悦信研究｜趋势研判微报（第437期）

来源：市场资讯

（来源：粤财信托）

专题研究 · 行业简评

01

监管动态

摘要：

近期，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局明确了“十五五”时期重点工作部署。中国人民银行行长潘功胜近日在《求是》杂志刊发署名文章，剖析我国金融结构变迁及其内在逻辑，并阐释如何以金融结构优化服务经济高质量发展。

简评：

《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，“两步走”的路线图将“搭框架”与“提能力”明确为两个递进阶段，时序性的安排反映出金融结构优化不能一蹴而就。此外，金融服务实体经济的重心正从总量供给转向适配性提升，核心是让金融体系真正匹配科技创新与产业升级的风险特征与发展周期，也决定了“十五五”时期金融改革能否从框架搭建走向实质性突破。

02

信托动态

摘要：

近日，由某信托公司担任受托人的特需养老信托在成都正式落地运营，首期100万元信托资金已足额划入专户。作为该信托公司养老信托系列首发项目，该产品创新融合特殊需要信托、意定监护与公证监督机制，搭建起“信托管钱、监护管事、公证监督”的多元治理架构，完成了从方案设计到落地运营的全流程闭环实践，为国内特殊需要信托本土化、规范化运营打造出西部特色样板。

简评：

信托公司落地特殊需要养老信托，将社区作为后备监护人和公证处兼监察人嵌入信托架构，用基层治理主体的永续性弥补自然人监护的断档风险，用公证机构的司法属性为信托运营提供公信力背书，以此回应独居老人现实痛点。整体来看，该类项目对地方社区和公证机构的协作意愿有一定依赖，能否从单一业务走向区域化、标准化的服务体系，才是检验其社会价值和商业可持续性的关键。

03

银行动态

摘要：

9月以来，理财公司正密集现身多家IPO企业的网下配售名单，银行理财资金参与打新的热度在2026年迎来一轮明显升温。

简评：

理财子密集参与IPO打新，本质是固收资产荒压力下的被动突围，叠加A类优先配售资格打开制度通道，打新迅速成为理财公司增厚收益的重点布局方向。然而，目前部分理财公司权益投研体系尚不完善，高价保入围的报价策略实则抬高投资者持仓成本，打新能否成为常态化配置工具，取决于理财公司能否在展业实践中不断提升自身投研能力。

04

基金动态

摘要：

距离产品上报已过去2个月，主动ETF的审批节奏持续受业内关注。多位业内人士表示，主动ETF或将在国庆假期前获批，假期后发售。有基金公司人士猜测，最快的获批时间或将在下周一之前。

简评：

主动ETF获批在即，标志着公募行业进入“主动+被动”融合的新阶段。其核心难点在于每日披露持仓带来的透明度压力与操作复杂性，对基金公司的投研、系统及风控能力构成全方位考验。未来竞争焦点将从规模转向长期业绩与流动性管理，机构需平衡策略灵活性与合规约束，构建稳健的运作生态。

05

保险动态

摘要：

9月1日起，《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》正式施行。据调研，信披新规施行半月以来，保险资管机构在信息披露规章制度、业绩比较基准、产品营销等方面已做了一系列调整。随着调整的推进，产品“收益拼接”操作空间被压缩、业绩比较基准要求更规范，以及透明度的提升，正将保险资管机构的竞争焦点拉回资产管理能力本身，推动行业从“规模竞争”转向“质量竞争”。

简评：

信披新规的实施是保险资管行业迈向成熟的关键一步。通过强制规范业绩基准和披露频次，彻底封堵了“收益拼接”等误导投资者的灰色地带。这一变革虽增加了机构合规成本，但长远看将淘汰低质产能，促使行业聚焦真实投研能力。透明度提升有助于打破信息壁垒，推动第三方业务从关系驱动转向能力驱动，实现高质量可持续发展。

06

券商动态

摘要：

2026年夏天，市场给量化投资出了一道难题。7月，A股主要宽基指数全线回落，量化产品净值承压，超额的脆弱性在极端行情中集中显现。8月以来，公募量化产品的超额收益逐步开启修复。一轮急跌、一轮修复之后，还有一个更长期的问题值得思考：AI浪潮之下，因子越挖越多，超额的获取怎么越来越难？

简评：

AI虽加速因子挖掘，但也加剧了过拟合与同质化风险。量化超额收益的来源正从“因子数量”转向“因子质量”与“组合管理”。通过严格的因子治理筛选有效信号，并实施动态风险预算分配，是应对市场风格切换、实现长期稳定超额的关键。技术是工具，唯有建立自我迭代的体系，方能穿越周期。

重要申明

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