四川
最近一段时间，很多人都在猜测，美国会用什么样的方式去赖掉美债，或者用什么样的方法解决掉自己的债主。
美国财政部已经发布了最新的TIC数据，中国是否一改常态增持美国国债？同时作为美债第一大持有国的日本，为了维护日元汇率减持了多少美债？
救得了日本，救不了美债
根据美国财政部刚刚公布的TIC数据显示，7月份海外主权国家持有的美债规模再次下降。
在几个主要的主权国家之中，中国和日本是抛售美债的主要国家。
中国持有规模从6月的6334亿美元下降到了6180亿美元，下降比例达到了2.4%，创2008年9月以来最低水平。
对于美国财政部来说，最为关键的是日本，7月份日本持有的美债从前月的1.117万亿美元降至1.104万亿，虽然仍然是第一大美债持有国，但日本的抛售已经让美国感受到了前所未有的压力。
也正因为如此大概一周之前，美国财政部长贝森特还自称为日元交易的“庄家”，警告国际资本和华尔街别和美国财政部作对。
贝森特想要用这样的方式，缓解日元所面对的压力，从而减少日本对美债的抛售。
同时，美国财政部公布数据还显示，英国在7月份大幅增持美国国债，成为了增持美债的主力。
英国7月增持584亿美元，持仓达到9983亿，刷新历史纪录。
看到这个数据，有很多人或许会疑惑，英国自己家里都揭不开锅了，为什么还大手笔的增持美国国债？
事实上，英国持仓量增加， 不等于英国本土央行或者财政部在增持美债，而是因为伦敦作为全球美元的清算中心，大量的主权财富基金，亚洲央行，以及很多对冲基金的账户都托管在这里。
这些国际资本增持美债，从表面上来看就是英国在增持美债。
这些资产在TIC统计中被计入英国名下，而非最终受益所有人所在国。
也就是说美债的前三大持有国，其实纷纷都在减持美债，除此之外，法国在7月份减持了415亿美元的美债，加拿大减持了333亿美元的美债。
相比之下，中国和日本减持美债的规模在7月份并不算大。
值得注意的是，中国在减持美债的时候继续增持黄金，并且是加速买入，截止到8月份中国黄金储备升至7673万盎司（约2386吨），连续第22个月增持，8月单月增持20吨，刷新本轮周期单月最高纪录。
美债的海外持仓从峰值时期的超过50%降到约30%，边际定价权正从海外官方部门向美国国内投资者转移。
美国的国内的养老金、保险、银行对利率更敏感，也正在美联储的协调之下，明里暗里的在托举美债价格。
这也是为何，英国会成为美国国债单月最大的增持国，本质上是资金借道买入而已。
全球各个主权国家一共减持了大约504亿美元的美债。
这也是为何，在8月份之后，美国财政部长贝森特着急干预日元汇率。
但也就是在今天美联储一把火烧了贝森特构筑的防火墙。
美日利差被进一步拉大，做空日元、做多美元的套利交易变得更有吸引力，投机资金蜂拥而至，拥挤的头寸继续堆积。
这就像在一个已经站满人的房间里再塞进去一批人，门却随时可能被从外面锁上。一旦日本央行突然出手干预，或者调整政策，日元融资货币会瞬间暴涨，美元资产则可能暴跌，那些加了高杠杆的套利盘会像多米诺骨牌一样连环炸雷。
贝森特此前花了不小的政治资本，动用了外汇平准基金的资金来支撑日元，目的很明确——防止日本被迫抛售手里那1.1万亿美元的美债。
因为日本一旦大规模减持，美债收益率会被直接推高，美国自己的融资成本也会跟着失控。可以说，贝森特是在用政治资源换美债市场的稳定。
但这次加息让日元重新回到弱势轨道。日元越弱，东京干预汇市的压力就越大，抛售美债换取美元弹药的可能性就越高。
日本央行如果被迫出手，美债市场就会面临来自最大海外持有国的抛压。整个美债和日本之间的脆弱平衡，本来就像走钢丝，现在这根钢丝开始剧烈晃动。
仅仅一次加息，两家央行步调不一致，套利交易变得异常拥挤，之前所有干预努力瞬间付诸东流。市场从“受控”滑向“崩盘”的速度，可能比任何人预想的都快。
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