四川
9月19日，国际期货市场延续了近期的分化格局——原油继续承压下行，而贵金属则逆势走强，两大板块走出了截然相反的行情。
原油：三连跌！布油逼近百元大关
原油市场本周持续承压。
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美油主力合约收跌1.81%，报95.47美元/桶，正式跌破百元关口；布油主力合约跌1.08%，报98.85美元/桶，同样逼近百元大关。WTI原油现货报100.30美元/桶，跌1.58%。国内方面，上海原油主力合约夜盘收跌2.6%，报734.8元/桶。
这波"三连跌"的核心逻辑在于：市场对沙特供应中断的担忧正在快速缓解。此前沙特东西向输油管道遇袭一度引发供应恐慌，但随着修复预期升温以及船对船转运补充供应，油价中的"地缘溢价"被持续挤出。同时，油价下跌也在一定程度上缓解了市场对通胀再度升温的担忧。
不过需要注意的是，沙特经曼德海峡的出口仍然低迷，中东局势的不确定性并未完全消除，油价随时可能因地缘事件再度反弹。
贵金属：金银齐涨，避险需求支撑金价
与原油的颓势形成鲜明对比，贵金属板块表现强势。
COMEX黄金期货收涨0.37%，报4415.90美元/盎司，本周累涨0.16%；COMEX白银期货涨1.04%，报66.78美元/盎司，本周累涨2.45%。现货方面，黄金上涨0.9%报4378.63美元/盎司，白银上涨1.6%报66.26美元/盎司。
国内方面同样表现亮眼——沪金主力合约涨0.52%报948.24元/克，沪银主力合约涨1.49%报16296元/千克。
金价走强的背后有多重支撑：一方面，油价下跌缓解了通胀担忧，市场对美联储进一步加息的恐惧有所降温；另一方面，中东局势的不确定性仍在，避险资金持续流入黄金市场。彭博追踪的黄金ETF已连续八天录得资金流入，创下2025年10月以来最长连续流入纪录。
高盛将年底金价目标从4900美元下调至4650美元/盎司，但整体仍看好黄金的中长期走势。
基本金属：铜价延续强势，多数品种上涨
伦敦基本金属多数收涨。
LME期铜涨0.49%报14562美元/吨，在过去12周内录得第11周上涨，需求回升迹象明显；LME期锌涨1.52%报3940.5美元/吨；LME期锡涨0.52%报53460美元/吨；LME期铅涨0.58%报1921美元/吨。
不过LME期铝微跌0.05%报3300美元/吨，LME期镍跌0.34%报16235美元/吨，表现相对疲软。
铜价的持续走强值得关注——需求端回暖叠加供给侧风险，推动铜价在本月早些时候一度触及纪录高位。惠誉旗下BMI分析师指出，市场仍在等待美国就铜关税作出最终决定，短期内基本金属大概率维持区间震荡格局。
后市展望：关注三大变量
第一，中东局势走向。沙特出口能否恢复正常、美伊外交博弈进展如何，将直接决定原油和贵金属的短期方向。
第二，美联储利率路径。本周美联储自2023年以来首次加息后，市场对后续加息节奏的评估仍在进行中。如果通胀担忧因油价下跌而缓解，贵金属有望获得更多支撑。
第三，美元走势。美元指数在100.22附近窄幅震荡，若美元进一步走弱，以美元计价的大宗商品整体将获得提振。
当前期货市场分化明显，原油和贵金属走出了"跷跷板"行情。建议投资者密切关注地缘事件进展，控制仓位，避免单边押注。
⚠️ 免责声明：以上内容基于公开市场信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。期市有风险，入市需谨慎。
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