刚解禁就“跑路”！经纬股份员工平台集体清仓，业绩持续探底，却41%溢价易主中国软件国际

本文来源：时代周报 作者：宋逸霆 韩迅

刚过三年锁定期后不久，经纬股份（301390.SZ）原始股股东便开始卖股票，公司控制权也转移至中国软件国际（00354.HK）旗下。

9月16日晚间，经纬股份公告，中国软件国际旗下的中软国际（西安）智能科技有限公司（以下简称“中软西安”）与公司多位原始股股东签订股权转让协议。协议约定中软西安将以9.44亿元的对价从转让方处购买合计29.68%经纬股份股权，从而获取上市公司控制权。

值得注意的是，本次协议转让的单价为53元/股，而经纬股份停牌前一个交易日收盘价报37.50元/股，本次转让价溢价率高达41.33%。

值得注意的是，经纬股份登陆创业板仅3年多，上述转让公司股份的原始股股东们所持有的股份才刚刚解禁不久。

锁定期刚满，员工持股平台便清仓离场，经纬股份此番转让控制权的背后，是公司上市以来业绩持续下滑，公司上市后年报业绩呈现“三连降”，并于今年上半年由盈转亏。系列行为随即引发投资者对于公司市值管理的争议及核心团队稳定性面临严峻考验的担忧等。

关于本次高溢价转让控制权后公司运营的稳定性以及高溢价收购经纬股份的原因，时代周报记者9月17日分别向经纬股份及中国软件国际发送采访函，截至发稿，尚未收到回复。

高溢价收购的消息一经发布，经纬股份股价于9月17日“20cm一字涨停”，报45元/股，市值27亿元。而另一边，中国软件国际股价却下跌0.94%，总市值100亿港元。

经纬股份员工持股平台锁定期满清仓离场遭质疑

据经纬股份公告，公司股东杭州一晟投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“一晟投资”）、杭州点力投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“点力投资”）、杭州定晟投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“定晟投资”）、炬华科技（300360.SZ）、吴仁德、杭州炬华联昕投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“炬华联昕”）（以下合称“转让方”）、叶肖华与受让方中软西安签署《股份转让协议》。转让方将以53元/股的单价向中软西安合计转让29.68%公司股份，转让总对价9.44亿元。

股权穿透显示，中软西安的直接控股股东是深圳中软国际智联科技服务有限公司，间接控股股东为港股上市公司中国软件国际。

具体来看，经纬股份的员工持股平台一晟投资、点力投资、定晟投资拟分别清仓转让各自持有的9.91%、8.45%、7.37%公司股份；炬华科技、炬华联昕拟分别转让各自持有的2.13%、1.17%股份；吴仁德拟转让0.67%公司股份。

经纬股份于2023年5月8日登陆深交所创业板，发行价37.70元/股，公司股票上市至今不足3年半。

业务方面，经纬股份主要为电力企业和工商业等用户提供电力和新能源的规划咨询、设计、工程建设、运行维护等电力一体化服务和以“光储充”为核心的新能源建设、节能服务等综合能源服务。

业绩方面，近年来，由于行业政策变化、市场需求波动、竞争环境加剧等综合因素的影响，经纬股份电力工程建设业务营收以及电力咨询设计业务毛利率同比下滑，上市3年业绩整体呈下滑态势。

上述业绩下滑态势今年并未好转。经纬股份今年上半年营收同比下滑37.30%至1.35亿元；净亏2312.29万元，同比由盈转亏。公司表示，下降主要系电力服务业务收入下降所致，除公司自身项目执行节奏因素外，下游新能源项目开工延后，浙江区域传统配网改造增速放缓，公司电力咨询设计业务受到较大影响。

值得注意的是，经纬股份近期股价却和公司业绩呈现背离走势。截至公司股票停牌前一个交易日（9月9日）收盘，经纬股份报收37.50元/股（后复权38.14元/股），较7月21日低点24.06元/股上涨55.86%。

时代周报记者注意到，在经纬股份的IPO招股说明书中，员工持股平台做出了股份锁定承诺。经纬股份员工持股平台承诺自公司股票上市36个月内不转让或委托他人管理该部分股份。且在锁定期满2年内减持的，减持价格将不低于发行价。

不少投资者在东方财富股吧等平台上质疑这笔交易可能藏有利益输送，亦有投资者认为近期经纬股份股价与业绩走势背离暗藏市值管理。

北京社科院副研究员王鹏9月17日向时代周报记者分析称：“经纬股份股价在锁定期满、控制权转让前快速拉升，恰好触及减持价格底线，客观上为股东合规减持扫清障碍，存在明显市值管理痕迹。与此同时，公司股价提前于转让公告启动上涨，与基本面持续背离，不排除相关信息提前小范围传导的可能。”

另一边，员工持股平台清仓式减持后，公司核心管理团队的稳定性也将面临较大考验。而且据经纬股份公告，在控制权变更完成后，中软西安将获取公司改组后7个董事会席位中的6席，公司原实控人叶肖华仅有1名非独立董事提名权。

对此，王鹏分析称：“本次经纬股份员工持股平台清仓后，核心员工长期利益绑定完全消失，骨干归属感与粘性大幅下降，存在核心人员流失的风险。”

中国软件国际溢价41%入局电力能源赛道

就本次收购经纬股份控制权，对于中国软件国际而言，则是切入光储赛道的重要一步。

公开资料显示，中国软件国际主要从事提供资讯科技（IT）解决方案服务和IT外包服务的投资控股公司。

据中国软件国际公告，经纬股份深耕电力能源领域，具备核心技术、成熟产品、行业资质、专业团队及优质客户资源，本次收购将增强集团在电力能源行业的业务拓展能力，助力集团切入光储充等高景气赛道；同时助力集团加快推进电力行业软硬件一体化产品的研发与商业化落地。

除了强化集团电力能源赛道布局，中国软件国际还认为本次收购有释放多维业务协同价值、深化信创产业市场深耕、打造H+A双资本平台协同优势、合并报表增厚集团经营基本面、提升集团长期战略竞争力等多重战略意义。

而中国软件国际愿意花超4成的高溢价收购经纬股份，离不开后者的资质优势。

据经纬股份半年报，公司具备较为全面、高阶的业务资质。具体在电力行业，经纬股份在送电工程、变电工程领域拥有专业甲级工程设计资质，在新能源发电专业拥有乙级工程设计资质。

王鹏认为：“中软国际溢价收购的核心是获取稀缺资质与成熟行业团队，匹配自身能源数字化协同需求，从产业整合视角看本次收购不存在明显买贵情况。”

事实上，对于进入电力能源行业，中国软件国际在历史公告中早有提及。

7月20日午间，中国软件国际曾公告，公司近日与北京月之暗面科技有限公司（以下简称“月之暗面”）正式签署“登月计划”之Token分成及联合创新合作协议。中国软件国际称这是公司面向高专业价值Token运营商转型的关键战略举措。

中国软件国际表示，公司与月之暗面将共建FDE创新实验室，集结顶尖行业专家与技术研发力量，共同开展企业级Agent产品的定义、研发、交付、打磨、测试与持续迭代。首期合作将优先聚焦能源电力关键行业，围绕行业核心业务场景开展技术攻关与场景创新。

值得一提的是，自今年6月正式宣布进军算力赛道业务后，中国软件国际在AI领域接连报喜。

据中国软件国际6月10日公告，公司全资附属公司北京中软国际信息技术有限公司近期与若干名独立第三方客户订立高端AI算力设备销售协议。根据协议，集团将向客户供应高端AI算力设备及配套资源，合同总金额约10亿元。

8月25日，中国软件国际公告公司作为联合体牵头单位，中标2.45亿元西安市智慧交通建设项目，标志着公司（AI+开源鸿蒙）双引擎战略在智慧交通核心垂直赛道开始实现规模化落地。

9月8日，中国软件国际再度公告，公司近日中标广东省工业机器人与智能家居应用赋能中心—泛家居开源鸿蒙人工智能创新中心，中标金额约3550万元。

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