北京
运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
纳真科技即将在港交所主板挂牌，募资约56.7亿港元，市值约324亿港元。若顺利挂牌，纳真科技将成为海信集团旗下第六家上市公司。招股书里，呈现了光模块全球第五、国内第三，营收三年翻倍一系列光鲜数字，但欠缴员工社保3780万也格外刺眼。
招股书中披露，报告期内，纳真科技未为部分雇员足额缴纳社会保险及住房公积金，累计欠缴金额约3780万元。同时其明确表明，若被主管部门要求补足，截至2025年底的滞纳金最高约630万元；若未按期缴纳，还可能面临未缴金额一至三倍的罚款。
值得追问的，是这笔钱省下来的时间节点。根据招股书，欠缴差额在报告期内逐年扩大，2023年约960万元，2024年约1090万元，2025年约1260万元。也就是说，在公司营收从42亿增长到84亿的过程中，每一年的社保欠缴金额也在增加。这不是历史遗留的一次性问题，而是一个持续存在的合规缺口。
与之形成鲜明对比的是，在2023年至2025年，公司累计宣派并支付股息2.59亿元、1.24亿元及5130万元，三年累计分红超过4.34亿元。且仅2024年，在公司经营活动现金流净流出6.16亿元。
简单来说，公司在现金流为负、员工社保公积金未足额缴纳的背景下，依然完成了大额分红。
值得一提的是，在2026年上半年，公司实现营收53.93亿元，同比增长27.91%；归母净利润约为6.56亿元，同比增长28.76%。公司营收净利双双增长，欠缴的员工社保何时会补足？纳真科技的首席执行官是洪进，他怎么看？
运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，社保公积金欠缴，在港股IPO中通常被视为合规瑕疵而非实质性障碍。只要披露充分、大股东承诺兜底，多数情况下不会直接导致上市失败。纳真科技在招股书中承认了这笔敞口的存在，并做了相应的风险提示，也算是比较诚实了。
（责任编辑：赵鑫雨）
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