亚洲最大药企：全球经济危机重重，唯有降价才能求生

在完成对Shire的收购之后，武田制药的资产处置计划成为市场关注的焦点。

根据公司披露，此次资产出售规模最高可达100亿美元，既服务于降低杠杆的财务目标，也用于剥离非核心资产。

武田制药首席执行官在接受采访时对这一安排作出说明，并阐述了公司未来的战略方向、业务组合、定价环境以及治理结构等方面的考量。

关于资产出售的进度与逻辑，他表示，公司75%的业务属于高度战略性和核心业务，剩余25%的收入来自非核心业务，武田将从这25%中挑选部分资产进行出售。这一做法既是让公司变得更加聚焦、更加具有战略性的方式，也有助于加快业务推进的节奏。

在被问及投资者应当聚焦于武田哪些核心特许经营领域时，他给出了明确的答案。武田目前有五大关键业务：胃肠病学、肿瘤学、神经科学、罕见病以及血浆衍生疗法。

研发投入也集中在这些领域，因此公司整体高度聚焦。他认为，Shire对武田来说是一次契合的收购，因为Shire本身就是一家聚焦于罕见病的公司，罕见病正是其核心所在。

对于外界质疑五大业务是否已属过多——毕竟一些大型制药公司通常只专注于肿瘤或心血管一到两个领域——他解释说，武田对所研发药物的要求极为严苛，只做高度创新的药物。公司按照治疗领域进行组织架构设计，为各治疗领域配置精简的支持团队。

他给出的形象比喻是：武田就像四家生物技术公司合并在一起——胃肠病学、肿瘤学、神经科学等，每一块都像一家生物科技公司，但背后有一家大型制药企业提供资金支持，让这些"生物科技公司"得以持续融资运转。

在公司定位问题上，他将武田定义为"日本的全球化公司"。武田总部位于日本，主要上市地在东京，但公司48%的收入来自美国，30%的员工基于美国，业务遍及80个国家。

其执行团队中拥有来自11个不同国籍的成员，这些数据支撑了"真正全球化"的判断。谈到进入新一年的定价环境时，他坦承定价压力普遍存在，并不局限于美国，而是遍及每一个国家。

每一个医疗体系都在为医疗筹资问题所困扰，因此药企必须学会管理这样的环境。武田的策略是只开发高度创新的药物，同时在定价方式上也进行创新。

值得注意的是，这种压力并非孤立现象。在致股东的公开表态中，Weber进一步警示，全球经济衰退风险的持续攀升，正在全面影响各国医疗预算，并有可能迫使整个制药行业面临降价压力。

俄乌危机、气候变化等重大议题带来的应对成本大幅增长，让各国政府在医保支出上愈发捉襟见肘，这构成了药企定价环境恶化的深层宏观背景。被追问压力究竟来自竞争对手还是政府政策时，他回答是两者的结合。

政府政策施加了更大的压力，随之而来的是价格层面的竞争也更加激烈。

面对来自收购交易预计带来的14亿美元甚至更多协同效应，以及武田在利润率扩张方面作出的承诺是否会因定价压力而受到削弱这一问题，他回应称，武田的利润率将位居大型制药公司前列，这本身就构成了在更艰难环境中的一种韧性。

这也是公司致力于构建精简组织的原因所在，以便在未来面对更大压力时能够持续经营并做好准备。

对于药品福利管理机构（PBM）近来被健康保险公司大规模并购、规模扩大后是否会对药企形成更大压力的问题，他给予了肯定回答，认为压力会进一步增加，这是行业动态的一部分。

而武田的应对之道，仍然是开发高度创新的药物——那种支付方无法拒绝的药物，这一点至关重要。对于市场担心的六位数高定价是否会继续增加的问题，他并未简单肯定，而是表示这取决于具体药物和治疗领域。

他此前谈到的定价创新，是指行业需要走向更加基于结果的定价、基于价值的定价，这将与支付方之间形成不同类型的讨论与对话。事实上，全球药品降价的大趋势之下，美国市场几乎是唯一的例外。

数据显示，在2017年至2021年的五年间，美国专利药品的标价年均涨幅高达18%，这与欧洲、日本等主要市场持续走低的价格曲线形成鲜明对比，也解释了为何武田如此看重北美市场的战略权重，同时又不得不为可能到来的政策转向未雨绸缪。

当被问及是否短期内不会再有大规模并购时，他坦言，眼下公司要专注于整合此次收购，而且推进速度非常快。他举例说，在交易完成两天之后，武田就召开了首次领导层大会，聚集了公司前200名高管，整合工作从一开始就以极快节奏展开。

武田拥有由15名成员组成的董事会，其中11名为外部董事，治理水平堪称一流。这不仅对于在日本上市的公司很重要，对于在纽约上市的公司同样重要，因此二者不存在可比性。

综合来看，武田释放出的信号清晰而冷峻：全球经济衰退风险的抬头，正让各国政府医疗预算承受前所未有的压力，制药行业不得不直面新一轮降价周期。

从俄乌局势到气候变化，从财政吃紧到支付方并购整合，这些成本与结构性冲击叠加，最终都会传导到药品定价环节，压缩传统的利润空间。

在这股全球性的降价浪潮中，美国仍是罕见的例外——2017年至2021年间专利药标价年均上涨18%，与其他市场形成鲜明反差。但即便是这块最后的高价洼地，也在PBM整合与政策博弈中变得愈发脆弱，长期依赖高价支撑增长的商业逻辑正在被逐步动摇。

武田的选择因此显得意味深长：聚焦五大核心领域、只做高度创新药物、推进基于价值和结果的定价创新、保持精简组织与前列利润率。

这套组合拳的底层逻辑，是承认降价大势不可逆，唯有以真正不可替代的创新价值，去换取支付方无法拒绝的议价空间，方能在寒冬中求生。