9月18日股市两融指数报告：融资余额三连升逼近26,100亿，连续两日双共振格局中断，涨幅榜零科技行业

一、今日核心：融资余额三连升累计122亿，连续两日双共振格局中断，涨幅榜零科技行业

9月17日，融资余额26,099亿，较前日增加24亿，连续三个交易日净流入，累计增加122亿，逼近26,100亿关口。融资买入额1,621亿，较前日（1,695亿）减少74亿，降幅4.4%，但整体仍维持在1,600亿上方。融资买入指数报73.1，较前日（76.4）小幅回落3.3点，仍处于9月7日以来的相对高位。

行业层面出现明显变化：融资买入榜前五为通信设备175.18亿、半导体133.61亿、元件111.13亿、通用设备41.44亿、建筑材料37.88亿；涨幅榜前五为种植业与林业3.33%、教育2.60%、互联网电商2.20%、汽车整车2.04%、风电设备1.76%。两个榜单无一重合，为当日零共振行业。

这是继9月15日（半导体+电池）、9月16日（半导体+电子化学品）连续两日双共振后，共振格局再度中断。涨幅榜前五全部为非科技行业，种植业、教育、互联网电商、汽车整车、风电设备占据全部席位，科技行业无一上榜，为9月以来首次出现涨幅榜零科技行业的情况。

二、四大指数：融资余额指数106.4三连升，融资买入指数73.1小幅回落

融资余额指数报106.4，较前日（106.3）上升0.1点，连续三日回升。自9月14日的105.9低点以来，累计上升0.5点，重回8月6日的106.2低点上方。融资余额连续三日净流入，累计增加122亿，缩量流出格局得到明显改善。

融券余额指数报169.6，较前日（169.8）微降0.2点，融券余额从292.6亿微降至292.3亿，做空力量在292亿附近保持稳定，未继续增强。

融资买入指数报73.1，较前日（76.4）下降3.3点，降幅4.3%。融资买入额减少74亿，融资买入指数从76.4小幅回落至73.1，仍显著高于9月14日的58.7低点，整体处于修复通道中。

融资偿还指数报72.1，较前日（72.4）微降0.3点，降幅0.4%。抛压连续两日稳定在72附近，与买入指数的差距从4.0点收窄至1.0点，多空力量趋于均衡。

三、五大指标：资金强度+24亿三连升，追涨热度8.82%小幅回落，杠杆压力2.31%维持稳定

资金强度为+24亿元，连续三日净流入（9月15日+6亿、9月16日+92亿、9月17日+24亿），累计净流入122亿。+24亿的流入规模较前日的+92亿明显收窄，但方向性保持稳定，连续三日的净流入是9月8日以来首次出现。

追涨热度报8.82%（融资买入额1,621亿 ÷ A股成交额18,386亿），较前日（9.14%）下降0.32个百分点，仍处于8%-9%的温和区间中上部。融资买入额减少74亿，成交额从18,544亿微降至18,386亿，两者同向小幅收缩，追涨热度温和回落。

杠杆压力报2.31%（融资余额26,099亿 ÷ A股总市值约1,131,161亿），较前日（2.30%）微升0.01个百分点，连续二十个交易日维持在2.26%-2.32%的极窄区间。融资余额三连升，杠杆压力保持稳定，安全垫充足。

资金集中度报23.4%，较前日（23.3%）微升0.1个百分点。热点集中度报30.8%，较前日（30.0%）上升0.8个百分点，前五大行业融资买入占比继续小幅上升。

四、行业风向：融资买入榜科技三甲稳固，涨幅榜零科技行业

融资买入额前五名中，通信设备175.18亿、半导体133.61亿、元件111.13亿，三者合计419.92亿，占前五名合计的84.1%。通信设备以175.18亿继续稳居第一，为9月以来最高单日水平。半导体以133.61亿位列第二，元件以111.13亿位列第三，连续两日站稳百亿上方。第四位通用设备（41.44亿）和第五位建筑材料（37.88亿）为非TMT行业。

涨幅前五名中，种植业与林业3.33%领涨，教育2.60%居次，互联网电商2.20%、汽车整车2.04%、风电设备1.76%分列三至五位。涨幅榜前五全部为非科技行业，种植业、教育、互联网电商、汽车整车、风电设备均为消费、周期或防御类板块，科技行业无一上榜，为9月以来首次出现。

共振情况：无共振行业。 通信设备、半导体、元件虽融资买入居前但均未出现在涨幅榜前五，通用设备、建筑材料亦未出现在涨幅榜前五。连续两日的双共振格局在9月17日中断，共振组合从“半导体+电池”到“半导体+电子化学品”再到“零共振”，科技主线的共振持续性出现明显波动。

融资余额前五：半导体1,823.07亿、通信设备1,330.33亿、证券1,280.99亿、电池844.42亿、元件824.49亿。半导体存量连续三日稳定在1,820亿上方，微增至1,823.07亿。通信设备存量连续两日回升至1,330.33亿，为9月以来最高水平。元件存量连续两日站稳800亿上方并回升至824.49亿，为9月以来最高。

五、趋势对比

与基期（2025Q4）对比，融资余额指数106.4较基期100高出6.4%，连续三日站在8月6日的106.2低点上方。融资买入指数73.1低于基期100约26.9点，较9月14日的58.7低点已回升14.4点。

与前一交易日（9月16日）对比，融资余额指数上升0.1点，融资买入指数下降3.3点，融券余额指数下降0.2点。三指数呈现“融资微升、买入小幅回落、融券微降”的温和分化格局。

与8月5日低点（融资余额指数106.2、融资买入指数67.6）对比，融资余额指数高0.2点，融资买入指数高5.5点。融资余额连续三日站稳8月初低点上方，融资买入指数虽小幅回落但仍高于8月5日水平。

六、分市场观察

沪市融资余额13,341亿，较前日增加9亿，占比51.12%，杠杆率2.19%，资金强度+9亿，追涨热度9.89%。

深市融资余额12,674亿，较前日增加14亿，占比48.55%，杠杆率3.43%，资金强度+14亿，追涨热度7.90%。

京市融资余额83.37亿，较前日减少0.12亿，占比0.32%，资金强度-0.12亿，追涨热度4.23%。

三市资金强度合计+22.88亿（与表二+24亿基本一致），深市净流入14亿超过沪市的9亿，为9月16日以来的连续第二日深市流入超过沪市。深市杠杆率3.43%，较前日（3.42%）微升，融资余额回升的同时杠杆率小幅上升，显示深市流通市值的收缩幅度略大于融资余额。

七、后市展望

第一，融资余额连续三日净流入，累计增加122亿。9月15日+6亿、9月16日+92亿、9月17日+24亿，三日流入规模虽有波动，但方向性保持稳定。融资余额指数从105.9回升至106.4，连续三日站稳8月初低点上方，缩量流出格局已得到明显改善。

第二，融资买入指数73.1虽较前日的76.4小幅回落，但仍显著高于9月14日的58.7低点。从58.7到76.4再到73.1，融资买入指数在70上方连续两日站稳，进攻意愿的修复趋势未变。若后续能持续维持在70以上，则年内最深缩量区域的修复将更为稳固。

第三，连续两日双共振格局中断，9月17日零共振。9月15日半导体+电池、9月16日半导体+电子化学品、9月17日零共振，共振组合从“双行业”切换至“零行业”，科技主线的共振持续性在三日窗口内出现明显波动。涨幅榜前五全部为非科技行业，为9月以来首次。

第四，通信设备融资买入175.18亿为9月以来最高单日水平，融资余额1,330.33亿亦为9月以来最高。通信设备连续两日回升，9月16日155.91亿、9月17日175.18亿，融资余额从1,307.73亿连续两日回升至1,330.33亿，累计增加22.60亿，是当前科技三甲中表现最为强劲的行业。

第五，杠杆压力2.31%连续二十个交易日维持在极窄区间，安全垫充足。融资余额连续三日回升，杠杆压力保持稳定，当前市场处于“资金持续回补、杠杆低位稳定”的良性组合，为后续行情提供了较大的缓冲空间。

八、小结

9月17日，融资余额26,099亿，连续三日净流入累计122亿。融资买入指数73.1较前日小幅回落，但仍站稳70上方。连续两日双共振格局中断，当日零共振行业，涨幅榜前五全部为非科技行业，为9月以来首次。通信设备融资买入175.18亿为9月以来最高单日水平，融资余额1,330.33亿亦为9月以来最高。资金强度+24亿三连升，追涨热度8.82%小幅回落，杠杆压力2.31%维持低位。