SK海力士“借壳”英特尔美国造存储？

来源：市场资讯

（来源：电脑报少年派）

2026年9月16日，路透社一则独家报道搅动了全球半导体行业的神经：SK海力士正与英特尔洽谈，计划首次在美国本土生产存储芯片。方案有两种——租赁英特尔俄亥俄州在建晶圆厂的部分产能，或与英特尔及主要云计算企业共同成立合资公司。

消息一出，英特尔股价应声上涨超过5%。但SK海力士随后迅速澄清：“正探索各种方案以增强全球竞争力，但目前尚未敲定任何具体计划或安排。”英特尔则拒绝评论，称之为“推测”，同时重申对俄亥俄工厂的承诺不变。

一个尚未进入正式谈判桌的意向，为何能引发如此大的市场反应？答案藏在三个维度的博弈之中。

01

被“逼”出来的合作

理解这桩交易，必须把时间线拉回到2026年1月。

彼时，美国商务部长卢特尼克公开威胁称，如果韩国存储芯片制造商不在美国本土扩大生产，可能面临高达100%的半导体关税。他明确表示，鉴于美光正积极扩大美国本土制造规模，其亚洲竞争对手“别无选择，只能跟进”。

这不是空洞的威胁。2026年1月15日起，美国已对部分进口半导体及设备加征25%的从价关税。卢特尼克7月更在美光纽约工厂的灌浆典礼上，当着韩国半导体巨头的面公开施压。SK集团会长崔泰源7月曾坦承：“我目前收到来自各方的需求请求，甚至包括外国政府向韩国政府施加的压力。”

在美国的“胡萝卜加大棒”策略下，SK海力士的选项其实有限。它已经宣布在印第安纳州投资约40亿美元建设HBM先进封装工厂，预计2029年下半年量产。但封装只是存储芯片生产的后道工序，真正的核心——前道晶圆制造——仍然牢牢留在韩国本土。

俄亥俄工厂如果能成为SK海力士在美国的第一个前道存储晶圆制造基地，这将是“美国制造”存储芯片从零到一的历史性突破。这也是为什么EE Times的分析一针见血地指出：这笔交易之所以看似迫在眉睫，“不是因为技术商业上的必然性，而是因为地缘政治因素”。

02

英特尔

一座建了四年仍未投产的千亿工厂

如果说SK海力士是被推着往前走，英特尔则是主动伸出了橄榄枝。

俄亥俄州New Albany的Ohio One项目，是英特尔40年来首个新建的制造基地。园区占地约405万平方米，足以容纳八座半导体工厂，英特尔曾估计全面开发将耗资约1000亿美元。2022年动工时，项目原定2025年投产。

然而四年过去，计划一再跳票。由于无法获得足够的外部代工客户，加上英特尔代工业务持续巨额亏损——年化亏损约100亿美元——投产时间已推迟至2030年至2031年。美国《芯片法案》的支持在特朗普政府时期被重新审议，财政支持一度暂缓，英特尔的资金缺口持续扩大。

正因如此，英特尔的态度耐人寻味：它并非要出售俄亥俄工厂，而是在寻找“运营合作伙伴”。将这座工厂交给SK海力士运营或合资经营，对英特尔而言是一举多得——既保留了资产所有权，又能减轻建设和运营的财务压力，还能借助SK海力士的存储芯片制造能力，为这座工厂找到此前严重缺失的“客户需求”。

更微妙的是，英特尔代工业务在2026年确有回暖迹象。Q2代工营收58亿美元，同比增长31%，运营亏损环比收窄，18A制程良率已达80%左右，14A制程也按计划推进。但俄亥俄工厂的困境说明，技术突破和商业成功之间仍有巨大鸿沟——造得出芯片，不等于卖得出去。

03

存储涨价的“黄金窗口”

一场与时间的赛跑

这桩交易之所以在2026年下半年被密集讨论，还有一个不容忽视的市场背景：全球存储芯片正经历一轮罕见的超级涨价周期。

2026年第一季度，消费电子存储价格环比涨幅超过60%，NAND闪存涨幅更是突破70%，创下近年单季最高纪录。SK海力士的DRAM及NAND整体库存仅剩约4周，处于历史极低水平，从云厂商到消费电子终端厂商均无法获得足额供应。TrendForce集邦咨询判断，2026年主要NAND Flash原厂几乎无新增产能，全年都将呈现供给短缺态势。SK海力士CEO崔泰源甚至用“混乱”来形容2027年的供应短缺前景。

这意味着，谁能率先扩大产能，谁就能在这轮涨价周期中获取最大红利。但新建一座存储晶圆厂从选址到量产通常需要3至5年。而俄亥俄工厂已经完成了部分基础建设，如果SK海力士能够“借用”这座现成的工厂，产能落地的时间将大幅缩短。

从SK海力士的战略视角看，这与其“全栈AI内存”的方向高度契合。公司2026年明确将“Full Stack AI Memory Creator”作为核心战略，计划从HBM扩展至AI-DRAM和AI-NAND，并推进全球制造和先进封装布局。在美国本土拥有前道晶圆制造能力，不仅能满足客户对供应链安全的要求，还能与印第安纳的封装工厂形成前后道协同。

04

最大的障碍不在太平洋对岸，而在首尔

然而，这桩看似“双赢”的交易，面临一个比商业谈判更棘手的障碍：韩国政府。

HBM和DRAM被韩国政府指定为“国家核心技术”。根据《产业技术保护法》，半导体公司在海外设立生产基地前必须获得政府批准，涉及核心技术的跨境投资须接受产业通商资源部的严格审查。

韩国的顾虑并非没有道理。半导体是韩国经济的支柱产业，将先进存储芯片的前道制造能力转移到美国，意味着技术外流的风险与本土产业空心化的隐忧并存。业内人士普遍认为，先进AI芯片的海外生产“不太可能获得批准”。

韩国总统府青瓦台在一次非公开贸易会议上，与会者普遍倾向于认为“在美境投资存储器的方案难以实现”。韩国产业通商资源部的表态也颇为微妙：是否赴美生产由企业自行决定，但若涉及国家核心技术，须依法审查。这一表态既没有关上大门，也没有打开大门。

韩国政府同时还在推动修改法律，以便SK海力士更容易与外部投资者成立合资企业建设晶圆厂，前提是SK海力士在合资企业中保留至少50%的股权。这或许暗示，如果SK海力士能以主导方的身份推进美国项目，韩国政府的态度可能有所松动——但核心技术的“出境”审查仍是绕不过去的关卡。

05

一场尚未真正开始的谈判

回到交易的现实状态：两家公司尚未就运营协议展开正式谈判，意向“尚处于非常早期的阶段”。SK海力士的官方声明措辞极为谨慎，强调“尚未达成任何最终协议”。英特尔方面则连谈判本身都不愿确认。

但市场的热情说明，半导体产业的逻辑正在发生深刻变化。过去三十年，存储芯片的制造高度集中在东亚——韩国、日本、中国台湾和中国大陆构成了全球存储供应链的核心。美国虽然是存储芯片的设计和消费大国，但本土几乎没有先进存储芯片的前道制造能力。

SK海力士与英特尔的俄亥俄合作传闻，本质上是在回答一个问题：在AI驱动存储需求爆发、地缘政治重塑供应链的背景下，“美国制造”的存储芯片能否从概念变为现实？

这个问题的答案，不仅取决于两家公司的商业判断，更取决于韩美两国政府能否在技术保护与产业合作之间找到平衡点。而这，恰恰是最难的部分。