“只要有他在，就一定会上市！”——这位CFO连续干了三家IPO！

来源：市场资讯

（来源：董秘俱乐部）

“我要再给他多一倍股权！”

“只要有他在，新东方一定会顺利上市！”

2005年，谢东萤第一次跟俞敏洪见面，上来就开口要了至少1.5%的股份，令俞敏洪不断咋舌。

但他俩共事才4个月，俞敏洪就坐不住了，跑去找董事会要求把谢东萤的股权翻倍——董事会觉得太贵，俞敏洪就情难自抑地说出了上面那句话。

后来的事证明他没看错。

但很多人不知道的是，新东方只是谢东萤的第一次。

很多CFO干一辈子都难得赶上一次IPO，但他这些年整整干了三次，还全部成功了。

而且这三家公司根本不是一个行业——新东方做教育，蔚来造汽车，禾赛做激光雷达，八竿子打不着。

更令人佩服的是后两家上市的时候都在巨亏：蔚来两年半亏了109亿，禾赛连年亏损还毛利下滑，换个CFO可能连招股书都不敢递。

但谢东萤就是能把亏损讲成故事，把故事变成估值，把估值兑现成真正的登陆。

那这位被称为"CFO教父"的人，到底做对了什么？

一、谢东萤是谁？

谢东萤1965年出生在美国，其学历堪称豪华：斯坦福大学工业工程学士，哈佛商学院MBA，加州大学伯克利分校法学博士。

理工科的底子训练了他拆解复杂问题的能力，商学院让他对资本运作有相当的敏感度，法律背景则让他在合规和风险把控上比一般的CFO更具底气。

他的职业生涯大致分三段，第一段是律师和投行。

1990年到1996年，他在洛杉矶的伟凯律师事务所做公司和证券律师。1997年转行做投行，在摩根大通当技术投资银行家，后来也在瑞士信贷待过。

2000年到2002年，他在瑞银集团私募股权部门做到亚太区董事总经理。

2004年，他第一次坐到CFO的位置上，在加州的ARIOData Networks管财务。

十五年里，他把律师、投行、私募、CFO这四个跟IPO关系最大的角色全都体验了一遍，这种经历在国内CFO里非常少见。

第二段是在新东方，也是他一战成名的地方。

2005年12月，40岁的谢东萤加入新东方任CFO。加入不到九个月，2006年9月7日，新东方就在纽交所挂牌上市了。

上市之后他也没急着走，2009年还当上了新东方总裁，两年多里把学校数量翻了一番。

2016年他辞去总裁职务，但至今仍是新东方的董事和高级顾问。

第三段是连续操刀下个IPO，也是他“封神”的阶段。

2017年5月加入蔚来任全球CFO，2018年9月带蔚来上市，2019年10月从蔚来离职。

2021年4月加入禾赛科技任全球CFO和董事，2023年2月禾赛上市，2024年5月再次功成身退。

除此之外，他2014年起就是京东的独立董事兼审计委员会主席，还在百胜中国、完美世界等公司当过独立董事，履历辉煌。

二、三次IPO，三次全中

第一次的新东方相对是最顺利的，谢东萤从加入到上市中间也只隔了九个月。

不过那时候，中国的教育类企业还从来没在美国上过市，美国人根本对这个行业不了解、也没什么信心，所以谢东萤要解决的问题有两个：

一是把民办教育机构的财务规范到符合美国的会计准则，二是把中国特色的教育培训模式转译成美国投资人爱听、听得懂的话。

当然，新东方当时是盈利的、规模也是庞大的，故事就相对好讲；但红筹架构的搭建、VIE协议的设计、监管政策的应对，确实每一步都需要非常专业的操作。

他的法律背景在这个过程中发挥了很大作用。

第二次是蔚来，蔚来IPO的难度一下子就上来了，谢东萤从加入到上市用了大约十六个月。

蔚来那时是造车的新兴势力，烧钱速度不可谓不惊人，招股书上的数据也不太好看：2016年亏25.73亿，2017年亏50.21亿，2018年上半年又亏33.25亿，两年半累计亏损超过109亿！

蔚来上市前的估值一度被炒到超过370亿美元，但真正发行时定价只有6.26美元，对应估值约64亿美元，缩水超过300亿。

但即便如此，谢东萤能在公司巨亏、市场质疑的背景下把蔚来送上市，他仍不愧为行业内的执牛耳者——这次IPO，谢东萤主要做的工作就是：定义亏损的意义。

谢东萤丝毫不回避亏损，他主张把亏损解释成新能源汽车行业的必经阶段，把烧钱解释成抢占市场份额的必要投入——他让投资人最大程度上忽略掉今天的利润表，注意到未来的市场空间。

第三次是禾赛科技，禾赛IPO时的大环境是很恶劣的，谢东萤从加入到上市用了整整二十二个月。

禾赛主要是做激光雷达，与蔚来同样是连年亏损，毛利率也在下滑。

更麻烦的是，禾赛之前试过在科创板上市，但2021年递交招股书后两个月又主动撤回了。

禾赛转到纳斯达克的时候，正好赶上中概股整体低迷，美国市场对中国公司的态度和印象都非常之差——但谢东萤还是做成了。

发行价定在19美元，是发行区间的最上限。开盘23.75美元直接涨了25%，盘中最高摸到30.355美元，收盘21.05美元涨10.79%，公开发行1000万股ADS，融资约1.9亿美元。

至此，禾赛成了中国激光雷达第一股，也是2021年10月以来第一家在美国融资超过1亿美元的中国企业。

在中概股被集体看空的大环境下做到这个成绩，靠的是对赛道的精准包装。

他把激光雷达讲成自动驾驶时代的核心部件，把禾赛讲成这个赛道里的全球龙头——至于亏损？亏损是技术研发的必要代价，只要技术壁垒在、市场份额在，盈利就是迟早的事。

三次IPO，三家公司，三个完全不同的行业。教育、新能源汽车、激光雷达，每一次都踩在了行业风起云涌的转折点上，这就是谢东萤对行业趋势的判断和市场节奏的把握。

三、我们能从中学到什么？

第一，复合背景比单一背景更值钱。

谢东萤是工程学士、MBA加法学博士，这让他在听懂技术团队诉求的同时，还能很好地对接投资人跟中介方，完全是CFO中极为稀缺的能力。

因为很多CFO一般只有财务背景，也不太擅长言辞，最后就只能在自己管账报税的一亩三分地耕耘。

谢东萤最大的优势是能把技术语言转译成资本语言，这种翻译能力才是IPO型CFO最值钱的地方。

第二，亏损并不可怕，可怕的是讲不清亏损逻辑。

谢东萤这三家公司里有两家是亏损上市的——所以公司能否成功上市的关键，从来不是亏不亏钱，而是你能不能把亏损讲成一个让所有人信服的故事。

只要亏损是战略性的而不是经营性的，只要增长在加速、亏损在收窄、技术还有壁垒，投资人就一定愿意为企业的未来买单。

第三，选择比努力更重要。

谢东萤的三次IPO，三次都踩在了风口上：2006年的教育、2018年的新能源汽车、2023年的激光雷达。

赛道对了故事就好讲，上市就容易，所以CFO选公司的时候不能只看薪水，还要看行业有没有未来。

第四，功成身退是一种智慧。

他每次都是上市之后不久就离开，很清楚自己是IPO型CFO而不是运营型的CFO——上市之后公司进入另一个阶段，需要的是另一种人。

眷恋在高位而迟迟不走，可能会在不熟悉的领域跌个跟头；但在最高点主动转身，留下的却全是传奇。

对财务人来说，能获得认可的绝不是做过多少账和报表，而是为多少家公司做出了决定性贡献、讲过了多少个让投资人买单的故事。

你今天研究过的每一个案例、啃过的每一份学习资料，终有一天会变成自己职业道路上别人占不走的护城河。