2014年，联想花23亿美元收购IBM服务器业务，如今赚了多少？

说起联想，大部分人第一反应都是做PC的大厂，其实联想的扩张一路都离不开并购，和IBM更是渊源不浅。早年吃下IBM笔记本业务之后，2014年春节前夕，联想又玩了把梭哈，掏出23亿美元拿下IBM的x86服务器业务。这笔钱差不多是联想当时近四年的净利润，相当于押上了大半家底，当时全行业都等着看笑话，12年过去，这笔买卖到底是赚是亏？

2013年国内兴起去IOE化，直接影响了x86服务器的市场格局。IBM当时在x86服务器业务上发展遇阻，单季度税前利润只有2亿美元，还严重拖了集团整体业务的后腿。IBM索性打定主意出售这块业务，把战略重心转到咨询服务和行业解决方案上去。

对联想来说，接盘这块业务机会和风险并存。刚并入财报的时候，联想14财年第三季度就因为这块业务吃了亏，企业级业务亏了4200万美元，加上摩托罗拉移动亏的8900万美元，直接让集团当季净利润同比下滑。之后好几年，服务器业务一直就在盈亏平衡线附近晃悠，没少让人操心。

联想咬着牙扛下来不是没有道理，这块业务的利润空间比PC大太多了。IBM的x86服务器业务毛利超过20%，联想当时PC业务的毛利率才差不多11%。联想在PC领域攒下的供应链管理和成本控制能力，只要理顺了，差不多能把这块业务的生产运营成本降三成，空间相当大。

除了利润空间，这笔收购给联想带的额外资产也不少。联想拿到了IBM在x86领域的底层研发能力、专利技术、高端客户资源还有完整的System x品牌体系。交易完成后，联想直接一跃成为全球第三大x86服务器厂商，跨进了新赛道的第一梯队。

从2014年到2023年，联想服务器业务差不多蛰伏了快十年。那阵子全球服务器赶上云计算第一轮爆发，戴尔和慧与早早抢占了云服务商的核心客户坑位，联想只能在企业级市场和中小客户群体里慢慢积累口碑和技术。换做一般企业可能早就熬不住放弃了，联想还是沉住气蹲了下来。

转折点就出现在AI爆火之后，整个市场风向一下子变了。AI大模型训练的算力需求，慢慢从少数超大规模云服务商扩散到了更广泛的行业客户手里，联想之前攒的家底开始派上用场。之前在液冷技术和AI优化架构上砸的投入，全都变成了实打实的产品竞争力。

现在联想在高性能计算领域混得风生水起，全球超算500强榜单里，联想已经好几次成为入围台数最多的超算供应商。最新的行业数据显示，2026年第二季度，联想全球x86服务器出货量达到28.6万台，同比增长45.6%，大幅高于全球市场8.9%的平均增速。这个季度联想的市场份额升到7.4%，第一次拿到全球出货量冠军，直接上演逆袭戏码。

再看联想最新公布的财报，成绩更是超出所有人预期。联想AI服务器项目管线从上一季度的210亿美元增至超过540亿美元，环比增长了差不多2.6倍，涨速快得惊人。现在云服务商客户，就能贡献联想服务器业务约70%的收入。整个上半年，联想实现营收3629亿元，同比增长29%，毛利润613.8亿元，营收和归母净利润都实现大幅增长，扣非后净利润增速更是达到834%，这个放在整个科技圈都相当能打。

时隔12年回头看这笔收购，成果早就超出了当初的预期。当年收购的时候，大家预计这笔收购能带来年增50亿美元的营业额，现在联想ISG业务早就远远超过这个目标。2025/26财年ISG全年营收192亿美元，差不多是当初预期的近四倍，早就超额完成任务。

更关键的变化是业务架构，现在联想的ISG也就是基础设施方案业务集团，已经成为和IDG智能设备业务集团并行的核心主业，整个联想的业务盘子从PC单腿走路，变成了两条腿跑。当年大家觉得联想就是个做PC的公司，收购IBM服务器只是往企业级硬件延伸，现在业内已经开始把联想和戴尔放在一起做AI基础设施的估值对标，认可了联想的新赛道身份。

这个身份转变，最直接的体现就是股价。现在联想的市值已经高达4600亿港币，年内涨幅超过300%，创下了历史新高。当年23亿美元的收购，不光给联想带来了一个稳定盈利的核心业务板块，还彻底改变了资本市场对联想的认知框架，给联想打开了全新的增长空间。说这笔交易是联想转型的关键一步，真一点都不夸张。

参考资料：第一财经 联想收购IBM x86服务器业务十二年复盘