牛市，这是又回来了？

01

行情总在绝望中诞生，好像还真是这样。

9月15日，沪深两市成交额创年内新低后，一切都在变好。

首先是成交上台阶，9月16日、17日，是1.8万亿+的成交，比9月15日放量2000多亿。

今天，成交更是达到了2.1万亿，再次放量2000多亿。

风险资金也在回归，融资资金已经连续3天净买入。

就今天这个行情，估计也是净买入的可能性更大。

情绪面的拐点出现，大盘也在今天重新拉升，从上证50到微盘股指数，全都是涨的。

看个股的话，4232只上涨，1152只下跌，接近80%的个股都在涨，涨幅中位数1%，难得的一片勃勃生机、万物竞发景象。

当然，行情大涨也和宏观层面转好有关。

美联储加息靴子落地后，美债收益率回落。

地缘冲突也有缓和的迹象，沙特提出要与胡塞武装停火2周，美国允许伊朗总统出席在纽约举行的联合国大会，油价已经连续3天回落。

之前，市场担心9月加息、担心地缘，担心的要死，现在有点雨过天晴的意思。

不过，暂时还不能太乐观。

行情位置低，2万亿的成交就能拉起来。如果进一步上涨，比如涨到年线附近后，想冲过去，那就需要更大的成交量和更多的利好消息配合了。

行业上，

还是科技领涨，半导体、光模块，今天都有不错的涨幅。

之前分析行情主线切换时也说了，2025年初是DeepSeek带动国产算力突破，机器人、创新药、新消费也多点开花，2025年7-8月是以光模块（CPO）为主的海外算力带动行情上涨，2026年初行情主线切换为商业航天、AI应用、贵金属，然后在2026年2季度再次换成海外算力、半导体。

不存在“一条主线连续拉动行情上涨”的情况，再者，科技股上方套牢筹码也比较多，短期内指望科技带动行情再冲一波，不现实。

地产大涨5.57%，说是和高盛的研报有关。高盛认为，新土地项目需要封顶才能预售，或只能卖现房，2027年3月后，房地产市场将出现持续12-18个月的供应短缺。

研报的名字是《中国房地产：专家电话会——中期供应缺口、地方执行情况、长期展望与房产税》，大家可以去搜下，或问AI。

总结起来，

1）现在的行情位置低，2万亿成交能把行情拉起来，但随着行情进一步上涨，需要更大的成交量、更多的利好消息，才能推动行情继续涨。

2）今天的上涨还是科技领涨，但短期内指望科技带领行情再冲一次，不太现实。

难得的一次普涨，安心过周末吧，别太上头~

02

说说“创业板算力ETF”，16只基金正在陆续上市中。

和很多人想的不一样，“易中天”三大光模块龙头虽然都在创业板上市，但它们在“创业板算力指数”中的权重并不高，合计只有7.23%，而且都没进入十大重仓股。

看实际数据的，不管是总市值、自由流通市值，还是成交排名，它们3个都是TOP3的存在，为啥权重这么低呢？

这就要说到指数的编制规则了。

1）属于处理器、计算设备等领域的，单只样本股权重不超过10%；

2）其他领域的，单只样本股权重不超过3%。

光模块，虽然很多人关注，龙头公司市值也大，但起的作用是“光电信号转换”，被归入其他领域，单只股票在“创业板算力指数”中的权重不能超过3%。

除了“创业板算力”，还有中证算力、国证算力，从全市场选股。

中证算力，没要求，从业务涉及数据中心建设及运营，服务器或芯片生产，交换机、路由器、光模块等通信设备制造的算力基础设施上市公司中选50只股票。

国证算力，也做了要求：1）计算、网络、存储、运维领域的，单只样本股权重不超过10%；2）其他领域的，单只样本股权重不超过3%。

光模块的作用是光电信号转换，属于“网络”领域，在国证算力指数中，权重最高可到10%。

所以，看权重股的话，“易中天”都进了中证算力、国证算力的十大权重股。

不过看涨幅的话，

创业板算力指数，虽然光模块（CPO）含量不高，但2025年以来的涨幅并不比中证算力、国证算力差。

当然，特别看好光模块的话，还是优选“通信设备指数”了，2025年以来的涨幅领先3个算力指数一大截。

基金方面，

中证算力、国证算力，之前有基金公司上报过跟踪基金，但没有批。也即，现在还没有基金跟踪这2个指数。

创业板算力ETF，一共报了16只，这几天正在陆续上市，三方基金平台上搜下“创业板算力”就能搜到，不难。

03

也再回顾下人工智能相关指数。

主要是这5个：创业板人工智能、科创AI、科创创业AI、CS人工智、SHS人工智能50。

创业板人工智能，“易中天”是前三大权重股，合计占了34.85%的权重。2025年以来，是几个指数中收益最高的一个。

和“创业板算力”相比，一个侧重人工智能全行业，一个侧重上游算力方向的处理器、计算设备，十大重仓股就2只重合。

但看行情曲线，相似度还是蛮高的，甚至可以互为平替。

只能说，过去2年，算力方向整体是同涨同跌，光模块（CPO）虽然关注度很高，但主要是市值大，其他方向的一些小市值的算力股，涨幅并不比光模块差。

科创AI涨幅要小得多，2025年以来只涨了44.78%，跑输创业板人工智能指数100多个点。

主要是一些下游AI应用、国产算力相关的股票拖后腿。这轮AI行情的核心还是AI算力产业链，以及半导体，科创AI对此类股票覆盖有限。

科创创业AI，从科创板、创业板中选和人工智能有关的股票。

CS人工智，全市场选股。

SHS人工智能50，从A股和港股中选和人工智能有关的股票，因为港股拖累，是几个指数中表现最差的一个。

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