出现积极信号——市场称美中双方正就降低包括美国产能源和农产品在内的商品关税税率进行磋商，为下周元首会谈做准备。两国延长贸易休战的可能性正在增加，美豆出口预期向好，对盘面形成稳定支撑。NOPA公布的8月大豆压榨量为2.05456亿蒲，环比下降5.2%、创11个月新低，低于分析师预期，被市场解读为豆粕供应端潜在收紧信号。中东局势紧张推动国际原油走强，为大豆及豆油提供外部提振。
国内豆油方面，油厂开机率维持高位，豆油库存继续累积，双节备货进入尾声，需求端对价格驱动有限，工厂催提现象较多。生物柴油和原油价格继续支撑豆油价格。
【棕榈油】
马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，9月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加18.75%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加21.28%，出油率(OER)环比增加0.48%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为560292吨，较8月1-15日出口的681266吨减少17.8%。
当前棕榈油盘面处于现实高库存与远期天气减产预期的博弈当中，8月偏弱的供需数据已部分计价，叠加厄尔尼诺持续发酵带来的减产担忧、印尼B50生物柴油政策的潜在约束，共同为BMD提供底部支撑。不过马棕出口继续表现疲弱，加上目前处在增产季，后期马棕的库存压力依然较大，增加棕榈油近端的供应压力。
国内方面，棕榈油现实压力最大，近期买船数量增加，未来到港压力持续，加之豆棕价差倒挂抑制消费，供强需弱格局难改，库存保持高位。短期棕榈油上方有一定的压力。
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