褪去明星光环，中庚基金涅槃转型？

从产品业绩长周期维度观察，旗舰产品中庚价值领航成立以来长期回报表现突出，多年年化收益保持较高水平，充分印证这套价值投资框架在长周期里的有效性。

出品|中访网

审核|李晓燕

公募行业加速迈向高质量发展，“去明星化”不再只是监管倡导的方向，而是众多中小公募必须亲身实践的转型课题。曾经依靠丘栋荣的深度价值策略出圈的中庚基金，在核心基金经理离任之后，正经历一轮规模、团队与治理的阶段性考验。

剥离短期市场情绪带来的争议，这家国内较早锚定低估值价值路线的个人系公募，正在把过去依附明星的投资理念，沉淀为可传承、可复制的平台化投研体系，为行业中小机构的长期发展提供一份独特样本。

2018年正式展业的中庚基金，自诞生之初就确立清晰定位：深耕深度价值投资，搭建一体化投研平台。丘栋荣的加盟，让这套价值投资方法论快速被市场看见，凭借在多轮市场震荡周期里亮眼的风险控制与收益表现，公司规模在2023年一季度攀升至413.55亿元的峰值。

彼时市场目光更多聚焦于明星基金经理的投资能力，但公司内部早已启动投研体系的搭建，目标就是跳出单一基金经理依赖，打造一套标准化的价值投资“价值工厂”。

2024年7月，丘栋荣卸任全部在管基金产品，市场随即产生不少担忧。但从公司的布局来看，交接并非临时安排。公司内部多年坚持研究员培养机制，从研究到基金经理的晋升通道持续打通。丘栋荣管理的五只产品，第一时间由内部成长起来的基金经理团队承接，延续一贯的低估值价值投资框架。

在行业监管导向层面，近年来监管持续引导基金公司打造团队化投研能力，弱化明星基金经理效应，推动行业回归投资本源。中庚基金多年建设的投研一体化平台，恰好契合行业高质量转型的大方向。

公司的核心逻辑，是把价值投资从个人投资思路，转化为有流程、有分工、可复盘的投研体系。研究员深耕行业、筛选低估值标的，基金经理在统一框架下做组合构建，形成集体决策的投研机制。

在市场风格轮动的大背景下，价值投资本身就天然需要穿越周期的耐心。近两年市场主线偏向科技成长赛道，深度价值策略阶段性难以抢占行情风口，业绩波动属于策略风格带来的正常现象。

但中庚基金的基金经理团队并没有简单跟风追逐热点，而是在坚守价值底层逻辑的前提下适度进化。在保持组合以低估值优质资产为主的基础上，团队审慎研究AI产业链相关企业，将具备合理估值、基本面扎实的标的纳入持仓。这种调整并非追逐短期题材行情，而是在价值框架内，拓展研究边界，避免策略封闭僵化。

从产品业绩长周期维度观察，旗舰产品中庚价值领航成立以来长期回报表现突出，多年年化收益保持较高水平，充分印证这套价值投资框架在长周期里的有效性。

即使在近年市场风格不利于价值股的阶段，旗下多数产品成立以来收益依旧为正，体现策略抵御长期市场风险的能力。基金经理团队也在定期报告中持续传递投资思路，不预判短期市场涨跌，专注寻找估值与基本面匹配的优质企业，等待合适的投资窗口。

人才梯队建设方面，尽管转型期间出现部分基金经理离职，属于公募行业人才流动的常态。但公司核心培养模式并未中断，现任基金经理大多是公司初创阶段就加入的研究员，经过多年行业研究、组合辅助管理的历练，逐步升任基金经理。当前团队继续延续深度价值研究的文化，旗舰产品交由研究部总监负责管理，保证核心投研理念稳定传承。

股权与合规层面，市场关注到的第二大股东股权冻结事件，需要厘清主体边界。股权冻结属于股东中庚置业的历史遗留问题，与中庚基金本身业务运营相互独立，并不会直接干预基金投资运作。

而2026年4月收到的投顾业务监管处罚，是公司内控建设过程中发现的业务瑕疵。收到处罚后，中庚基金按照监管要求完成全面整改，相关高管问责落地，倒逼公司进一步完善投顾业务内控流程。这次监管处罚，也成为公司补齐合规短板、完善治理体系的契机，推动合规管理嵌入业务全流程，这也是公募机构持续稳健经营的必修课。

对于中小公募而言，规模随市场周期、投资者偏好出现波动，是行业普遍现象。中庚基金规模从高点回落，一方面是明星基金经理离任之后，部分偏好明星管理人的投资者选择赎回；另一方面，价值风格持续遇冷，投资者风险偏好变化，共同带来规模收缩。

但规模回落并不等同于投资能力衰减。截至2026年二季度末，公司管理规模接近98亿元，依然保留6只公募产品，核心旗舰产品中庚价值领航仍维持近48.5亿元规模，说明仍有大量长期持有人认可其价值投资理念。

站在行业视角，中庚基金的转型实践，是公募行业“去明星化”浪潮下的典型案例。过去不少中小公募依靠明星基金经理快速起量，但是一旦核心人员变动，就面临巨大经营压力。

中庚基金选择的路径，是把投资能力沉淀到平台，依靠体系而非个人创造收益。这条路注定漫长，需要持续的人才培养、投研打磨与投资者教育，短期很难快速见效。

价值投资本身就是一场长跑，不追求每一轮行情都领跑市场，而是力争在完整市场周期中控制回撤、创造稳健回报。当下，中庚基金依旧在持续打磨投研体系、夯实内控合规、培养新生代基金经理。短期的规模震荡、人员流动、合规整改，都是转型路上的阶段性阵痛。

未来，这套价值投研平台能否持续产出稳定的投资成果，持续获得长期持有人的信任，仍需要多个市场周期去检验。而中庚基金的探索，也给国内众多中小公募带来启示：公募机构的核心竞争力，终究是可传承的投研体系、扎实的合规治理，而非单一明星的光环。