砸10亿“建仓”通富微电，谢治宇、乔迁再打“定增牌”

9月16日，兴全基金公告称，谢治宇、乔迁旗下基金豪掷10.81亿元拿下通富微电定增的1951.97万股。按定增价计算，短短几个交易日账面浮盈已达约1.17亿元。在AI板块震荡回调之际，两位明星基金经理能否靠这张“定增牌”守住二季度打下的胜局？

9月16日，兴证全球基金发布公告称，旗下明星基金经理谢治宇、乔迁管理的5只基金产品参与了通富微电的定向增发，合计获配1951.97万股，耗资约10.81亿元。

两位基金经理选择在此时出手，或与一场业绩“保卫战”有关。今年二季度，凭借对AI产业链的重点布局，谢治宇、乔迁管理产品的业绩颇为亮眼。

其中，谢治宇管理的兴全合润混合二季度净值上涨41.18%，乔迁管理的兴全商业模式混合上涨25.33%，均大幅跑赢同类平均水平。

然而，AI行情并非一成不变。进入下半年，板块波动明显加剧，截至目前，兴全合润混合、兴全商业模式混合近三个月分别回撤约15.78%和9.76%。

谢治宇在兴全合润混合的中期报告中也指出，随着AI硬件投资进入第四个年头，众多AI相关标的将进入“去伪存真”的分化阶段。

在此判断之下，此次定增标的通富微电的基本面颇具看点。作为深度绑定AMD的全球第四大封测厂商，公司上半年实现归母净利润17.17亿元，同比增长316.77%。相比之下，全球第三大封测厂商长电科技同期仅实现归母净利润8.45亿元，同比增长79.41%。

从目前来看，这笔投资也已迅速兑现浮盈。通富微电本次定增价格为55.38元/股，而当前股价已涨至62.15元/股，短短几个交易日，谢治宇、乔迁旗下基金账面浮盈便达约1.17亿元。

为何“建仓” 通富微电？

9月16日，兴证全球基金发布公告，谢治宇管理的兴全社会价值三年持有混合、兴全合润混合、兴全合宜混合，以及乔迁管理的兴全新视野混合、兴全商业模式混合，合计获配1951.97万股。

按55.38元/股的定增价格计算，5只产品合计出资约10.81亿元。其中，谢治宇旗下三只产品耗资6.53亿元，乔迁旗下两只产品耗资4.28亿元。

值得注意的是，从上述产品二季报披露的持仓来看，截至6月底，这几只基金均未持有通富微电。

为何选择在这一时点入股？谢治宇在兴全合润混合中期报告中的表述，或许能提供答案。他认为，AI硬件投资进入第四年，众多AI相关标的将进入“去伪存真”的分化阶段。在下半年配置上，要警惕AI通胀链条的叙事反转，更多关注长期需求前景和竞争格局的稳定性，淡化短期价格预期。

以这一框架审视，通富微电恰好契合。作为全球第四、国内第二的封测巨头，公司近年来坚定押注高端先进封装：自主研发的VISIONS2.5D封装平台已实现多颗Chiplet异构集成，FCBGA超大尺寸多芯片合封已实现批量量产，CPO光电合封技术也在推进客户导入。

AMD的加持，则让通富微电在同行中更具辨识度。2016年，公司收购AMD旗下苏州、槟城两座封测厂的控股权，一举切入高端封测赛道。

通过这场并购，该公司与AMD建立起紧密的战略合作伙伴关系，也将自身深度嵌入AMD产业链。目前，公司已是AMD最大的封测供应商，承接其80%以上的封测订单。

这种深度绑定，同样反映在业绩之中。2025年，通富微电实现营业收入279.21亿元，同比增长16.92%；归母净利润12.19亿元，同比大增79.86%，营收与利润双双创下历史新高。

进入2026年，高增势头更为显著。上半年公司实现营业收入160.41亿元，同比增长23.03%；归母净利润17.17亿元，同比飙升316.77%，半年利润已远超2025年全年。

与之相比，同为封测第一梯队的长电科技，2026年上半年实现营收195.27亿元，同比仅增长4.96%；归母净利润8.45亿元，同比增长79.41%，营收与利润增速均明显落后。

从定增定价来看，兴全系此次进场也具备一定安全边际。此前受AI板块整体回调影响，通富微电股价已从年内高点有所回落，55.38元/股的定增成本较二级市场价格留有折价空间。

截至9月18日收盘，通富微电股价报61.38元/股。短短几个交易日，谢治宇、乔迁旗下5只基金的账面浮盈便已达到约1.17亿元，较定增成本上涨超10%。

业绩 “保卫战”

两位基金经理选择在此时联袂出手，背后或是一场业绩“保卫战”。

2025年以来，凭借对AI产业链的集中押注，谢治宇、乔迁管理的基金业绩颇为亮眼。2025年度，谢治宇执掌的兴全合润混合、兴全合宜混合、兴全社会价值三年持有混合涨幅分别为35.72%、38.16%、51.71%；乔迁执掌的兴全新视野混合、兴全商业模式混合年度涨幅分别为33.10%、38.05%。

具体来看，2025年末，谢治宇上述三只产品的第一大重仓股均为中际旭创，持仓市值合计达34.83亿元，佰维存储、澜起科技、东山精密等AI牛股也悉数现身其前十大持股名单。

然而，AI行情并非一帆风顺。进入2026年，板块波动明显加剧，一季度，谢治宇管理的兴全合润混合、乔迁管理的兴全商业模式混合涨幅分别仅为0.38%、3.42%，较上一年度明显收窄。

为稳住收益，谢治宇、乔迁在二季度对持仓进行了大幅调整。以谢治宇管理的兴全合润混合为例，该基金二季度前十大重仓股中有6只为新进，立讯精密、晶合集成、中芯国际、海光信息、泰格医药、蓝思科技悉数入列，宁德时代、德业股份、澜起科技等则退出前十。乔迁管理的兴全商业模式混合调整幅度更大，中芯国际、晶合集成、海光信息、海康威视、三祥新材、蓝思科技、长川科技等8只股票新进前十大重仓股行列。

其中，立讯精密是两人共同加仓的重点。半年报显示，谢治宇管理的兴全合润混合、兴全合宜混合、兴全社会价值三年持有混合二季度末合计持有立讯精密3874.71万股，持仓市值约27.27亿元；而在一季报中，立讯精密并未出现在上述产品的前十大重仓股名单上。

若以一季报第十大重仓股的持股数量作为一季度末持股上限推算，这三只产品二季度至少买入立讯精密1874.30万股，按立讯精密二季度52.51元/股的成交均价估算，合计加仓成本约9.84亿元。

此外，乔迁掌舵的兴全商业模式混合、兴全新视野混合同样大举加仓立讯精密，二季度至少增持约2088.20万股，加仓成本约10.97亿元。

大幅换仓很快见效。二季度，谢治宇管理的兴全合润混合净值上涨41.18%，乔迁管理的兴全商业模式混合上涨25.33%，均大幅跑赢同类平均水平。

不过，进入下半年，AI板块再度震荡回调。截至目前，兴全合润混合、兴全商业模式混合近三个月分别回撤约15.78%和9.76%，业绩“保卫战”仍在继续。

除在二级市场调仓换股外，定增也成为兴全基金稳住收益的重要抓手。

今年7月，舒泰神以19.71元/股的价格定向增发6357.18万股，谢治宇管理的上述三只产品合计认购1716.51万股，乔迁管理的兴全新视野混合、兴全商业模式混合合计认购1197.26万股，两人合计认购数量占本次定增总额近一半。

此前，2025年10月，兴全基金就曾作为最大单一认购方参与PCB龙头胜宏科技的定增：谢治宇管理的兴全社会价值三年持有混合、兴全合润混合、兴全合宜混合分别认购3.04万股、44.83万股、32.77万股，乔迁管理的兴全商业模式混合、兴全新视野混合分别认购29.53万股、18.85万股。

数据显示，该笔定增股份于今年4月17日解禁，当日胜宏科技收盘价为326.42元/股，较248.02元/股的定增价上涨逾30%。以此计算，谢治宇、乔迁管理的基金在本次定增中合计浮盈约1.23亿元，投资收益率超30%。

兴全基金的 AB面

得益于谢治宇、乔迁旗下产品二季度的突出表现，兴全基金整体业绩表现不俗。兴业证券披露的2026年半年报显示，兴全基金上半年实现营业收入22.91亿元，同比增长28.35%；实现净利润10.12亿元，同比增幅达40.75%。

同期，该公司公募基金管理规模稳步增长。Choice数据显示，截至2026年6月末，公司公募管理规模为8492.41亿元，创下成立以来新高，在行业中排名第16位。

不过，有着“权益大厂”之称的兴证全球基金，旗下主动权益类基金早已不复往日兴盛。Choice数据显示，兴全基金的混合型基金规模从2021年末的2160.63亿元，缩水至2026年二季度末的1330.37亿元，四年半间缩水超800亿元，跌幅超30%。

核心投研人才的接连流失，是兴证全球基金主动权益规模持续萎缩的关键原因。作为头部基金公司之一，兴证全球基金曾向市场输送多位明星基金经理。

兴全基金早年曾拥有被市场称为“兴全五绝”的全明星阵容，在杨东、杜昌勇、王晓明、傅鹏博、董承非的带领下，2012年至2016年，兴证全球基金旗下权益产品加权平均收益达179.13%，行业排名第一。

然而，随着“五绝”相继离场，曾经的辉煌也逐渐褪色。其中，杨东于2017年1月离职，创立宁泉资产；傅鹏博于次年3月离职，与陈光明联手创办睿远基金；董承非则在2022年1月卸任，结束了在兴证全球基金长达19年的职业生涯。

进入2026年，兴全基金再失两员权益大将。1月，“老将”董理因个人原因卸任兴全轻资产混合基金经理职务，名下已无在管产品。紧接着，公募中生代代表人物任相栋也选择离开。

据了解，任相栋曾连续三年获得明星基金奖，2019年10月加盟兴全基金时首发的兴全合泰认购规模超400亿元，成为全网疯抢的“日光基”。2026年3月，任相栋因个人原因同时卸任兴全合泰混合、兴全合衡三年持有混合的基金经理职务，旗下无在管产品，并“奔私”加盟百亿私募远信（珠海）私募基金。

除了主动权益持续承压外，在指数投资与工具化浪潮下，兴证全球基金的ETF布局也明显滞后。2025年12月，公司首只ETF产品“300质量ETF兴全”才成立，发行规模达11.57亿元；但截至2026年6月末，其规模已降至2.30亿元。

对兴全基金来说，如何留住人才、稳住主动权益，并在ETF浪潮中补上短板，是更难打赢的持久战。

责任编辑 | 张博然