加息靴子落地，科技股狂涨！科创50ETF汇添富(588870)标的指数大涨超3%，创业板ETF汇添富(159247)指数涨近2%！A股新一轮修复行情启动？

昨夜美股芯片股大涨，今日A股硬科技爆发。科创50大涨超3%，科创50ETF汇添富（588870）近20日揽金超2.6亿元。创业板指涨近2%，创业板ETF汇添富（159247）近20日累计“吸金”超1.3亿元。

科创50指数热门成份股多数大涨：摩尔线程-U涨超6%，芯原股份涨超5%，海光信息涨超4%，澜起科技、寒武纪涨超3%，源杰科技、沐曦股份-U涨超1%。创业板指热门股多数飘红：君正股份涨近7%，香农芯创涨超5%，天孚通信、新易盛、胜宏科技涨超1%，中际旭创微涨；国际复材跌超2%，宁德时代、三环集团微跌（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

消息面上，英伟达CEO黄仁勋表示，AI正为多个行业带来显著益处。随着AI向不同行业扩散，预计英伟达未来一年芯片销量将达到今年两倍。黄仁勋反对照搬社交媒体监管，因为社媒是种产品，而AI是支撑其他技术和产品的底层技术，监管应当落在产品，而非技术本身。黄仁勋强调严格测试，称产品不够安全就应暂缓发布，AI安全至关重要。

9月17日，华为全联接大会在上海启幕。会上，国内科技大厂发布新一代AI算力基础设施960超节点。这款算力设施最多搭载的算力卡数量从上一代的1024卡升级到4096卡，并且首次采用一项名为“NPO（近封装光学）”的关键技术，可用于匹配10万亿参数模型训练和推理的需求。AI芯片方面，国内科技大厂表示，960芯片已提前就绪，实现性能翻番。

OpenAI发布一套用于追踪、调查和公开披露AI模型失准（misalignment）事件的新框架，并分享其在过去六个月中观察到的六起模型异常行为初步报告，包括人工智能为了完成任务而隐瞒错误、捏造数据、绕过网络限制和擅自把文件上传到互联网。

【靴子落地，A股有望开启新一轮修复行情！】

利空靴子落地，9月FOMC加息已充分定价。今年以来，海外货币政策持续压制A股风险偏好。此前市场受美联储加息节奏、美国通胀走势的影响，权益市场震荡偏弱，资金风险偏好持续低迷。9月11日，美国公布8月通胀数据，美国8月CPI同比维持3.4%，环比上涨0.4%；核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，超出市场预期，促使市场对美联储货币政策路径的预期明显收敛。而如今9月重磅FOMC议息会议落地，美联储加息25BP，核心利空兑现。当前市场或已充分消化本次加息利空，市场宏观不确定性减弱，为A股打开修复空间。

美联储加息脉冲结束，10月进入数据观察期，风偏持续修复。从通胀结构来看，本次9月25BP 的加息可能更接近一次通胀反弹背景下的脉冲式加息，而不是新一轮加息周期的开启。从政策逻辑来看，美联储兼顾物价稳定与充分就业两大使命，连续加息对经济与就业压制成本较高，并非美联储的最优选择。展望后市，9月加息落地，美联储将进入数据观察窗口期，货币政策边际趋宽，压制市场风险偏好的外部因素改善，为金秋市场估值修复、情绪回暖提供关键支撑。

地缘冲突或有所降温，油价高位回落有望缓解通胀压力。今年7月开始，美伊地缘局势再次紧张，霍尔木兹海峡航运扰动推动国际原油价格持续高位运行，大幅推升全球输入型通胀压力。当前海湾国家谈判正在进行，或对整体局势有缓和作用。国际油价不确定性大，短期内存在下降的空间。

科技高景气持续兑现，产业浪潮支撑主线行情。相较宏观变量的边际改善，科技高景气是支撑A 股中长期行情的核心内生动力。AI算力赛道维度，行业长期成长逻辑持续强化。近期英伟达黄仁勋在高盛科技大会上公开强调，公司下财年70%的同比营收增长目标是供应上限而非需求上限，若无供给约束，增速将会更高。该发言强调AI产业是长期产业趋势而非短期题材炒作。后续随着AI基础设施建设向水、电等社会级基础设施演进，物理AI、网络安全有望成为下一阶段产业核心增长点。

（华西证券20260917《靴子落地，A股有望开启新一轮修复行情》）

【中金：美联储加息如何影响A股？】

中金公司认为，美联储此次加息未必是坏事，而不加息未必是好事。

短暂的预防式加息，在“满足”市场对重塑美联储和美债信任需要的同时，影响更多是提前计入预期，所以市场往往“反着走”，兑现时反而是美债利率的高点和美股的低点，1997年格林斯潘加息一次如此，2024-2025的短暂降息同样也是如此。相反，只有持续大幅加息才会通过提高融资成本和收紧金融流动性对实际增长和金融市场造成更长期和大幅的冲击，典型如2022年俄乌冲突后为应对高通（QCOM）胀525bp的加息。

因此，对于短暂的加息，扰动反而可以提供更好的机会点。回顾1990年以来历次加息周期（883436）的历史经验，加息初期对市场有扰动，但平均0-2个月内市场重拾涨势，预防式加息中影响更小。

美联储加息如何影响A股？

中金公司认为，此次加息可能并不等同于美加息周期开启，两者对A股意义不同。

从一般影响机制角度，美联储若持续加息，可能通过三个渠道影响A股：1）资金面上，美联储加息可能导致全球流动性收紧。加息会导致海外融资成本提升，一般情况下美元趋向走强，带来汇率与资金流向边际变化，影响A股资金面预期。2）基本面上，美联储加息对出口或有影响。尤其在美国利率可能已经不低的阶段，加息对海外传统产业需求可能产生抑制作用，从而压制作为供应商的部分中国企业的出口需求。3）政策面上，一般情况下美联储加息可能从外部条件上对我国货币政策预期有所影响。

但本次美加息可能不同于一般的美加息周期开启，对A股能否有持续影响尚待观察，若仅为短期甚至单次加息，其影响会相对有限，且A股近期已有较充分反应。

后市如何配置？

近期A股市场波动主要受外部因素影响较大，包括中东局势、美联储加息预期和美债收益率走高等，但上述外部扰动对A股影响多偏短期、阶段性。今年A股基本面较好，上市公司业绩增速有望为过去五年最佳水平；A股市场整体估值具备较好吸引力，上半年面临的结构高估值现象已有较大程度改善。中期全球货币秩序重构与科技叙事对A股支撑并未改变，当下时点该行认为对A股市场后市不必悲观，“9.24”以来的长期、稳进趋势仍有望延续。

配置上，建议关注科技成长，成长股的表现关键仍在于产业自身景气度和业绩兑现，在基本面稳固的情况下，美加息未必对全球成长股造成更大影响。A股科技板块后市或呈现分化走势，需要精挑细选：AI基础设施相关环节，如光通信、PCB等环节，高景气状态在今年确定性仍较强，前期低迷后有望出现反弹。半导体及算力等领域较多公司则仍需关注基本面与估值的匹配程度；创新药较多公司进入临床数据验证阶段，值得自下而上关注。

（中金公司20260917《美联储加息如何影响A股？》）

【震荡市真正难的是什么？如何布局？】

在震荡市，盘面往往呈现出如下特征：（1）AI主线仍在，但细分板块轮动加快​​，如半导体、软件、光模块、电力设备、创新药轮番一日游。（2）个股极度分化​​，即使做对方向也可能选错标的，其实从历史数据看宽基常跑赢多数个股。（3）​拥挤后快速去杠杆​​，7月科技急杀后估值和筹码有所消化，但波动仍大。

如何能既把握科技成长β，又避免“追风口踏空、换赛道挨打”？​科创50、创业板指等宽基指数或许是答案。

面对“多点开花”的震荡市，与其在细分赛道之间反复权衡、追逐轮动，不如用宽基​​锁定大方向​​，把细分选择交给指数优胜劣汰。

总结来看，震荡市优选双创指数的理由，可以归结为以下三点：

1、方向明确、路径嘈杂时，宽基优于赛道：​​AI与国产替代大方向没变，但细分轮动极快，科创50和创业板指把科技成长一次配齐，避免追热点踏空。

2、震荡市先求“拿得住”：​​当前创业板指估值回到十年中位数附近、且行业更均衡，配置性价比高；科创50用宽基而非个股形态表达半导体和硬科技，近一个月回调后仍处年内强趋势（截至8月27日，年内涨幅仍有26%）。

3、资金已用脚投票：​​回调阶段宽基ETF逆势吸金，科创50与创业板位居前列，这也充分说明了机构仍看重科技β，没有选择离开成长板块。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。上述基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。