北京
来源：市场资讯
（来源：债文新说）
本周以来，整体窄幅波动的市场中，超长端波动相对显眼，但多次下行测试2.16%关口遇阻。周五（18日）盘中，超长债领涨利率债，一度下破1.60%关口，截止发稿，30年国债活跃券收益率下行0.85bp,报2.157%。机构认为，30年国债一方面因资产欠配压力受益，但同时，此前MPA考核传闻仍有影响，季末要关注机构行为扰动，市场或许又到了“小作文”频出的时段。
本周三（16日）受到26T6发行扰动影响，超长端出现波动。周四（17日）超长端活跃券收益率一度下行至2.16%附近，同样是整个市场中波动幅度较大的。 浙商银行指出，周四当天交易盘集中在30年国债交易，明显可以看到大量日内交易盘的痕迹，日内做多，下午集中平盘推动收益率回到原点。
“30年期表现强于10年期，这并不意外”，“债溪漫谈”主理人崔世俊指出，从近期公布的8月经济数据看，内需偏弱的格局没有改变，因此，基本面的逻辑是干净的，不改债市缓慢偏强的长期趋势。与此同时， 资产欠配的压力依然存在，30年国债ETF近期持续获得资金净流入，规模创年内新高。
华源固收也表示，2026年初以来，30Y国债收益率震荡下行，调整往往是买入良机。大行增资预计很快落地，落地后将增强大行超长债持仓能力。叠加到9月底超长债发行将接近尾声，预判未来2个月超长债将迎来一波较大的行情。
当前，经济K型分化，内需承压，融资需求持续偏弱，政策利率存在下调的可能性。三季度理财规模可能季节性明显增长。银行计息负债成本率明显下行有望支撑债券收益率震荡下行。华源固收预判，年内10Y国债收益率或走向1.6%，30Y国债或将走向2.0%以下。建议重点关注20Y及以上国债和地方债机会，中短债机会或有限。
不过另一方面，崔世俊指出，超长端并非没有约束。上周MPA考核传闻的余温仍在，如果传闻中“银行债券投资久期纳入考核框架”落地，那么超长端的配置需求将受到结构性压制。
事实上，近期银行大部分时间都呈现卖出状态。而从当前表现看，超长端收益率也确实在下到近2.16%水平时遇阻。
兴业固收认为，当前债市缺乏“强利多”逻辑，利率下行惯性相应不足。
进入9月下旬，浙商银行表示，重点还是关注季末前机构行为带来的各种扰动，市场或许又到了“小作文”频出的时段。
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