养老钱又有新变化！个人养老金再扩容，工薪族养老配置更丰富了

对照上一轮指数基金入池的时点看，这算得上产品名录扩容的第二回大动作，也是2026年下半年养老金融领域最有分量的政策落子之一。对普通打工人来讲，这不是一条无关痛痒的行业新闻。

中信证券把这次动作定义为＂第二次大扩容＂，字里行间已经把预期抬起来了：过去货架上要么是稳到几乎不动的储蓄，要么是波动扎眼的权益类基金，中间那一档一直空着。这回补上的，恰恰是最贴合工薪群体口味的中低风险工具。

谁的钱袋子会因此松一点、账户里的组合能不能拼得更顺手，值得掰开看一看。回到起点。

个人养老金制度2022年11月落地，到今年11月正好走完四个整年。四年时间，账户开出去数以亿计，可真金白银投进去的比例始终没跟上开户速度。

业内人私下常聊，这套制度不是没人开户，而是开完户就摆着不动。原因不复杂，一头看不上储蓄和保险那点收益，一头又不敢下手买波动过大的权益基金，中间没个像样的选择，钱只能停在那里。

看看当下的家底就清楚了。国家社会保险公共服务平台的最新盘点，截至今年9月8日，储蓄281只、基金323只、理财39只、保险551只，另外还挂着专属国债。

工薪群体的风险偏好其实不难画像。房贷压着、孩子要养、父母年纪上来了，这个阶段的人对账户回撤格外敏感，看到浮亏就想撤。

济安金信那边研究人员也点破过一件事：账户里缺一档波动可控的中等风险产品，很多人干脆放弃投资转化，宁可空账户。这不是投资者不上进，而是货架上确实没趁手的家伙什，硬塞一个不合适的进去只会砸口碑。

回头看名录扩容的节奏，脉络就顺了。2024年底那份全面实施通知，把特定养老储蓄和指数基金纳进来，算第一次扩容；这回把含权二级债基和偏债混合基金纳入，是第二次。

两次动作的思路一脉相承——先补两端，再补中间，把风险梯度一格一格铺满。方向没跑偏，节奏也踩在了工薪族最需要抓手的当口。

新纳入的这类＂固收+＂，位置卡在纯债和权益之间，风险不高不低，正好对上偏保守但又不想认输给通胀的那批人。这次筛选也没走过场，从基金规模、回撤水平、权益仓位到投资者结构，六个维度一起卡门槛。

中信证券按6月30日的存量测算，成立满三年的453只二级债基里36只勉强够格，605只偏债混合基金里25只初步过关，合起来60多只，占存量比例并不高。我个人觉得这种严筛法比大水漫灌强得多。

养老账户里躺的是养老钱，不是打新的闲钱，宁可池子小一点、干净一点，也别让那些业绩摇摆、规模萎缩的产品进来污染声誉。加上通知配套的常态化申报机制，后续够格的产品还能持续纳入，这套制度弹性设计得相当克制，也相当务实。

再讲一个容易被忽视的加分项——费率。这次纳入的基金对应Y份额同步给管理费和托管费打折。

别小看每年少收的那零点几个百分点，个人养老金账户一放就是二三十年不能取，复利这把利刃反过来砍成本，威力惊人。举个粗糙的算法：本金按每年递增1.2万元累积，费率差0.5个百分点，跨越二十年可能就是一辆代步车的差距。

这种钱谁省了都开心。把视角切到具体的人身上会更直观。

假设一位35岁的中层职员，每年顶格存1.2万进个人养老金，过去她的选择大概只能在储蓄利率和权益基金波动之间来回纠结。

名录扩容之后，她完全可以拿4000元买含权二级债基做底仓，3000元配偏债混合搏点弹性，3000元投指数基金押长期趋势，剩下的用储蓄或国债兜底。四条腿走路，比之前一条腿蹦跶稳当多了，这才是＂工薪族养老配置更丰富了＂落到生活里的样子。

产品热闹归热闹，理财这条线的短板也不能装看不见。中国理财网口径下，截至9月8日全市场存续的个人养老金理财就39只，六家理财子公司发行、23家银行代销，家底比基金薄一大截。

收益端的落差更抓眼：东方财富Choice数据下，个人养老金基金成立以来平均年化超15%，理财这边只有3.2%左右，差距一目了然，虽然口径不完全对齐，但方向性问题很清楚。

业内有识之士也不客气，直接指出养老理财现在的＂稳＂很大程度靠平滑基金和风险准备金这些外部机制撑着，本质是把不同批次投资者的收益风险再切一刀，跟底层资产本身能不能穿越周期没多大关系。

要想让理财真配得上＂养老＂两个字，得让理财子的手伸到养老社区REITs、医疗健康产业基金、超长久期债券这些真跟养老挂钩的资产里去。我比较看好生命周期型产品这条路。

原理不复杂：账户里的风险资产比例跟着退休日期动态往下调，30岁多配点权益博增长，55岁临近退休自动切保守配置锁收益。这套Glide Path在海外401（k）里是主流玩法，国内落地一直不到位。

工薪族没那么多精力去研究调仓，能有个傻瓜式的产品帮忙管住手，才是普通人最需要的贴心设计。有一点必须泼冷水。

产品扩容不等于规模自动上台阶，这道理业内心里都清楚。缴存意愿、投资者认知这两个外部变量任何一头卡住，货架再丰富也白搭。

眼下不少人一听＂锁到60岁＂心里就打鼓，销售端如果只顾追短期业绩、拿养老品当普通基金卖，还会把工薪族仅存的信任一点点耗光。监管这次特别提到销售适当性教育，方向对，力度还得再加。

把镜头拉远一点看。＂十五五＂规划把积极应对人口老龄化的分量抬得更高，60岁及以上人口占比达到23%这个坎，第一支柱基本养老保险的压力肉眼可见。

第三支柱这几年被寄予厚望，个人养老金账户就是最核心的抓手。9月上旬多个部委在养老金融相关的座谈会里也频繁提到＂结构优化＂这四个字，跟这次固收+入池的信号完全对得上。

产品端的这轮扩容还会带来一个隐蔽的变化——投研能力的评价维度要重排了。以前基金公司拼个人养老金业务几乎是权益投研一枝独秀，谁的指数增强跑得凶谁就有话语权。

固收+纳入后，＂稳＂这个字重新有了分量，那些常年沉在债券和资产配置领域的团队会拿到聚光灯。行业内卷的方向被扭了一下，对整个市场往长期投资转型算是个正向拨动。

回到开头那句话——个人养老金第二次大扩容，工薪族养老配置更丰富了。这话不是官宣式的漂亮口号，而是被固收+入池、Y份额降费、六维度筛选这些具体动作一层层垫起来的。

四年时间，个人养老金终于从＂把货架填满＂迈到＂把货品配齐＂这一步。至于最后能不能真正跑出规模，工薪族愿不愿意把辛苦钱托付进来，还得看接下来销售端的引导、税优政策的力度和市场自己的表现。

方向已经越来越清楚，剩下的就是把每一步走扎实。