北京
原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
摄影：Bob
股份锁定期36个月。
9月16日晚间，深交所创业板企业华谊兄弟（ST华谊，简称：华谊）发布公告，正式确认华人文化有限责任公司（简称：华人文化）为公司预重整产业投资人，预案对华谊估值约56亿元。
按照协议方案，华人文化将以0.9333元/股价格受让8.962亿股资本公积金转增股票，合计投资金额约8.36亿元；交易完成之后，该部分股份占重整后上市公司总股本约17%，华人文化将成为控股股东。
若重整方案最终落地，华谊兄弟实控人将变更为黎瑞刚。至此，这家曾经的“中国影视第一股”，走到控制权即将变更的关键节点。
目前，黎瑞刚主要掌控两套体系：华人文化有限责任公司与CMC资本（即：华人文化产业投资基金），二者相互独立，请注意区分。华人文化有限责任公司产出过《琅琊榜》《大江大河》等知名剧集。
黎瑞刚出资约8.36亿
股份锁定期36个月
回溯梳理。
2026年4月，债权人以华谊兄弟不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向浙江金华中院申请对华谊兄弟启动重整程序。
4月23日，金华中院正式下达决定书，启动华谊兄弟预重整程序，并指定临时管理人开展各项工作，其中一项核心任务便是公开招募重整投资人。
根据公开公告披露，一共有6家意向投资人提交报名材料并且缴纳5000万元报名保证金；8月6日投资方案递交期限到期后，其中5家意向投资人正式提交完整重整投资方案。
经过多轮评审，9月15日正式敲定华人文化作为产业投资人；9月16日，上市公司董事会审议议案，完成投资协议签署工作。
本次股权调整方式，采用资本公积金转增股本，共分为三部分：华人文化取得8.962亿股，每股受让价格0.9333元，总出资约8.36亿元，股份锁定期36个月；第二部分给到财务投资人，合计约11.28亿股，占重整后总股本约21.4%；剩余转增股票将用于上市公司债务清偿。
“中国影视第一股”暴跌94%
从900亿市值到面临退市
华谊兄弟由王忠军、王忠磊兄弟创立于2004年，总部位于北京市朝阳区，2009年，华谊登陆深交所创业板，是国内第一家上市的影视企业，被市场称为中国“影视第一股”。
鼎盛时期，华谊兄弟产出大量国民级电影作品，《天下无贼》《集结号》《非诚勿扰》《唐山大地震》等影片成为行业标杆，巅峰市值一度接近900亿元。对比如今的约50亿元市值，已经跌去94%。
从2018年开始，公司陷入持续亏损周期，叠加影视行业整体环境变化，过去八年时间归母净利润累计亏损超过85亿元。
2026年半年报数据显示，公司当期营收8544.77万元，归母净亏损3638.51万元，净资产转为负值，资产负债率突破100%，进入资不抵债状态，上市公司戴上ST标识，面临经营与退市双重压力。
为缓解债务压力，过去几年华谊兄弟陆续处置子公司股权、部分IP资产来回笼现金流，但体量有限，难以扭转整体财务局面。创始人王氏兄弟的部分股权不断被司法拍卖，还多次收到限制消费令。
走到预重整这一步，核心诉求就是通过司法重整化解巨额债务压力，引入产业投资人，盘活存量IP与影视制作能力，保住上市公司主体资格。
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