“名气很大、上过春晚”的公司，被点名质疑

来源：中国新闻周刊

2026年9月，港股“具身智能眼脑手第一股”梅卡曼德上市仅10天，创始人兼CEO邵天兰在微信朋友圈连发数文，直指部分“攒局型”具身智能企业利用所谓数采中心制造虚假收入，并直接点名同样冲刺港股IPO、曾登上2026年央视春晚的银河通用。这场隔空交锋，把具身智能行业最敏感的数采中心商业模式推上了风口浪尖。

“攒局”链条

邵天兰在朋友圈给“攒局型”具身智能企业画了一幅清晰的画像：位于北京、上海，名气很大、估值很高、上过春晚，大量利用所谓数采中心及与地方政府、投资方、供应商的关联交易，制造“虚假的、不可持续的收入”。他直言这种做法“不合法、不道德，而且是不聪明的”。

他进一步推演了这条“攒局”链条的运作逻辑：地方政府或国资平台出资建设数采中心，机器人企业将设备卖给中心并确认收入，随后数采中心再通过把数据卖给企业的方式让资金回流。

邵天兰点名的数采中心，正是行业最受争议的一环。这类中心多由地方政府或国资平台出资设立，向机器人企业批量采购人形机器人，用来数据采集。据信通院统计，截至2026年年中，国内建成投用的具身智能训练场已超70家，在建或规划的还有46家。

华东地区一家训练场的数据采集负责人告诉《中国新闻周刊》，他所在中心的有效采集率在1/3—1/2，高于行业百分之十几的平均水平。这意味着，仍有大量训练数据从未真正进入模型。

这正对应邵天兰所指控的“攒局”链条。地方政府或国资平台出资建设数采中心，机器人企业将设备卖给中心并确认收入，随后数采中心再通过把数据卖给企业的方式让资金回流。他指出，这样的做法在试图快速推动公司上市的同时，也给自己挖了坑。“今年做了这样的收入，明年不但要继续做而且还要做得更多，这样就会让企业进入一个持续作假和失血的旋涡。”

一些数采中心重硬件采购，钱花出去了，数据能不能反哺模型、支撑实际作业，才是真正的分水岭。

面对直接点名，银河通用在9月10日通过官方公众号发布声明回应：“我们不参与无谓的口水战，不被短期噪声干扰。我们要做的，是把产品做好、把场景做实、把技术做深，继续专注做好自己的事。”声明从研发投入和商业落地两方面阐述了自身基本面，强调“具身智能的竞争力来自长期技术积累，而非短期急功近利的内卷”。

泡沫与头部并存

数采中心只是泡沫的一个切面。IT桔子数据显示，2026年上半年，具身智能领域融资总额达935亿元，同比增长137%，约为去年同期的5倍；估值排名前20的公司拿走近六成。形成对比的是，真实商业场景尚未打开——2025年全球人形机器人出货约1.8万台，数据采集、科研教育和文娱商演合计占比接近八成，真正进入工厂产线的仍是少数。

拿到大量融资的机器人公司正在排队上市。据媒体报道，截至8月底，正在港交所排队上市的企业超过500家，其中机器人及具身智能相关企业超过50家，占比约1/10。考虑到保密呈交机制，实际排队的名单可能还会更多。

9月16日，香港特区行政长官李家超公布了香港首个五年规划，并发表2026年施政报告。两份合计超十万字的文件中，有一条与内地机器人企业命运攸关：港交所将于2027年上半年，就修订特专科技公司（18C）上市制度展开咨询，包括检讨市值门槛等核心条款。

近年来，港股持续推进上市制度创新，为技术具备长期价值、短期无法满足传统盈利指标的前沿科创企业开辟上市通道。制度红利催生上市热潮，也加剧了市场分化。数据显示，截至9月中旬，年内上市108只新股，其中82只已经跌破发行价，破发率超七成。

同样通过港交所18C特专科技通道上市的“具身智能眼脑手第一股”梅卡曼德，9月1日上市当天即破发，此后三个交易日连续下跌，跌幅近20%。香颂资本执行董事沈萌在媒体上分析，持续下跌的股价背后是内地主体对自身过高的预期与国际市场对其客观判断之间的落差。

中信建投证券机械行业首席分析师许光坦曾对《中国新闻周刊》分析，具身智能行业仍在定义期，尽管出清一直存在，但增量市场上入场玩家更多，短期仍将是泡沫与头部并存。

记者：李明子

（limingzi@chinanews.com.cn）

编辑：闵杰

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