北京
智通财经获悉，本周，全球政府债务平均收益率攀升至19年高位。包括克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼在内的高盛策略师在报告中写道，尽管过去五年是债券百年来表现最差的时期之一，但收益率急剧上升正增强其吸引力。策略师同时表示，尽管债券抛售增强了在多元资产组合中持有债券的理由，投资者仍应继续谨慎对待债券。
他们写道：“我们认为有理由回归更‘正常’的战略债券配置，但战术性增持长期债券的理由不一。”
高盛表示，更高的起始收益率为进一步上升提供缓冲，并应在较长期限内推动最优债券配置向历史常态靠拢。
然而，高盛认为，短期内能源冲击和利率前景可能仍是股票和债券的关键驱动因素，这意味着更高的债券配置可能增加投资组合的波动性，而非充当防御性缓冲。
该行在12个月时间维度的资产配置中仍超配股票、中性配置债券、低配信用债。穆勒-格利斯曼及其同事表示：“我们认为，债券正日益成为创收工具，而风险缓释功能减弱，类似于1990年代末之前的100年。”
值得一提的是，高盛的谨慎立场并非市场共识。抛售已开始吸引一些大型投资者。摩根大通资产管理首席投资官鲍勃·米歇尔周三表示，其团队已开始买入美国、日本和澳大利亚长端国债，认为当前价格“实在太便宜”，债市已触及“极度痛苦”的临界点。
米歇尔指出，多重利多因素正在汇聚：从上周欧洲央行加息起步，经由美联储，直至本周五日本央行的政策行动，一系列央行动作将构成对债市的重要支撑。
与此同时，随着美国中期选举临近，中东局势有望趋于稳定，地缘政治风险或逐步降温。美国财政部长斯科特·贝森特针对长期国债的回购计划已于上月启动，米歇尔将其视为稳定市场的关键力量，并指出贝森特“若有意愿，仍有充足弹药可以加码”。
米歇尔认为，收益率曲线长端的抛售幅度已严重超调。他指出，长端收益率的快速飙升“凸显了市场对美联储当前失控感的担忧”，而此次加息有助于美联储决策者“重申对局势的掌控”。在他看来，“多米诺骨牌已开始倒下”，从欧洲央行到美联储再到日本央行的政策联动，将形成一条支撑债市的完整逻辑链条。
本文源自：智通财经网
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