北京
来源：普兰金服
01
本周资金市场回顾
本周（2026.9.14—2026.9.18），央行共进行31363亿元逆回购操作、700亿元国库现金定存发行和5000亿元买断式逆回购操作，因本周有23095亿元逆回购、700亿元国库现金定存到期和5000亿元买断式逆回购到期，本周实现净投放8268亿元。
本周税期时点，资金利率先升后降。本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五变动0.00BP、4.20BP、5.20BP至1.4170%、1.4620%、1.4590%；DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五上行0.71BP、1.64BP、5.05BP至1.4277%、1.4396%、1.4594%。
02
本周票据市场回顾
转贴市场上，本周（2026年9月14日—9月18日）行情结束了上周的平静态势，年内票据率先掀起波动，转贴现市场呈现明显的“年内票加速上行、跨年票坚挺筑底”的结构性分化特征。
全周来看，主要国有大行持续以0.50%底线报价入场配置跨年品种，买盘强劲且供给稀缺，跨年利率继续锚定0.50%。与此同时，卖盘出售年内规模的需求逐日堆积，供需失衡推动年内各期限利率持续走高，期限利差大幅走阔。
从全周走势看，周一、周二市场尚以10月票价小幅上行为主，11-12月维持低位；进入周三、周四后，随着"年内票出口堆积"效应显现，10月票价加速上行至0.75-0.78%，11月票价同步跟涨至0.56-0.59%；周五供需分化进一步加剧，10月票价触及0.86-0.90%，11月至0.65-0.67%，12月亦开始松动至0.54%，票据利率期限结构由周初的相对平坦转向周末的明显陡峭化。
图表3 转贴市场利率情况
走势情况
直贴市场上，本周（2026年9月14日—9月18日）直贴市场整体延续“买方主导、利率低位震荡”的运行格局。
供给方面，本周一级市场供给呈先降后稳走势。周初企业签发量缩量至1300亿元附近，卖盘供给增量受限。随后，一级签发快速回升并稳定在1600亿元水平。从企业贴现意愿来看，前半周卖盘出票情绪相对平稳，贴承比处在相对低位。后半周企业贴现需求回暖，贴承比升至0.94。需求方面，大国有大行及主要股份制银行配置情绪持续高企，直贴端收票需求全周保持活跃。供需博弈下，全周跨年票直贴利率整体维持低位窄幅震荡走势，年内短票价格出现小幅回升。
图表5 直贴市场利率情况
走势情况
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