广东
在餐饮行业加速分化、消费理性化趋势凸显的背景下，“中式正餐第一股”小菜园（00999.HK）正经历主动调整经营策略带来的短期阵痛。
日前，小菜园正式披露2026年中期报告，公司上半年实现收入约29.03亿元，同比增长7.0%，但期内利润约2.89亿元，同比下滑24.3%，呈现出“增收不增利”的阶段性特征。
财报数据显示，收入的增长主要得益于堂食业务的强劲复苏。上半年堂食收入约19.45亿元，同比增长18.1%，占总收入比重从去年同期的60.7%提升至67.0%。公司主动将战略重心向堂食端倾斜，通过“以价换量”策略有效带动客流量回升，整体翻台率由去年同期的3.1次/天提升至3.5次/天。
此外，公司门店网络持续扩张，截至6月30日在营“小菜园”门店达824家，较去年同期净增152家，其中三线及以下城市门店351家，贡献收入约11.57亿元，下沉市场布局优势进一步巩固。
然而，利润端承压明显，除税前利润约3.90亿元，同比下降28.0%。成本端多项指标上行：所用原材料及消耗品增至9.38亿元，占收入比重从29.5%升至32.3%，主要受堂食价格调整及推出88VIP会员体系让利消费者影响；员工成本增至8.27亿元，占收入比重从24.6%攀升至28.5%。同时，水电煤开支、其他开支等均随门店数量增加而上升。
值得关注的是，外卖业务收入约9.45亿元，同比下降10.6%，订单量从16.8百万笔降至14.7百万笔。公司解释称，这是主动调整战略重心、更加专注于品质外卖的结果。与此同时，广告及促销开支同比下降19.8%至4280万元，外卖服务开支下降8.5%至1.67亿元，显示出公司在营销投放上趋于审慎。
同店表现方面，同店销售额约22.11亿元，同比下降12.5%，同店日均销售额从22668.8元降至19825.7元，但同店翻台率从3.1次/天微升至3.3次/天，表明单店客流质量有所改善。人均消费额从57.1元降至50.5元，印证了公司主动让利、强化性价比的策略导向。
截至6月30日，公司总资产约42.06亿元，较年初增长10.8%；总负债约17.98亿元，增长32.5%，主要由于银行借款从1亿元增至5.6亿元。资本负债比率从4.1%升至23.3%，但仍处于可控水平。经营活动所得现金净额约6.39亿元，较去年同期有所下降。存货周转天数从25.4天优化至19.7天，供应链管理效率持续提升。
展望未来，公司表示将继续深耕大众便民中式餐饮赛道，推进“运营数据化、决策智能化”升级，以供应链智能化硬件升级为抓手提升全链路效率，同时坚持战略性扩张，积极培育多品牌矩阵，目标发展成为具备全球视野的国际一流连锁餐饮集团。
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