北京
来源：市场资讯
（来源：国信期货）
研报正文
【贵金属】
周四晚间，金银震荡走高，白银弹性显著。纽约黄金主力合约上涨1.82%，收于4380.6美元/盎司;沪金主力合约上涨0.66%，报941.52元/克。纽约白银主力合约大幅上涨3.62%，收于65.715美元/盎司;沪银主力合约同步上涨2.24%，报15992元/千克。
消息面上，鹰派FOMC决议冲击后市场迎来修复。美元指数在100关口上方横盘震荡，10年期美债收益率跌近9个基点至4.939%，2年期收益率跌超7个基点至4.675%，利率端压力边际缓解。
中东方面，沙特通过阿曼向胡塞武装提出为期两周的停火方案，地缘紧张边际缓和，进一步压制油价与通胀预期。海外央行方面，英国央行连续第六次会议维持利率在3.75%不变，符合市场预期，但政策措辞转鹰，行长贝利警告若能源价格波动持续，央行可能需要进一步加息，并上调今明两年通胀预期;同时英国央行宣布取消长期国债出售计划、进一步放缓量化紧缩步伐，全球紧缩预期仍存反复。
美国就业数据呈现分化，初请失业金降至19.6万、持续申领人数降至2024年1月以来低位，但消费者调查显示求职环境持续走弱，劳动力市场呈现"低裁员、低招聘"特征，为政策路径增添不确定性。政治层面，特朗普称与沃什沟通后让其"想怎么做就怎么做"，但同时仍公开呼吁利率降至1%，政治施压与政策独立性的博弈仍在延续。
短期来看，本次反弹属于鹰派决议后的修复，油价回落与中东停火预期缓解了通胀压力，但美联储12月加息预期尚存，反弹持续性仍需观察。操作上建议以震荡思路对待，不盲目追高，已有持仓做好风控。技术面上，沪金主力合约参考区间925-950元/克附近，沪银主力合约参考15500-16500元/千克附近。
【沪铜】
周四夜间，沪铜报收109650元/吨，上涨1.42%，主力合约减仓2000余手。LME铜报收14464美元/吨，上涨1.5%。
原油价格下挫，美元指数自近阶段高位回调，对外盘金属价格的压制有所削弱，另外，美国加息落地后，有色板块的利空压力释放，逐渐出现反弹修复，夜间有色板块多数收涨。LME铜库存周内继续增加，缓解低库存压力。国内现货流通则依然偏紧，现货升水具备支撑，高升水、紧平衡以及旺季需求等待兑现给予铜价强现实支撑。9月底前，美国铜关税政策的变化仍是影响铜市场的最大变量。整体而言，铜价上方110000元/吨附近存在一定阻力，多单底仓持有。
【氧化铝】
周四夜间，氧化铝报收2698元/吨，上涨0.56%，主力合约减仓3000余手。知情人士表示，沙特阿美正着手绕开其输油管道受损段，计划在数日内恢复约一半运力，整体全面修复预计耗时约六周。原油价格自高位回调。另一方面，受运力不足影响，几内亚至中国海运费价格仍然偏高，使得氧化铝成本出现一定上涨预期，进而抬升价格底部支撑。
国内供应端，广西某氧化铝厂一条产线投入运营，现货市场价格持续下跌，高库存压力未有缓解，供应过剩压力将进一步加重。氧化铝预计仍以区间震荡为主，价格区间看向2600元/吨-2800元/吨附近，波段操作。
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