【聚焦周末】钢企亏损减产预期较强 煤价回撤成本支撑弱化

多方：

钢厂普遍亏损，盈利压力压制增产意愿，整体产量大幅增长空间有限

双节前终端或存短期补库需求

空方：

煤炭保供落地，原料端溢价收缩，成本对钢价的支撑力度边际弱化

传统旺季下库存去库速率仅为正常水平，无法支撑钢价走强

1. 国家统计局最新数据显示，2026年8月，中国钢筋产量1258.9万吨，同比降18.5%；1-8月累计产量11354万吨，同比降11.8%。8月，中国中厚宽钢带产量1772.4万吨，同比降5.9%；1-8月累计产量14440.5万吨，同比降4.6%。8月，中国线材（盘条）产量1017.6万吨，同比降10.1%；1-8月累计产量8340万吨，同比降6.5%。8月，中国铁矿石原矿产量6694.9万吨，同比降15.3%；1-8月累计产量60220.7万吨，同比降8.8%。
2. 国家统计局最新数据显示，2026年8月，中国铜材产量196.8万吨，同比降8.2%；1-8月累计产量1595.8万吨，同比降1.8%。8月，中国精炼铜（电解铜）产量127.9万吨，同比降1.2%；1-8月累计产量1015.1万吨，同比增4%。

1、俄罗斯总统普京：预计2026年俄罗斯国内生产总值增幅最高将达1%。预计2027年俄罗斯预算赤字占国内生产总值（GDP）的比例约为2%。

2、英国央行将基准利率维持在3.75%，同时警告，若中东冲突导致通胀压力加剧，央行可能需要加息。

价格方面：国产铁精粉价格指数涨跌互现，唐山66%精粉指数937元/吨较周一降13，降幅1.37%。

调研数据：截至18日，全国47个港口进口铁矿石库存总量为17135.93万吨，环比增加112.71万吨。日均疏港量351.22万吨，下降7.28万吨。

总结预判：轮价格整体持稳、局部小幅回落的走势，核心源于国庆前备货节奏边际放缓，终端需求支撑不足，叠加区域供需格局小幅差异驱动局部价格调整。周内钢材终端需求“金九”旺季兑现程度仍显不足，成材成交整体平淡，钢厂盈利空间持续承压，原料采购端虽有节前补库需求，但整体仍保持谨慎压价的操作策略，全国多数主产区矿山出货节奏与钢厂按需补库的节奏基本匹配，市场整体维持弱平衡状态，缺乏明确的单边涨跌驱动，因此主流区域价格整体保持平稳运行。

价格方面：主要地区价格如下：灵石肥煤A10.5、S1.8、G95、Mt10市场价格跌至2350-2400元/吨，中硫主焦煤A10.5、S1.3、G80、 岩相0.15出厂含税2250元/吨跌10元/吨，介休准一级湿熄焦入炉煤A9.5、S0.75、G65出厂含税1760 元/吨暂稳；

截止9月18日，贸易出库价格准一级冶金焦1920元/吨，一级冶金焦2020元/吨，较上周价格下调60元/吨；工厂平仓价格准一级冶金焦2220元/吨，一级冶金焦2320元/吨，较上周价格持平。

调研数据：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为707.87减41.00；其中华北3港焦煤库存为441.00减18.00，东北2港52.30减3.00，华东9港 96.57减13.00，华南2港 118.00减7.00。

本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为252.68减6.52；其中北方5港焦炭库存为94.00减 5.00，华东10港123.68减4.52，南方3港35.00增3.00。（单位：万吨）

总结预判：本周国内炼焦煤价格呈震荡运行态势。供应端，吕梁、临汾部分煤矿因完成年度产能任务停产，煤矿停减产现象反复，增量释放受限；长治地区矿井逐步复产，但国内主产区安全监管持续，复产矿井普遍存在复产不复量问题，整体产量不及预期。本周主流大矿线上竞拍流拍居多，高硫主焦煤价格下调120元/吨至2330元/吨；当前高硫强肥精煤报价 2400-2500元/吨出货承压，市场观望情绪浓厚。期货夜盘继续走弱，蒙煤口岸贸易商主焦煤报价暂稳，但可售资源偏紧，市场整体情绪偏弱，下游企业采购高价蒙煤意愿谨慎，节前终端补库需求尚未释放。下游焦企前期集中补库后，煤源到厂增多，焦钢企业原料煤库存回升，焦化企业追高采购意愿明显减弱。虽国庆双节前部分焦企仍存在备货需求，但采购行为更趋理性，对高价煤接受度较低。综合判断，预计国内炼焦煤现货价格延续稳中偏弱格局。

本周国内焦炭市场，钢厂的低库存以及国庆假期临近，钢厂仍有补库需求，这些构成了焦炭继续提涨的驱动因素。但是钢厂盈利极速下降，并且存在较明显的减产预期，焦煤成交走弱，期货市场看空后市，这些因素也构成了较强的降价拉力。多种因素叠加下，成本推动因素的影响逐渐走弱，钢厂减产的时间和力度逐渐变成市场更为关注的重点。

价格方面：9月18日唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20元/吨，报3000元/吨。

调研数据：唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存152.17万吨，周环比增加0.26万吨，较去年同期增加26.08万吨。调研周期内，供需虽边际修复，但阻力依旧明显，下游维持少量按需补货，社库小幅增加。

总结预判：当前钢企铁水量整体维持稳定，钢坯供应量预计延续现有水平，波动空间有限；出口增量空间亦较为有限，外需支撑不足。需求端本周下游调坯企业产能利用率有所回升，随着厂内钢坯库存逐步消化，后续补库预期有所增强。但需注意的是，调坯企业利润表现不佳，短暂生产后停产预期升温，或对实际补库节奏形成压制。原料价格持续高企，钢企亏损不断扩大，钢厂挺价意愿强烈；随着亏损加剧，铁水端后续减产预期逐步增强，供给收缩预期对价格形成底部支撑。当前市场交易主要集中于贸易环节，正套操作为主，现货资源流动性相对有限。综合来看，在成本支撑与供给收缩预期双重作用下，钢坯价格易涨难跌，但下游需求释放节奏仍存不确定性。后续需重点关注钢企铁水减产节奏及调坯企业生产持续性。

价格方面：本周国内热轧板卷市场价格偏强运行。全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3323元/吨，较9月11日下跌27元/吨。

本周中厚板汇总均价3561元/吨，周环比小幅回落0.31%。

调研数据：本网监测55主要城市库存数据，本周热轧板卷社会库存478.16万吨，周环比减少7.56万吨，月环比减少6.68万吨，年同比（公历）增加69.71万吨。全国重点城市合计764.56万吨。

本周全国中厚板65城社会库存报241.74万吨，较上周的243.25万吨减少1.51万吨，连续第二周保持去化态势。分区域看，华北地区库存62.68万吨，华东地区106.87万吨，华南地区22.26万吨，三大区域同步去化。当前库存水平较去年同期高约3-5%，但差距持续收窄。

总结预判：热轧卷板本周期货震荡反复、期现联动下市场情绪谨慎，缺乏明确方向。成本端底部支撑仍在，但推动力边际收敛。社会库存延续去化，但供需双弱格局改善有限，去库更多来自供给收缩而非需求放量。终端订单表现平平，投机需求匮乏，贸易商多以降库出货为主。当前市场处于"金九"验证期，终端需求边际改善的预期尚存，但趋势性放量仍未兑现，成本底部支撑与弱需求持续博弈，预计下周全国热卷市场价格窄幅调整。

综合本周供需数据，全国中厚板市场正处于"供给高位平稳、库存边际去化、价格窄幅震荡"的阶段。供应端产量维持在168万吨以上，供给弹性有限；需求端消费量虽环比回落，但仍处于165万吨以上的相对高位，终端刚需尚未出现明显萎缩迹象。从价格驱动因素来看，短期市场缺乏明确的方向性信号：一方面，厂库处于年内低位、社库连续去化，基本面对价格形成底部支撑；另一方面，消费量边际回落叠加区域到货增加，限制了价格进一步上行的空间。预计下周全国中厚板价格维持窄幅震荡格局的概率较大，涨跌幅在0-20元/吨区间。重点关注以下三个信号：一是消费量能否重新回升至168万吨以上；二是华北区域社会库存去化能否延续；三是海外市场价格上涨对出口订单的拉动效应能否传导至国内市场。

价格方面：本周全国1.0冷轧均价为3797元/吨，周环比下跌16元/吨。

全国涂镀价格震荡偏弱运行。截止发稿，1.0mm镀锌板卷平均价格为3903元/吨，较上期下跌15元/吨；0.476mm彩涂板卷平均价格为4954元/吨，较上周上涨1元/吨。

调研数据：Mysteel监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存231.30，周环比增加3.31，月环比减少1.63，年同比（农历）减少7.91，年同比（公历）减少7.93。

Mysteel监测国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌159.47万吨，较上期增加1.16万吨，增幅为0.73%；彩涂32.72万吨，较上期减少0.53万吨，减幅1.59%。涂镀总库存192.19万吨，较上期增加0.63万吨，增幅为0.33%。

总结预判：冷轧方面，据市场贸易商反馈，当前下游终端需求表现平平，采购多以按需补库为主，市场整体成交氛围清淡，大户日均出货量维持在较低水平。心态方面，受期货盘面走弱影响，贸易商对后市信心不足，操作上多采取降价促销策略以加速资金回笼，避免库存积压风险。综合来看，预计下周冷轧板卷价格或将维持弱势调整运行态势。

本周镀锌彩涂现货价格震荡偏弱运行，镀锌及彩涂板卷库存走势有所分化。市场情况来看，成本推动下冷系主要钢厂均上调10月份期货价格，现货市场在热卷期货盘面走弱及终端需求旺季不旺双重影响下，不但未跟涨反而震荡偏弱。供应端来看，各品种样本钢厂产能利用率维持相对高位，市场资源充足，出货节奏并未加快，本周冷轧及镀锌板卷社会库存小幅增加。总体来看，9月过半，下游汽车及家电需求虽有边际改善，但同比下滑，旺季需求强度不及预期。家电及汽车等主要下游维持按需采购，低库存操作已是常态，大批量补库意愿不强，预计中秋、国庆前难有传统集中补库，大概率维持随采随用弱复苏节奏。综合来看，成本托底，需求强度受限下，预计下周国内涂镀板卷价格或维持窄幅波动，难有趋势性走势。

价格方面：本周热轧带钢市场震荡趋弱。全国2.5*355mm热轧带钢汇总均价3275元/吨，周环比下跌32元/吨；3.0*685mm规格均价3293元/吨，周环比下跌32元/吨。

全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为3574元/吨，周环比下跌14元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4175元/吨，周环比下跌11元/吨。

调研数据：本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量111.8万吨，较上周增加3.72万吨，较上月同期增加25.36万吨，较去年同期增加20.52万吨。全国带钢社会库存周度增幅达3.44%，库存增速放缓。

本周焊管产量27.17万吨，周环比减少0.44万吨，产能利用率为48.02%，周环比下降0.78%，开工率为78.71%，周环比增长0.32%，厂内库存为26.32万吨，周环比增加0.15万吨。

总结预判：下周热轧带钢市场存在小幅反弹可能。前期经过一轮月内上涨后，现货进入回调阶段，目前连续两周价格下行，下游阶段性少量补库。当前北方钢厂持续亏损，已有部分产线安排检修，带钢供应释放节奏放缓；本周库存累库增速较上周回落，整体供需矛盾略有缓解。下周为节前最后一周，市场存在集中补库预期，不过下游终端真实需求仍偏弱，反弹幅度相对有限，行情以震荡小幅抬升为主，不宜过度乐观。供应端来看，虽前期新增带钢轧线陆续投产，但亏损倒逼下部分产线检修，产量边际放量节奏有所放缓；全国社会库存总量已经高于去年同期水平，其中华北区域是前期主要累库区域。需求端，焊管、镀锌带企业成交平淡，管厂成品库存压力有所增加；钢结构板块订单虽有小幅回暖，但季节性分化明显，整体终端采购多以刚需随采为主，很难给带钢价格形成强力拉动。

焊管方面，当前双焦价格震荡走弱，对于整个钢材价格的底部支撑减弱，双节虽然临近，但成材端出货仍不见明显增量，且月底前贸易商促成交为主，不排除让利出货行为。从焊管市场表现来看，前期库存成本偏高，且周初贸易端价格偏高，商家补货谨慎。综合来看，预计全国焊管价格窄幅震荡偏弱运行。

价格方面：200*100H型钢全国均价3261元/吨，环比上周价格下跌5元/吨；588*300H型钢3359元/吨，环比上周价格下跌8元/吨；5＃角钢3427元/吨，环比上周价格下跌18元/吨；16＃槽钢为3437元/吨，环比上周价格下跌13元/吨；25＃工字钢为3497元/吨，环比上周价格下跌15元/吨。

调研数据：Mysteel监测的27个城市型钢社会库存统计：本周全国工角槽库存70.02万吨，较上周减少1.35万吨；全国H型钢库存88.08万吨，较上周增加1.47万吨。工角槽周度已现去库，但H型钢仍在加速累库，整体月维度累库压力仍集中在H型钢，华中和西南两个区域两个品种周月均去库，库存压力主要向华北和华东的H型钢集中。

总结预判：本周调坯轧材端生产活跃度有所恢复，资源到货基本正常。不过，部分市场反馈成品库存偏高，商家去库压力仍在，整体开工积极性一般，供应端“稳中有增”但未形成明显收缩，对价格缺乏向上拉动。但当前从成交表现看，近期全国型钢市场整体成交一般偏弱，下游多以按需采购为主，缺乏集中释放的增量订单，需求端对价格的托底作用较为有限，难以形成趋势性上行驱动。不过近期原料钢坯价格相对坚挺，型钢底部支撑尚存，原料端对型钢价格形成“底部有支撑、上方缺推力”的态势。综合来看，供应端开工平稳、库存去化偏慢，需求端仍以刚需采购为主、增量不足，原料端有支撑，预计下周型钢价格大概率维持窄幅震荡、稳中偏弱的走势，价格涨跌空间均较为有限。

前期由于双焦价格大幅上涨，导致钢厂利润受到明显挤压，目前卷、螺即期利润均亏损150元/吨以上，因此短期内钢厂产量继续增产空间有限，而减产预期相对较强；需求方面，当前仍处于需求旺季阶段，十一国庆假期临近，下游存在一定的弱补库需求，因此钢材需求短期内仍有底部韧性。整体而言，目前钢材在供稳需弱的预期下，短期内库存仍将持续去化，但去库速率未超季节性表现，表明当前钢材基本面对于钢价而言，难有明显的溢价空间；考虑到前期煤价上升，给钢价带来了成本推动式上涨，那么在近期煤价溢价阶段性收缩的局面下，短期钢价或继续偏弱运行。

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