九年投资收官，却陷合规争议：姚劲波58系清仓万物云

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　　来源：大公产经晚间消息

　　万物云2026年中期报告，将58系清仓万物云、姚劲波作为非执行董事所面临的合规争议推到了台前。

　　万物云2026年中期报告显示，58同城创始人、董事长兼CEO姚劲波所控制的“58系”主体DreamLandingHoldingsLimited，在2026年6月至7月分两轮减持万物云H股直至清仓，累计套现约2.09亿港元。两轮交易均未按港交所规则提前书面通知董事会，其中第二轮交易落入中期业绩禁售期。

　　图源：姚劲波微博

　　中期报告中的一组连号补交申报，对应二十笔横跨中报禁售期的卖单，也让这场持续九年的投资以颇具争议的方式落幕。

　　两轮减持，均未事前书面通知

　　万物云2026年中期报告披露，58系主体的减持分为两个阶段。

　　第一阶段发生在2026年6月10日至6月29日，Dream Landing通过场内交易合计出售674万股万物云H股，成交价格介于约16.03港元/股至20.70港元/股，姚劲波被视为拥有权益的H股比例由约1.01%降至0.44%。

　　第二阶段在7月20日至7月31日，Dream Landing再度出售约510.89万股，成交价格介于16.62港元/股至18.12港元/股。经过两轮减持，姚劲波在万物云的H股权益彻底清零。

　　争议的核心在于，两轮减持均未按港交所规则提前书面通知董事会，其中第二轮交易还落入中期业绩禁售期。这意味着，交易不仅涉及董事买卖证券的事前审批问题，还可能触及中报发布前的敏感交易窗口。

　　对此，大公房产联系了万物云相关负责人，对方表示公司对此不做进一步回应。

　　根据港交所《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》，即上市规则附录C3，该守则“基本原则”第5条明确指出：“凡董事知悉、或参与收购或出售事项（《上市规则》第十四章界定为须予公布的交易、第十四A章界定的关连交易，或涉及任何内幕消息者）的任何洽谈或协议，该董事必须自其开始知悉或参与该等事项起，直至有关资料已公布为止，禁止买卖其所发行人的证券。”

　　通俗来说，只要董事掌握了尚未公开的重大信息，就不能买卖公司股票，直到信息公开为止。

　　在“规则”部分，A.3条设定了禁售期制度：在上市发行人刊发财务业绩当天及以下期间，其董事不得买卖其所属于上市发行人的任何证券：年度业绩刊发日期之前60日内，或有关财政年度结束之日起至业绩刊发之日止期间（以较短者为准）；以及刊发季度业绩及半年度业绩日期之前30日内，或有关季度或半年度期间结束之日起至业绩刊发之日止期间（以较短者为准）。

　　简单解释，公司发布年度业绩前的60天内、发布中期或季度业绩前的30天内，董事一律不能买卖公司股票。

　　此外，B.8条规定：“董事于未书面通知主席或董事会为此而指定的另一名董事（该董事本人以外的董事）及接获注明日期的确认书之前，均不得买卖其所属于发行人的任何证券。”也就是说，董事在买卖公司股票之前，必须先书面通知董事会主席或指定董事，并拿到书面确认书，才能进行交易。

　　据中国企业资本联盟副理事长柏文喜介绍，两轮减持均触碰了港交所上市规则的红线，但性质各有不同。他表示，6月减持是“没走审批”但时间未必敏感；7月减持则是“没审批+禁售期”，若当时掌握未刊发中报或重大信息，还可能上升到《证券及期货条例》内幕交易/未披露利益层面。

　　对于两轮减持的申报环节是否存在违规情况，柏文喜表示，董事受控主体权益变动还受第XV部约束，通常权益变更须在3个营业日内申报；标准守则要求“事前”通知而非事后补。两轮都事前无通知、事后直到9月7日集中补报董事/权益申报，属于补报滞后。补交可满足信息披露追溯，但不消除已发生的禁售期交易与事先审批缺失；港交所/公司可要求整改、培训、警告，若查实利用未公开业绩减持，才可能进一步按内幕交易处理。

　　从3亿元入股到累计套现超21亿元，九年投资落幕

　　万物云招股书及公开披露信息显示，姚劲波与万物云的渊源可追溯至2017年。彼时万物云的前身万科物业引入外部战略投资者，58系旗下DreamLanding出资3亿元认购5%股权。2022年9月万物云在香港主板上市，姚劲波出任公司非执行董事，身份随之带上港股董事相关交易约束。

　　万物云2026年中期报告披露，截至2025年12月31日，姚劲波在万物云的持股总数约为1184.89万股，持有好仓占全部已发行股本的比例为1.01%。姚劲波本人并非直接持有万物云股份，而是通过58.comInc．间接全资控制DreamWarriorInc．，再由DreamWarriorInc．全资持有DreamLanding，从而被视为于DreamLanding持有的万物云H股中拥有权益。

　　值得一提的是，本轮清仓并非58系首次退出万物云。万物云招股书及公开披露信息显示，2021年底，即万物云上市前，58系先行转让约1995.8万股老股，一次性套现约19.91亿元。2024年4月，58系在万物云上市后首次场内减持，持股由3004.2万股降至1184.89万股，减持1819.31万股。从3亿元初始投入到2026年清仓完成，58系在这笔投资上累计套现超过21亿元。

　　姚劲波回应：外部投资管理团队的无心之失

　　面对违规事实，姚劲波向万物云董事会解释称，这是58集团“负责其外部投资的管理团队的无心之失”，本人“并无参与亦不知悉”相关出售计划，且交易时并未掌握任何有关万物云的内幕消息。

　　万物云方面也在公告中提到，在发生违规事件后，姚劲波已重新深入研习公司有关董事及最高行政人员进行证券交易守则，并主动安排团队完成有关上市规则、监管合规及企业管治的培训课程，严格执行有关内部汇报审批机制，完善内部监控措施。

　　万物云业绩表现

　　清仓争议之外，万物云自身的经营表现也值得关注。作为被清仓标的，万物云2026年上半年业绩呈现“收入微增、利润承压”的特征。

　　万物云2026年中期业绩公告显示，上半年实现营业收入191.12亿元，同比增长5.4%；毛利24.19亿元，同比下降3%；毛利率下降1个百分点至12.7%；期内利润约8.2亿元，同比下降2.1%；核心净利润12.63亿元，同比下降1%。

　　利润波动主要来自开发商业务毛利下降。万物云财务负责人王绪斌在业绩会上表示，开发商业务毛利下降了1.36亿元，非开发商业务毛利增长了0.6亿元，销售营销等费用节约了7000万元。报告期内，来自开发商相关业务收入约9.78亿元，同比下降27%；与股东万科的持续关联交易收入为8.2亿元，同比下降30%，占总收入的比重降至4.3%。

　　2026年上半年，万科物业退出139个住宅物业服务项目，涉及年化饱和收入7.4亿元。在业绩会上，万物云执行董事、首席运营官何曙华回应称，退出项目是经过审慎评估后作出的选择。启动退出前，公司会先通过管理优化、科技应用等方式改善项目经营，并与业主、业委会沟通缩减服务内容或调整收费标准等方案。在相关努力仍无法形成共识的情况下，才会启动退出程序。

　　从万物云到快狗、天鹅、安居客，58系投资版图多线承压

　　把视线从万物云移向58系整体，其自身经营和多项投资资产同样面临挑战。

　　公开资料显示，58同城自身经营层面，2024年第四季度净亏损1970万美元，运营支出高达2.471亿美元，占营收比例超过80%。2025年一季度营收同比下降15%，净利润下滑30%，招聘业务活跃用户数同比下降42%。公司营收从2019年峰值155.8亿元跌至2024年的65亿元。

　　58系旗下多项投资资产同样面临经营压力。

　　快狗打车2026年中期业绩公告显示，上半年实现收入约2.93亿元，同比减少10.9%；毛利8741万元，同比减少6.3%；公司权益持有人应占亏损7086万元。中国内地市场收入出现35.7%的萎缩，从2025年上半年的人民币6840万元降至2026年上半年的人民币4400万元。公司研发费用从上年同期约5634.8万元骤降至约888.5万元，降幅达84.2%。员工总数从上年同期的579人缩减至320人。

　　天鹅到家（原58到家）在2021年7月递交赴美招股书后暂停IPO。据央广网等媒体报道，2018年至2020年天鹅到家三年累计亏损超过18亿元。与此同时，仅2026年以来，美团、京东、阿里相继与北京市民政局签署养老战略合作协议，家政与养老赛道竞争加剧。

　　安居客方面，在2021年尝试IPO未果后，业绩便开始急剧下滑。据乐居财经等媒体报道，其营收从2021年的63.35亿元，骤降至2022年的32.42亿元，2023年进一步萎缩至31.77亿元。同时，总负债从2021年的40.92亿元攀升至2023年的65.02亿元，经营压力巨大。

　　此外，58同城国内业务总裁李子健于2026年6月离职，姚劲波重新将安居客和国内四大业务收回自己手中。

　　从2017年3亿元入股，到2026年两轮减持后彻底清仓，58系在万物云长达九年的投资正式落幕。但伴随清仓而来的，不只是累计超过21亿元的套现，还有港交所规则下的合规争议、事前审批缺失与补报滞后问题。与此同时，万物云自身业绩承压，58同城及快狗打车、天鹅到家、安居客等资产也面临各自挑战。姚劲波将交易解释为外部投资管理团队的“无心之失”，并推动整改与培训，但这场清仓留下的合规关注，仍有待监管与市场进一步检验。