华为轻装上阵 赛力斯负重前行

近日，华为与赛力斯的智选车合作，迎来关键模式调整。

9月15日，有报道称，未来华为将采用轻资产的方式与赛力斯合作，产品、营销、销售、服务等方面将由华为主导，调整为赛力斯主导，华为赋能。这意味着，赛力斯将全面接管问界。

随后，鸿蒙智行回应表示，问界仍然是鸿蒙智行大家庭的成员之一。即日起，问界将在鸿蒙智行合作框架下探索新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能。所有问界用户的既有权益及后续服务不受影响。另外，此次调整不涉及鸿蒙智行其他品牌，尊界、享界、智界、尚界仍然采用华为全流程主导的合作模式。

有接近赛力斯的知情人士表示：其一，华为并未退出，问界仍为鸿蒙智行旗下"五界"品牌之一；其二，赛力斯具备品牌承接能力，在"专属专营"新模式下，公司拥有充分自主权和运营自由度，可独立完成产品与服务体系建设；其三，问界将继续强化高端化定位，品牌高端豪华路线保持不变。

前述知情人士强调，所谓"专属专营"，是指以后问界的销售渠道独立，除了直营店、加盟店外，原来鸿蒙智行的部分店面也划归赛力斯，只陈列和销售问界车型，给用户提供独一无二的专属体验。

受此影响，赛力斯股价单日暴跌5.09%，市值较前一日蒸发约42亿元。

简而言之：华为收缩深度运营，赛力斯接过经营重担。这，才是资本市场焦虑的真正源头。

回溯赛力斯与问界的前世今生，这是一段从生死边缘快速崛起的合作故事。

赛力斯的前身为小康股份，早年向新能源赛道转型之路屡屡受挫，2020年推出的SF5车型市场表现惨淡。2021年，赛力斯与华为正式开启智选车模式合作，联合打造AITO问界品牌。双方明确分工：华为深度主导产品定义、整车设计、品牌营销以及全渠道销售，赛力斯聚焦整车研发制造。依托这套分工模式，问界M5、M7、M9相继成为市场爆款，仅用时46个月便达成整车下线100万辆的里程碑，赛力斯营收规模成倍扩张，实现了从边缘车企向主流新能源厂商的跨越。

变革的伏笔早已埋下。2024年7月，赛力斯斥资25亿元，完成全部问界商标及相关专利的收购；同年8月，再投入115亿元入股华为引望，拿下10%股权。通过这两笔交易，赛力斯在品牌、股权层面逐步收回自主权，也为本次合作模式的调整埋下铺垫。

问界能够快速崛起，赛力斯的制造底盘功不可没。但在大部分人的眼中，华为的全链路能力加持，才是其实现爆发式增长的核心驱动力。

过去，华为输出的远不止ADS智能驾驶技术，而是一套覆盖产品定义、品牌营销、渠道建设、鸿蒙生态、用户服务的完整能力体系。赛力斯借助华为的品牌势能、流量与渠道网络，将自身的制造优势充分释放。落到消费者层面，问界的品牌溢价，相当一部分正来源于华为的品牌公信力、鸿蒙座舱、智驾能力以及销售服务网络。

如今双方权责迎来重构：产品定义、品牌营销、渠道与用户服务转由赛力斯主导，华为继续提供技术输出，角色从深度操盘方转向技术赋能方。

对华为而言，这是一套十分务实的平台化策略。伴随智界、享界等新品牌陆续落地，倘若每一个品牌都需要华为从研发端一直介入到门店运营，组织与管理成本将快速膨胀。将鸿蒙、智能驾驶能力沉淀为标准化技术底座，把品牌经营交由合作车企自主完成，华为既可以做大整体产业规模，也能够把有限资源倾斜给尚在孵化阶段的全新品牌。

华为卸下了沉重的运营包袱，而这份经营压力，自然转嫁到赛力斯的肩头。

过去数年间，赛力斯吃到的最大红利，便是借华为的势能实现快速成长。优势互补本就是商业合作的应有之义：赛力斯负责整车制造，华为输出品牌、技术与运营能力，双方合力造就了问界的崛起。但在亮眼的增长表象之下，业绩的隐患已然显现。

2024‑2025 年，依托问界的市场爆发，赛力斯营收规模持续冲高，2025 年上半年归母净利润一度达到29.41亿元，充分享受合作带来的盈利红利。但进入 2026年上半年，形势发生反转：公司实现营收574.93亿元，同比下滑7.87%；归母净利润亏损17.17亿元，扣非亏损超23亿元，业绩由盈转亏。

亏损由多重现实因素共同挤压所致：一方面主力车型正处在迭代换挡周期，老车型集中清库、新车处于产能爬坡阶段，规模效应难以充分释放；另一方面，电池、芯片等上游零部件成本上行，进一步压缩整车毛利。与此同时，公司计提大额资产减值，再叠加此前收购问界商标、入股引望产生的大额现金支出，多重因素叠加放大了亏损压力。销量增长的背景下却陷入亏损，这也暴露出过去高度依托华为体系的增长模式，本身暗藏成本层面的隐患。

与此同时，产销快报披露8月新能源汽车销量同比下滑43.96%，其中赛力斯品牌销量表现甚为惨淡，同比降幅高达 49.68%。

销量走弱叠加盈利持续承压，让赛力斯对零部件采购、渠道服务等外部合作成本愈发敏感。市场信息显示，除向华为采购零部件之外，赛力斯每卖出一台整车，还需要支付两笔费用：为整车售价 2% 的技术授权费，以及 8% 的渠道营销服务费，两项合计约占整车售价的 10%。

随着合作模式调整，渠道运营主导权移交赛力斯，这笔渠道相关费用未来如何变化，也将成为影响其利润表现的重要变量。

随着华为逐步收缩全流程深度经营，此前的"华为红利"也将进一步衰减。产品定义、广告投放、渠道拓展、门店运营、用户服务以及品牌高端化建设，过去诸多环节都有华为深度参与，未来这些工作，将更多需要赛力斯独立扛下。

自主权从来不是无偿馈赠，权力与责任本就一体共生。产品取得市场成功，是双方协同的共同成果；可倘若未来遭遇产品遇冷、营销失策、渠道走弱、口碑滑坡等状况，赛力斯将无法再将问题归咎于外部合作模式，经营的方向盘已然掌握在自己手中。

这也解释了资本市场的谨慎态度。市场真正担忧的并非问界品牌能否存续，而是一个核心命题：赛力斯是否具备独立运营问界的能力？

资本市场的疑虑之外，终端消费者同样心生不安。鸿蒙智行与问界汽车虽发布声明强调用户既有权益保持不变，但此次模式调整依旧引发不少问界车主的顾虑。在鸿蒙智行社区，不少车主抛出现实疑问：品控与售后权责未来如何划分？华为是否会在后续完全撤出项目？不少用户当初选择问界，正是看重华为的品牌背书，倘若华为逐步退出，产品的高溢价又该如何支撑。除此之外，问界车型未来二手车保值率也成为车主一大心病，部分刚刚完成预订的用户，甚至已经萌生退订的想法。

比卖车更棘手的，是华为内部资源分配的变化。

过去，问界是鸿蒙智行的核心主力，能够获得华为资源的重点倾斜。步入"五界并行"的全新阶段，智界、享界等新品牌尚处在从0到1的培育周期，客观上需要华为投入更多资源予以扶持。站在商业逻辑的角度，资源向新孵化品牌倾斜本就无可厚非。

真正的考验也随之而来：当华为投向问界的资源与精力不再如从前，问界能否守住既有的增长势头与品牌势能？

另一个现实在于，鸿蒙座舱、ADS智驾正逐步成为可复制的通用技术，不再为问界所独享。消费者也会愈加清晰地意识到：华为输出的是一套智能化技术平台，而非某一个品牌的专属标签。

于此而言，赛力斯需要守住的，不只是来自华为的技术，更重要的是"问界"自身的用户认可度。技术可以通过合作获取，但品牌忠诚度与用户认知，只能依靠企业长期自主耕耘，这也将是摆在它面前最难攻克的课题。

站在华为的视角来看，此番合作调整并非一次失利，反而是一笔颇具性价比的战略选择。

华为并未切断与问界的技术合作，问界品牌也依旧保留在鸿蒙智行体系之内，但华为得以卸下沉重的品牌与渠道运营负担，将资源集中用于孵化其余新品牌。这也意味着，华为汽车业务正从重资产运营模式，向产业平台化转型，其目标是成为多家车企背后的智能化技术底座，而非亲自下场打造整车巨头。

如今，所有经营压力都集中落到赛力斯的肩上。赛力斯需要去解答一个过去尚未得到完整验证的命题：脱离华为的全流程操盘之后，问界是否还能成长为具备强大实力的汽车品牌。

倘若这条路能够跑通，赛力斯收获的将不只是问界品牌，更是一套完全自主的品牌、渠道与用户运营体系。一旦失利，市场则会重新复盘：过去问界取得的成功，究竟几分来自赛力斯自身实力，几分依托华为的品牌光环。

消息传出后，赛力斯股价承压，本质是资本市场正在重新评估其长期盈利预期。更高自主权的另一面，是抬升的运营成本；拿到品牌完整控制权的同时，也要承担褪去华为品牌光环的风险。这并非简单的利好或者利空，而是一次风险与收益的重新分配。

从前，华为踩下油门加速，赛力斯专注造车。如今华为缓缓松开油门，前路需要赛力斯独自踩下踏板向前。纠结双方是否"分手"意义不大。真正的变局在于：华为轻装上阵，赛力斯正式负重前行。这，便是问界下半场最大的变量。