300亿美元还没偿还，巴基斯坦希望中方再拉一把，求人不如求自己

最近巴基斯坦的债务问题引发不少讨论，很多人都盯着咱们和巴铁的交情，好奇这回事情会怎么发展。外界估算巴方欠咱们的主权债务接近300亿美元，过去每次巴方碰到偿债难关，咱们都出手帮过。这一回巴方想再让咱们拉一把，咱们的态度却和从前不太一样。

今年9月初巴基斯坦搞了一波史上最大的国际债券发行，一共凑出来30亿美元。其中5年半期的发了17.5亿美元，利率7.5%，10年期的发了12.5亿美元，利率7.9%。整个市场的认购规模接近60亿美元，足足是发行额的近两倍。

这其实很说明问题，只要给的利息够高，国际资本还是愿意赌一把巴基斯坦短期内不会违约。几个月之前，巴方还在咱们国内的银行间市场发行了首笔熊猫债，规模17.5亿元人民币，利率才2.5%，还拿到了超5倍的认购。不过这个低利率可不是全靠巴方自身信用，亚洲基础设施投资银行和亚洲开发银行给它做了较高比例的本息担保。

发债顺利不代表债务危机就已经翻篇了。截至2026年7月底，巴基斯坦外债和外部负债总额已经达到1388.5亿美元，其中联邦政府外债就有约870亿美元。中国是巴基斯坦最大的单一主权债权国，外界估算巴方对咱们的负债接近300亿美元，差不多合2000亿元人民币。

这300亿美元的构成挺杂，既包括基建项目贷款，也有货币互换、商业贷款，还有之前巴方遭遇国际收支危机时的应急融资。过去这些年，只要巴基斯坦外汇储备逼近警戒线，咱们基本都会通过续作存款、展期贷款帮它渡过偿债高峰。有多年交情打底，这回巴方遇困，自然还是希望咱们再出手拉一把。

只不过这一回咱们的态度确实有了变化，不是不帮，但是不会再像从前那样无条件给优惠了。之前巴方希望中资电力企业减免约41亿元人民币的逾期费用，最后没谈成。想要升级ML-1铁路项目，也没拿到60亿美元的优惠贷款，咱们这边建议巴方引入亚洲开发银行这类多边机构一起融资。

就连喀喇昆仑公路改线项目，目前能拿到的融资也更接近市场化商业融资，不是过去那种低息优惠贷款。不少人说咱们要抛下巴铁，这个说法真的站不住脚。中巴经济走廊这么多年，已经帮巴基斯坦缓解了电力短缺，建成了大量公路、港口和能源设施，实打实给当地带来了不少变化。

救急可以一次次做，长期给一个拥有2亿多人口的国家填财政窟窿，换任何一个合作伙伴都扛不住。巴基斯坦这么多年一直靠着老办法周转，从咱们拿贷款展期，从沙特阿联酋争取央行存款，再向国际货币基金组织申请救助。新钱到账先还旧债付进口能源的钱，外汇储备暂时回升，过一两年偿债高峰再来，再把这套流程走一遍。

债务根本没有真正减少，只是把到期时间不断往后推而已。这套模式能持续，很大程度靠的是巴基斯坦的地缘价值。对咱们来说，巴基斯坦是连接新疆与印度洋的重要通道，也是牵制印度、维护西部安全的重要伙伴。

但是地缘筹码只能提高别人愿意帮你的意愿，没法凭空给你变出出口、税收和工业利润。咱们帮巴方修好了电站，解决了有没有电用的问题，巴方却没同步解决电网损耗大、电费拖欠和偷电严重的问题。2026至2027财年，巴基斯坦债务利息支出预计达到8.054万亿卢比，占联邦预算的42.9%。

债务利息和国防两项开支加起来，几乎耗掉了联邦净收入的94%。政府收上来的钱大部分拿去付利息、养军队，能投到教育、医疗、工业升级的资金已经所剩无几。出口赚不到足够的美元，能源、设备和原材料又需要大量进口，贸易逆差只会越拉越大。

外汇不够就只能继续借债，利息又吞掉更多财政收入，绕来绕去就走进了死循环。咱们不再无条件兜底，对巴基斯坦来说反而是一剂苦口良药。一直用优惠贷款还旧债，只会让巴方越来越依赖外部资金，让它自己去国际市场发债融资，长远来看其实更有利。

巴基斯坦能重新回到国际债券市场，本身就已经迈出自救的第一步了。咱们不是不帮巴方，只是下一阶段的帮助得换个方向，从借钱保储备转向投资扩产能才更合适。中巴经济走廊接下来，可以多建一些能出口创汇的工业园、矿产加工、农业和物流项目。

这样才能让巴基斯坦从过境运输、加工制造和能源合作中拿到稳定收入，慢慢靠自己填上债务的坑。巴方自己也得做出改变，得改善治安，保护好中国的人员和项目，压缩低效补贴，提高税收覆盖率，解决电力系统长期拖欠的老问题。不然新建项目越多，运营亏损和财政担保的包袱反而会越重。

说来说去，纵然中巴友谊比天高比海深，亲兄弟也要明算账。咱们可以在巴基斯坦遭遇危机的时候伸手拉一把，但没办法一直当对方的提款机。能不能真正走出债务困境，实现自力更生，最终还是要看巴基斯坦自己的努力。

参考资料：环球时报 300亿美元债务未偿巴基斯坦希望中方再助一臂之力