特殊股东权利安排有无纠纷？主营是否涉禁止、限制出口技术？智租物联被要求补充材料

9月18日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求（2026年9月14日——2026年9月18日）》，证监会国际司共对6家企业出具补充材料要求。其中，要求智租物联科技集团股份有限公司（以下简称智租物联）补充说明特殊股东权利安排有无纠纷及是否构成本次境外发行上市实质性障碍，主营业务是否涉及两用物项及禁止出口、限制出口技术等事项。

中国证监会请智租物联补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见：

一、请说明：（1）最近12个月内新增股东入股价格的合理性，不同股东入股价格存在差异的原因；（2）就最近12个月内新增股东入股价格是否公允合理、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

二、请说明持股5％以下的股东之间是否存在关联关系，如存在，持股比例是否应当合并计算，超过5％的应当按照5％以上股东穿透核查。

三、请说明特殊股东权利安排的完整具体内容、终止条款的具体情况及履行的决策程序，是否所有股东达成一致意见，有无纠纷以及是否构成本次境外发行上市的实质性障碍。

四、请说明：（1）公司及下属公司业务及经营范围包含新能源汽车换电设施销售、增值电信业务、工业互联网数据服务等的具体情况，请补充说明是否实际开展相关业务及具体运营情况，是否已取得必要的资质许可；（2）请按照《监管规则适用指引一一境外发行上市类第2号》对公司下属公司、分支机构业务及经营范围是否涉及限制或禁止外商投资领域逐一核查，请律师出具明确结论性意见；（3）公司及下属公司经营范围包含“技术进出口”，请说明相关业务开展情况，主营业务是否涉及两用物项及禁止出口限制出口技术，公司知识产权对外授权、转让等具体情况，公司内部出口管制合规管理制度建设和执行情况。

五、请补充说明公司境外子公司涉及的境外投资、外汇管理等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见。

六、请说明募集资金用于东南亚市场建立本地化的服务网络的具体项目情况，是否符合境外投资相关规定及依据。并说明相关审批、核准或备案程序履行情况，如在履行相关程序过程中请出具募集资金全部调回境内的承诺。

七、请说明本次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

公开资料显示，5月29日，智租物联向港交所递交上市申请书，申万宏源香港为其独家保荐人。

招股书显示，这家以“智租换电”品牌运营的公司成立于2018年，是中国内地轻型电动车换电行业的参与者之一。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，智租物联是中国内地轻型电动车换电行业第四大换电解决方案提供商，市场份额为5.8%。

智租物联的核心业务是为轻型电动车骑手提供换电解决方案。截至2025年12月31日，公司已建立覆盖中国内地超过90座城市的换电网络，安装约22,400个智能换电柜，并部署416,180组电池。自公司成立以来及截至2025年12月31日，其拥有约700万名注册用户，累计完成换电约6.5亿次，赋能骑手完成骑行里程逾221亿公里。

从财务数据来看，智租物联在报告期内呈现出收入微增但利润极其微薄的局面。招股书显示，于2023年、2024年及2025年，公司的总收入分别为6.96亿元、7.35亿元及7.39亿元。2023年至2024年的收入增长，反映公司持续大力扩展自营换电业务；2024年至2025年的收入增长，则反映公司战略性地拓展业务合作伙伴网络，成功通过合作吸引更多轻资产型换电解决方案，以及使收入来源多元化并带动硬件零售销售增加。然而，收入增速从2023年到2024年的约5.6%放缓至2024年到2025年的约0.5%，增长近乎停滞。

年度利润来看，2023年公司录得净亏损4461万元，2024年扭亏为盈录得净利润593万元，2025年净利润增至816万元。

在非国际财务报告准则指标方面，智租物联的EBITDA从2023年的1.71亿元增长至2024年的2.47亿元，并进一步增长至2025年的3.08亿元，EBITDA利润率分别为24.6%、33.6%及41.7%。经调整净利润方面，2023年为亏损4,110万元，2024年转为盈利2,870万元，2025年为3,420万元，经调整净利润率分别为负5.9%、3.9%及4.6%。

值得关注的是，智租物联自营换电站点的每付费用户平均收入呈现持续下滑趋势。2023年付费用户人数为930,405人，ARPU为744.5元人民币；2024年付费用户人数增至1,333,585人，ARPU降至549.5元；2025年付费用户人数进一步增至1,989,991人，ARPU却大幅下滑至359.5元。招股书解释，ARPU下降主要由于市场竞争加剧，符合行业趋势，以及公司对服务项目进行战略性调整及多元化以吸引新骑手。尽管公司声称其ARPU仍保持在行业最高水平之列，但持续下行的趋势不容忽视。

资产负债状况是智租物联此次IPO面临的另一重压力。截至2023年、2024年及2025年12月31日，公司分别录得流动负债净额7.67亿元、7.84亿元及7.01亿元。公司解释，主要原因是在往绩记录期间为扩大业务规模而大量采购组件及原材料，其资产结余计入非流动资产，以及与各轮融资相关的赎回负债。此外，截至同期，智租物联的负债净额分别为9120.7万元、7880万元及7064.5万元。公司坦言，其截至往绩记录期间各期末录得负债净额及流动负债净额状况，这构成了公司经营中的一项风险因素。

来源：读创财经

审读：单中桂