北京
2026年9月18日，比亚迪披露接待调研公告，公司于9月17日接待中金公司调研。
公告显示，比亚迪参与本次接待的人员包括吴越、黄悦。
调研方式为中金公司秋季策略会，接待地点为香港。
调研详情
问题一：二季度经营指标改善比较突出，在行业竞争激烈的背景下，环比向好的主要驱动力是什么？
2026上半年汽车行业竞争加剧、盈利普遍承压，比亚迪实现营业收入3448亿元，归母净利润123亿元，二季度表现尤为亮眼，净利润同比增长30%，毛利率达18.9%，创下近一年新高。汇率波动带来的汇兑损失短期扰动，但公司主营业务盈利稳固，经营基本面向好。
从产品结构来看，海外业务占比持续抬升，叠加高端品牌车型销量占比稳步提升，高附加值产品销售占比提高，对盈利形成正向拉动。成本层面依托全产业链垂直整合与规模化制造，持续对冲原材料波动带来的压力。后续公司会继续推动高端化、全球化落地，持续打磨产品矩阵，巩固经营改善的态势。
问题二：上半年全球市场表现亮眼，多个重点海外国家销量持续走高，市场关注不同区域市场的需求特征，公司如何看待各核心市场的差异化机会与经营挑战？
上半年公司海外乘用车及皮卡销售78.9万台，同比增长68%。分区域看，巴西已经成为公司最重要的海外单一市场，纯电与插混两条技术路线均得到当地市场欢迎；澳大利亚市场新能源消费需求快速提升；欧洲多国业务取得突破，插混产品获得较好的市场反馈。除产品之外，公司以自有滚装船队配合外部航运资源，改善跨洋整车交付效率。同时泰国、巴西、乌兹别克斯坦已投产工厂持续推进本地化运营。海外市场增长具备空间，但各地消费环境、渠道建设、政策条件都存在差异，后续业务将随外部客观条件动态变化来做调整。
问题三：2026年公司在国内乘用车、新能源乘用车市场份额出现明显逐月回升势头，驱动份额回升的核心逻辑是什么？
今年以来，公司围绕“电动化”与“智能化”两大核心技术方向，加速优化产品矩阵布局，以卓越产品力驱动订单持续增长，助力销量实现逐月回升态势、市场份额也逐步提升。这主要受益于公司以闪充系列为代表的新一代车型上市落地。闪充方案针对性解决低温充电、充电效率两大用户核心痛点，用技术提升产品溢价。
问题四：方程豹刚刚正式推出方程S、方程SGT轿车系列，标志品牌从硬派越野拓展到个性轿车赛道，方程豹品牌后续的产品布局节奏如何规划？
方程S与方程SGT已于9月16日正式上市，方程S售价18.99万？22.99万元，方程SGT售价21.99万？23.99万元。两款新车搭载第二代刀片电池及闪充技术，首次搭载云辇？M智能磁流变悬架，全系标配天神之眼B辅助驾驶激光版，兼顾驾控性能与日常家用舒适性，进一步拓宽品牌的用户圈层。
随着方程系列落地，方程豹形成豹系列、钛系列、方程系列三大产品矩阵，覆盖越野、SUV、轿车与跑车领域，构建"个性全家桶"产品生态。方程S系列在底盘操控、电驱性能、智能座舱上将全面升级，为用户提供个性化轿车解决方案；后续方程豹将通过轿车、跑车等多品类布局，持续覆盖不同使用场景，产品矩阵进一步扩大。
问题五：储能属于集团重点推进的战略重心业务，全球新能源建设带动储能需求上行，但行业阶段性价格波动持续存在，公司发展储能的核心思路是什么？
全球风光新能源装机持续扩张，持续打开储能市场空间，但行业阶段性价格波动、项目质量分化的现象客观存在。上半年公司储能系统出货量位居全球第一，业务覆盖110多个国家，落地场景包含电源侧、电网侧、工商业、户用、AIDC算力配套储能。
公司依托刀片电池安全、循环寿命优势，叠加规模化制造、全产业链垂直整合能力，对冲行业周期扰动。公司后续将一方面持续挖掘海外大型储能项目机会，另一方面把握国内新型电力系统建设机遇，追求规模与盈利均衡，推动储能板块稳健发展。
本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：察微
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