天元证券丨9月17日A股收评：三大指数冲高回落，粮食医药逆势走强，市场主线再次切换

9月17日A股全天交易结束。

经历前一个交易日明显反弹以后，今天市场没有继续向上扩张，而是重新回到震荡分化状态。

截至收盘，上证指数报3875.60点，下跌0.41%；深证成指下跌0.33%；创业板指下跌0.40%。沪深两市全天成交约1.82万亿元，较上一交易日小幅缩量。

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全天指数跌幅其实不算大，但盘面结构变化比较明显。

粮食、创新药、CRO、汽车整车、港口航运成为资金相对集中的几个方向；贵金属、石油、电力以及部分前期活跃的电子元件则进入调整。

如果用一句话概括今天：

指数继续震荡，但资金并没有停下来，而是在重新换方向。

早盘三大指数集体低开。

隔夜美联储完成三年多以来首次加息25个基点，海外风险资产明显波动，黄金、白银和国际原油同步下跌，也直接影响了今天A股资源板块的开盘表现。

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贵金属成为全天调整比较明显的方向之一。

山东黄金、湖南黄金等黄金股跌幅靠前，油气开采同样明显走弱。

这和前一阶段市场不断交易“商品涨价”形成了鲜明反差。

此前油价、金价持续上涨，资金围绕黄金、石油、煤炭、有色不断轮动；现在美联储加息落地、美元和利率预期重新变化以后，大宗商品首先进入重新定价。

所以今天资源股的调整，本质上并不仅仅是A股内部资金兑现，也有比较明显的外围宏观影响。

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不过指数受到资源板块拖累的同时，市场另外几个方向迅速接过了资金。

首先是粮食和种业。

敦煌种业、万向德农、金健米业等个股明显走强，粮食产业链重新成为今天市场比较有辨识度的方向。

农业前期其实已经经历过一轮明显上涨，随后又连续调整。

今天再次走强，说明部分短线资金重新关注低位修复和粮食供给预期。

但和前一轮农业全面上涨相比，今天板块内部已经更加分化。

资金明显更集中在种业、粮食加工等前排方向，而不是整个农业产业链同步上行。

这也符合最近市场的一个特点：

即便老题材重新回来，资金也不会简单复制上一轮行情。

第二条比较强的主线是创新药和CRO。

金石亚药20%涨停，百花医药、南华生物涨停，万邦医药、近岸蛋白等表现活跃。

医药已经连续几个交易日反复出现资金。

今天又叠加了一条新的产业信息——国际药企诺和诺德与Anthropic展开合作，利用人工智能模型支持药物发现和研发。

这让市场重新关注“AI+医药”以及CRO产业链。

过去资本市场谈人工智能，注意力更多集中在服务器、光模块和算力芯片。

但AI真正进入产业应用以后，医药研发、工业设计、软件开发这些场景同样可能成为落地方向。

所以今天创新药和CRO的上涨，并不完全属于单纯低位反弹。

AI制药开始成为医药板块新的产业变量。

不过医药目前同样已经连续活跃。

接下来更值得观察的，不是整个板块每天上涨，而是板块分化后能否继续留下有业绩和研发逻辑支撑的核心方向。

汽车也是今天相对活跃的一条线。

安凯客车、众泰汽车等个股涨停，汽车整车板块盘中明显拉升。

近期智能网联新能源汽车相关产业规划仍在持续影响市场预期，汽车行业的关注点也已经从单纯的新能源渗透率，进一步转向智能驾驶、汽车电子、智能底盘以及产业整合。

所以汽车这条线最近虽然没有形成连续大涨，但始终有资金反复试探。

这也说明目前市场正在寻找科技之外新的制造业方向。

今天下午最明显的一次资金异动来自航运。

招商轮船午后快速涨停，中远海能、招商南油、宁波海运等同步走强。

航运最近已经多次在盘中出现异动。

一方面，部分航线运价仍维持较高水平；另一方面，今年以来油轮运输景气度较高，头部航运企业盈利改善比较明显。

所以航运目前已经不是完全依靠题材推动，而是叠加了行业盈利变化。

不过周期板块最大的特点仍然是波动大。

运价、油价和全球贸易预期任何一项发生变化，都可能直接影响市场交易节奏。

科技今天则表现得比较复杂。

前几个交易日相对强势的PCB、MLCC以及部分电子元件出现调整，但算力芯片、半导体设备、人形机器人盘中又多次活跃。

这说明科技并没有真正退出市场。

资金只是在内部快速轮换。

今天还有一个非常重要的产业事件——华为全联接大会正式开幕。

昇腾960、超节点以及新的光互联技术成为大会焦点。

从产业角度来看，这个信号仍然指向国产AI基础设施持续升级。

AI服务器、国产算力芯片、光通信、交换机、PCB以及数据中心基础设施，都和这条产业链存在联系。

但二级市场现在已经明显不像前几个月那样，只要有AI消息就全面上涨。

今天PCB和部分元件反而调整，就说明市场已经进入更加明显的“产业验证阶段”。

有消息只是第一步。

最终资金还会继续看订单、业绩、估值以及前期涨幅。

所以目前科技最大的变化不是产业逻辑变差，而是资金的选择标准越来越高。

值得注意的是，今天先进制造业相关产业信息同样密集。

人工智能、先进计算、新能源汽车、高端装备仍然是近期财经信息中出现频率较高的关键词。

这和此前公布的8月份工业数据也能够对应起来。

8月份装备制造业、高技术制造业增速明显快于整体工业增速。

因此即使指数反复震荡，资金仍然没有完全离开先进制造领域。

只是从过去全面炒科技，变成现在不断筛选更具体的细分行业。

从全天节奏来看，今天另外一个很值得注意的变化是：

前期强势方向正在快速切换。

前几天强的是风电、PCB、半导体设备。

今天风电和PCB明显分化，农业、医药、汽车、航运又开始活跃。

这并不是市场完全没有方向。

恰恰说明当前依然是典型的存量资金轮动。

在1.8万亿元左右成交环境下，资金可以维持一定活跃度，但很难让四五个大板块同时持续上涨。

所以每当一个方向连续走强以后，资金就会开始寻找位置更低的新方向。

这也是最近行情最明显的特征。

热点不少，但持续性并不稳定。

对于整个市场来说，今天还有一个积极变化。

虽然指数冲高回落，但成交没有重新掉回此前1.6万亿元附近。

这意味着经历前几天低迷成交以后，市场交易活跃度已经有所恢复。

真正需要继续观察的是，后续1.8万亿元附近的成交能不能维持。

如果成交继续保持，同时板块轮动速度逐渐放慢，那么市场更容易形成相对稳定的主线。

如果成交重新明显下降，热点快速从农业切到医药、再从医药切到航运，那么行情仍然会维持较高的操作难度。

再看今天最明显的外部变量——美联储。

加息25个基点已经正式落地。

从市场角度来说，加息本身并不是唯一重点。

更重要的是后续全球利率预期，以及美债收益率如何变化。

如果市场逐渐消化本轮加息，海外利率不再继续明显上行，那么A股成长板块受到的估值压力会有所缓和。

反过来，如果海外继续强化紧缩预期，高估值科技仍然容易反复震荡。

因此接下来几天，海外利率、美元、黄金和原油的变化，仍然会影响A股资源与成长风格之间的切换。

总结9月17日全天行情，我认为今天有三个比较清楚的特点。

第一，指数继续震荡，但并没有出现明显恐慌。

第二，资源涨价线明显降温，农业、医药、汽车和航运接过部分资金。

第三，科技没有消失，只是内部从全面上涨进一步进入细分筛选阶段。

这意味着当前A股仍然处于寻找稳定主线的过程中。

指数围绕当前位置反复，本身并不是最重要的问题。

更值得观察的是成交能否保持，板块持续性是否提高，以及先进制造和科技细分能不能在多次分歧以后继续获得资金关注。

现在的市场不是没有热点。

真正缺少的是能够连续几天保持资金共识的方向。

当这种方向真正出现，同时成交保持活跃，行情结构才会明显稳定。

在此之前，震荡、分化和轮动仍然会是市场比较明显的运行特征。

以上仅为个人对9月17日A股公开市场行情和财经信息的复盘记录，不构成任何投资建议。