动力新品集中亮相CATA大会，国产商发产业链进入密集催化期

来源：市场资讯

（来源：财富长城第一线）

国产大飞机，迎来了“中国心”的关键一跃。

9月17日开幕的中国航协（CATA）航空大会上，国产大飞机发动机配套技术、数智化运维体系与全产业链创新成果集中亮相。长江-1000A作为大飞机核心动力代表，首次在CATA大会的全行业场景下，完整展示其与整机制造、航司运营等上下游环节的协同布局。国产商发产业链进入密集催化期。

伴随产业化进展持续突破，长城产业优选（A类020265；C类020266）前瞻卡位，当前重点关注两机产业发展机遇。

在基金经理杨维维看来，在全球民航交付紧张、AI电力短缺与自主可控诉求下，国产大飞机、商用航空发动机（简称“商发”）与燃气轮机（简称“燃机”）正形成"两机同源"的产业共振，中国的两机产业是一条可看长的硬科技长赛道。

长城产业优选：聚焦国产商发

两机，即航空发动机与燃气轮机——一个上天，一个落地发电，两者技术同源、供应链高度重合。我国早在“十三五”期间就全面启动实施“两机专项”，其战略地位可见一斑。

在全球高端制造自主替代加速、国内产业政策持续落地、下游需求持续扩容的多重红利加持下，当前两机产业正处于供需长周期错配的深化阶段。

杨维维认为，中国有望凭借内需市场与两机产业链完备度，在未来走出一条从配套到整机、从军用到民用、从前装到后装产业升级之路。国产大飞机与商发正从“战略叙事”走向“产业兑现”；而中国燃机及配套零部件，已经具备工程化与出海条件，有望承接全球缺口。

基于这一判断，今年上半年他在长城产业优选的管理运作中，开始重点关注商发相关产业链。

基金中报指出，AI缺电持续拉动燃机装机需求，叠加海外商发恢复和维修景气大周期开启，板块基本面逻辑扎实。此外，从中长期产业视角来看，国产商发正处在产业突破前夕，且国产大飞机被定调为“十五五”重点培育发展新产业，行业发展前景清晰。

数据显示，长城产业优选混合最新前十大重仓股合计占比达76.47%，持股集中度较高。在行业布局上，主要覆盖航空发动机整机与核心零部件、高温合金材料、叶片与结构件、控制系统等多个关键环节，沿整机到核心零部件再到关键材料的链条做了系统性布局。

长城产业优选混合前十大重仓股

（数据来源：Wind、基金定期报告，截至2026.6.30，重仓股数据为历史持仓，不代表现在及未来，也不构成投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，基金有风险，投资需谨慎。）

两机产业的三重逻辑共振

在杨维维看来，两机产业的长期逻辑并非由单一事件驱动，而是三层力量形成共振——军发筑底、燃机兑现中期增量、商发打开长期天花板。

先看最底层的力量，也就是军用航空发动机的积累。中国航发成立十年，“太行”系列已经谱系化，歼-20、运-20、直-20都用上了“中国心”。而这个发展过程中的技术体系、人才梯队和供应链能力，为技术同源、供应链高度重合的航空发动机和燃气轮机，筑牢了坚实基本盘。

2025年中国航空发动机行业市场规模占比情况

（数据来源：智研咨询《2026年中国航空发动机行业进入壁垒、产业链、市场规模、竞争格局及未来发展趋势分析：行业准入门槛极高》，发布于2026.9.1，以上内容仅供示意，不构成实际投资建议，基金有风险，投资需谨慎）

把视线拉到中期，燃机或是眼下就能看到增量的那一环。杨维维表示，AI数据中心需要稳定可快速部署的电力，燃机建设周期可控、功率密度高，正成为基荷电源的重要选项。但机构预测，数据中心所需燃气轮机产量缺口将从2025年的4.3GW提升至2030年的15.1GW，产能缺口长期存在，行业高景气度有望持续。

全球燃气轮机产能统计：释放缓慢

（数据来源：公司公告，中金公司研究部《中金 | AI寻机：AIDC驱动发电长期供需缺口，持续看好发电产业链》，发布于2026.5.26，预测数据不代表未来实际表现，本公司不保证其准确性，市场有风险，投资需谨慎。）

更长远的空间，则在商发，即商用航空发动机。相关预测显示，未来20年，中国将接收约9000多架喷气客机，机队规模有望翻倍，并占全球客机机队两成左右，足够孕育出空间广阔的中国商业航空产业。而航空发动机又是这个产业链中价值量较高、国产化提升空间较大的核心环节，正处在产业突破前夕，发展空间广阔。（数据来源：中国商飞《2025-2044 市场预测年报》，预测数据不代表未来实际表现，本公司不保证其准确性，市场有风险，投资需谨慎。）

国内民航运输飞机在册数（2021-2025年末）

（数据来源：金证研《从跑道到云端的产业链“长焦” 指数“镜头”下的航空多维矩阵》，发布于2026.9.5，以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，基金有风险，投资需谨慎）

总结来看，军发、燃机、商发这三层逻辑指向同一核心趋势：国产两机产业正在走向产业落地加速、业绩有望兑现的关键发展期。

立足这一长周期机遇，长城产业优选（A类020265；C类020266，R4中高风险）力争把握国产商发相关产业链的长期发展红利，值得重点关注。

风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，投资需谨慎。

费率说明：本基金A类份额申购费（金额M）：M<100万，申购费率分别为1.5%；100万≤M＜300万，申购费率分别为1%；300万≤M＜500万，申购费率分别为0.5%；M≥500万，每笔1000元；C类份额不收取申购费。本基金A类份额赎回费（持有期限T）：1日≤T<7日，赎回费率为1.5%；7日≤T＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤T＜184日，赎回费率为0.5%；184日≤T＜365日，赎回费率为0.25%；365日≤T，赎回费率为0%。本基金C类份额赎回费（持有期限T）：1日≤T<7日，赎回费率为1.5%；7日≤T＜30日，赎回费率为0.5%；T≥30日，赎回费率为0%。本基金管理费1.2%/年，托管费0.2%/年，C类销售服务费0.6%/年。具体适用的销售费率以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。具体适用的申赎费用及销售费率请以届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，运营并独立承担法律责任，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。

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