河北
来源：市场资讯
（来源：国泰君安期货）
研报正文
今天早盘焦煤主力合约明显走弱，截至10点50分，焦煤主力JM2701合约跌幅超6.5%，直接失守60日均线。
【保供文件落地，情绪反应在前】
触发这波下跌的，大概率是今天上午国家能源局挂出来的那条消息：近日国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知，多措并举加快推进煤炭稳产保供。
图片来源：国家能源局
大致的意思就是，在守住安全底线的前提下，能复产的煤矿尽快复产，把国内煤炭产量拉回来。同时让进口煤继续发挥调剂作用，避免价格大起大落。
但这份文件似乎主要不是冲着焦煤来的。通知里指向大致明确，首保的还是发电用煤。而焦煤是给钢厂炼焦用的原料，跟动力煤走的不是一套体系，所以这一条消息对焦煤或许更偏情绪上的压制——市场看到“保供”两个字，第一反应往往是煤炭整体要增产，因此价格同步承压。
【进口煤竞拍遇冷，高价暂时难成交】
第二个扰动来自进口煤。
据Mysteel消息，截至9月17日，蒙古国ETT公司本周累计挂牌38.4万吨蒙5#原煤，此前起拍价197.5美元/吨，结果所有场次全部流拍—— 挂出来没人买。因为这批煤以往算是比较抢手的品种，现在也没人接，多少能看出下游对当前价位的抵触。
矿方随后主动下调了下一轮的起拍价，姿态上还是想把这批货卖出去的。短期上述这条链条可能会继续压着盘面：流拍——降价——口岸现货承压——期货跟着走弱。
但单次流拍终究只是一个信号，往后能不能稳住，还要看降价之后能否成交、口岸库存会不会积累起来，以及铁水的强度还能维持多久。
【国内基本面暂时未见明显走弱】
从最新一周的数据看，国内这一边暂时没有同步走坏。根据中国煤炭资源网信息，近期山西因为安全隐患、产能任务完成和井下条件等原因，停产的煤矿再度增多，在产的负荷也压得偏低，产量目前还看不到明显恢复。
图片来源：汾渭信息
下游这边，前期补过一轮库之后，煤价高位下，多数暂缓采购，消耗厂内原料库存为主。根据汾渭信息，焦企原料煤库存可用天数继续回落，精煤和原煤的整体库存仍处在偏低位置。
图片来源：汾渭信息
综合下来，这一波下跌更多是政策和情绪引导，实际的基本面变化暂时还未跟上。对于盘面，当下焦煤主力JM2701合约的上破强势结构早已在上周五就被破坏，整体日线结构转为宽幅震荡(但价格处于震荡区间偏上沿位置)，目前失守60日均线，暗示盘面正边际转弱，上方压力可参考60日均线以及6月5日收盘价1644.5附近，下方支撑参考1500整数关口附近。
截稿时间：2026年9月18日11点13分
国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302
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