江苏
来源：医疗器械经销商联盟
编辑：江讲
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近期，2026年医医械行业半年报陆续披露完毕，A股医疗器械上市公司的"应收账款成绩单"也随之出炉。
随着集采执行、设备更新和医保结算等政策深入影响下，医疗器械行业回款生态出现新的变化...
医疗器械上市企业
应收账款排名前100公布！
根据同花顺问财数据，统计整理出2026年上半年医疗器械上市企业应收账款排名前100的企业。
其中，应收账款额排名前10的企业为：
联影医疗、迈瑞医疗、乐普医疗、新华医疗、东富龙、楚天科技、蓝帆医疗、万泰生物、英科医疗、鱼跃医疗。
从数据来看，头部企业效应明显。
联影医疗应收账款排名第一，高达58.67亿元，几乎等于第二名迈瑞医疗37.54亿和第三名乐普医疗23.42亿之间的差额。第100名利德曼的应收规模约8400万元，头部和尾部差距超过70倍。
更值得看的是应收占营收的比例及周转天数。应收账款周转率越高，平均收现期越短，说明应收账款的收回越快。从榜单来看，A股医疗器械的回款天数分化差距较大：
回款最快梯队在30-50天：包括迈瑞36天、英科36天、鱼跃39天、可孚35天、山外山45天、三诺39天。这些企业多以家用器械、消费医疗、低值耗材为主。
回款中间梯队在60-120天：包括新华74天、蓝帆64天、东富龙113天、楚天106天、万东100天，联影高达联影146天。这些企业主要集中在设备和制药装备类。
回款时间最长的则在200天及以上：万泰生物268天、达安基因396天、ST凯信505天、凯普生物404天、港通医疗474天、华源控股505天、ST明诚537天。这些企业以IVD和医疗服务和工程类为主。
周转天数最快和最慢的，差了15倍以上。从这个指标来看，A股器械公司的生意模式差异一目了然。
在家用医疗、消费医疗、低值耗材领域，由于客户分散、单笔金额小、现款现货多，回款快；
而大型影像设备、IVD试剂、医疗工程领域，客户集中在公立医院，单笔金额大、账期长、流程复杂，回款时间慢。
但同样是百亿营收体量的设备企业，联影周转146天，而迈瑞则是36天。差距如此之大，说明除了赛道因素，企业自身的议价能力和渠道管控能力也至关重要。
全国提速！整顿回款问题
药械供应商生存体系重构
长期以来，在医械行业内，企业和供应商的核心痛点不是利润薄，而是现金流。冗长的回款期限，使各类医械供应商深陷资金回笼的困境。
但2026年的情况，跟以前不一样了。
8月21日，国务院常务会议部署进一步清理拖欠企业账款工作，明确要大力整治企业拖欠中小企业账款问题。
要求实施好加快加力清理拖欠企业账款行动，压实主体责任，督促指导地方用好专项债券、专项再贷款等政策，打通“连环清”链条，切实提升清欠质量、严防新增拖欠。
随后，国家医保局在座谈会上强调"推进医保与医疗机构即时结算、与医药企业直接结算"。
据国家医保局公布，2026年全国339个统筹地区预付医保基金927亿元，与即时结算形成叠加效应。
医院"先拿钱、后服务"，现金流改善后，医疗机构拖欠药械企业货款的动机和空间被大幅压缩。
此外，直接结算向非集采品种扩围是国家明确的方向，广东、福建已经表态探索。
后续一旦大型设备、非集采耗材纳入直接结算，那么联影医疗148天、楚天科技200天等超长周转天数的企业，理论上回款时间会被快速缩短。
国家层面正在多举措解决回款难，重构回款生态，对药械企业和经销商而言，这将是行业出清的加速器。
随着集采持续深入，器械耗材利润被打薄，医院收入被DRG管理，财政放缓医院设备投入。以前行业内靠"增长掩盖问题"的模式将彻底结束。
在此背景下，那些靠赊销冲业绩、靠垫资拿订单、靠借新还旧维持运转的企业将逐渐被“淘汰”。而那些靠有竞争力的产品、做好回款管理、现金流健康的企业，将在行业出清中获得更大的市场份额。
回款慢从来不是一家企业的问题，而是整个行业生态的问题。
在医疗器械行业的下半场，拼的不只是产品和销售，更是现金流管理能力。在生态重构的过程中，谁能先一步适应、先一步调整，谁就能活下来并长久发展。
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