太乙圣莲拟30亿元入局哪吒汽车重整债务困局待解

来源：中国证券报

9月11日，在哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司第四次债权人会议披露的重整计划草案中，浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）首次以重整投资人身份出现。“之前从来没有听说过。”多位接受中国证券报记者采访的哪吒汽车前员工表示，这是一个陌生的名字，他们此前并未听说过这家企业，也不了解其核心人员。

前员工更在意的是，这家新成立的投资主体能否带来现金流，让停摆多时的工厂重新运转。草案显示，太乙圣莲拟出资30亿元，取得合众新能源约70.62%股权；其余约29.38%股权将由管理人向部分债权人以信托受益权份额抵债。

30亿元有明确去向：11.67亿元用于清偿拟保留资产对应债权、垫付共益债务和支付破产费用，18.33亿元补充企业流动资金。草案表决期截至10月12日17时，债权人表决通过后，仍须经法院裁定批准方可生效。

职工债权的清偿也被写入草案。截至9月11日，管理人调查的职工债权涉及2715人，金额约2.09亿元。重整计划获批后，职工债权拟在12个月内现金清偿50%，剩余部分在24个月内清偿。对公司而言，重整方案能否兑现，体现在这些具体的付款节点上。

注册资本尚未实缴到位

工商信息显示，太乙圣莲成立于2026年4月21日，注册资本30.01亿元，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司共同出资设立，持股比例分别为99.9667%和0.0333%，后者为执行事务合伙人。

记者进行股权穿透后发现，浙江山子控股实际控制人叶骥、山子玉虚实际控制人虞舒心，均与山子高科管理层存在关联。相关信息显示，太乙圣莲已于8月26日与合众新能源管理人签署《重整投资协议》。

叶骥曾参与原银亿股份破产重整。2022年，叶骥参与筹集32亿元完成银亿股份重整，随后成为公司实际控制人，银亿股份后更名为山子高科。山子高科此后退出房地产业务，转向汽车零部件和整车制造，并于2023年通过收购河北红星汽车间接取得乘用车生产资质。

9月15日，山子高科发布澄清公告称，上市公司与太乙圣莲不存在股权控制关系，未直接或通过控制主体间接参与哪吒汽车破产重整投资；公司控股股东拟通过其控制主体参与重整仍处于意向阶段，能否完成相关程序及通过审批存在较大不确定性。

这份公告划定了上市公司与投资主体之间的边界，也把市场关注点推向太乙圣莲本身。天眼查显示，目前太乙圣莲的注册资本尚未实缴到位，30亿元重整资金将如何筹措、何时到位，仍待后续执行材料回应。

山子高科自身的经营数据也被债权人关注。公司2026年半年报显示，上半年实现营业收入13.71亿元，同比下降20.87%；归母净利润3082.96万元，同比下降85.69%；扣非归母净利润亏损3.49亿元。上市公司已明确不承担本次重整投资义务，太乙圣莲的资金来源和履约能力已经成为市场关注的焦点之一。

能否重整复产悬念待解

哪吒汽车曾是造车新势力中的头部品牌。2022年，公司交付152073辆，位列当年造车新势力年度交付量首位。2025年1月，其国内交付量仅110辆，同比下降97.76%。

销量下滑背后，是持续扩大的资金缺口和停产压力。浙江桐乡、江西宜春、广西南宁等生产基地先后停工，员工薪酬和供应商货款拖欠问题持续暴露。管理人在2025年9月第一次债权人会议上披露，截至2025年8月31日，共有1631户债权人申报债权约265.8亿元，已审查确认债权约51.8亿元。

此次草案披露的普通债权约117亿元，涉及1600余户；优先债权约22亿元，涉及9户。每家普通债权人80万元以内的债权部分综合清偿率约12%，超过80万元部分拟以债转股方式处理；优先债权本金不作削减，前三年支付利息，后续分期偿还本金。

对供应商而言，能否接受清偿安排只是第一步。记者梳理上市公司公告发现，至少9家哪吒汽车产业链上市公司已对合众新能源相关应收账款按100%计提坏账准备，合计约8595.61万元。其中，松原安全被拖欠货款3337.86万元，双方业务合作已全面暂停。

草案提出，重整后的第一阶段将优先复产哪吒X，面向海外市场，目标年销量1万辆，并恢复官方备件供应、维修保养和服务网络。

海外业务也为观察此次重整提供了另一条线索。山子高科并非首次将整车业务投向境外市场。2023年底，公司曾与哈尔滨经开区签约，计划依托当地整车制造资源建设面向海外的整车出口基地。此后，承担相关项目的云枫汽车已被处置。山子高科2026年半年报显示，公司仍在拓展海外市场，并与美国汽车公司Olympian Motors建立合作、取得订单。

哪吒汽车此前在东南亚已形成一定的本地化生产和销售基础：泰国有合作组装生产线，印尼曾在当地合作工厂开展哪吒V-II的CKD生产，马来西亚也曾推进建厂合作。草案将哪吒X海外销售列为复产第一阶段的重点，目标年销量1万辆。山子高科既有的整车出口尝试，与哪吒此前积累的海外生产和渠道资源在此出现交集。投资方尚未披露其参与重整的具体考量，这些资源能否保留并恢复运营，仍有待后续方案执行检验。

债权人的投票将决定这份草案能否进入执行阶段；而30亿元资金能否按期到位，哪吒X能否恢复生产并完成交付，将决定这家曾经的销冠车企能否走出停摆。