314.4 万罚单落地：阳光人寿规模突围，质量待答

作者 | 小方

来源 | 财富独角兽

“为身份不明的客户提供服务、与其进行交易”等反洗钱环节出现问题，对一家险企意味着什么？超300万元罚单是多了还是少了？9月11日，中国人民银行对阳光人寿保险股份有限公司予以警告并罚款314.4万元。除总部外，今年上半年，阳光人寿部分地方分支机构也领到监管罚单。

不过，2026上半年，阳光人寿总保费收入671.6亿元，同比增长21.1%，新业务价值46.6亿元，同比增长16.4%。只是，新单保费同比增长63.5%，续期保费同比下降1.0%。

阳光人寿2026年第2季度偿付能力报告显示，公司2025年第四季度、2026年第一季度风险综合评级均为BB；其2026年第1季度偿付能力报告披露的2025年第二季度、第三季度评级均为AA。

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314.4万元罚单，总公司反洗钱环节吃罚

9月11日，中国人民银行公开行政处罚信息，行政处罚决定书文号为银罚决字〔2026〕73号显示，阳光人寿保险股份有限公司因“未按照规定开展洗钱风险评估或者健全相应的风险管理制度”“未按照规定开展客户尽职调查”“未按照规定报告可疑交易”“为身份不明的客户提供服务、与其进行交易”，中国人民银行对其作出警告、罚款314.4万元的行政处罚。行政处罚决定日期为2026年6月22日，公示期限三年。

图片来源：中国人民银行官网截图

2026年上半年，阳光人寿部分地方分支机构也领到了罚单。4月28日，国家金融监督管理总局青岛监管局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司青岛分公司，因“银保业务事项及财务数据不真实”，青岛金融监管局对该分公司罚款35万元。

阳光人寿天津分公司的处罚也发生在二季度，7月1日，国家金融监督管理总局天津监管局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司天津分公司，因“编制或者提供虚假的报告、报表、文件、资料”，天津金融监管局对该分公司罚款40万元。

今年一季度，阳光人寿则有更多地方分支被监管处罚，1月19日，国家金融监督管理总局锡林郭勒监管分局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司锡林郭勒中心支公司，因“虚列销售佣金套取费用,致使财务业务数据不真实”，罚款17万元。

1月30日，国家金融监督管理总局江西监管局行政处罚信息显示，阳光人寿保险股份有限公司江西分公司及相关责任人，因“未如实记录保险业务事项、员工虚假理赔”，江西监管局对该分公司罚款31万元。

2月3日，国家金融监督管理总局白城监管分局公开行政处罚信息，阳光人寿保险股份有限公司洮南支公司，因“存在销售误导行为”，该支公司被罚6万元。2月6日，国家金融监督管理总局广东监管局行政处罚信息显示，阳光人寿保险股份有限公司广东分公司、佛山中心支公司及相关责任人，因“未按规定使用经报备的保险条款、虚列银保专管员佣金、保险销售过程中使用存在误导陈述的宣传材料”，广东分公司被罚65万元，佛山中心支公司被罚13万元。

图片来源：阳光人寿保险股份有限公司2026年第2季度偿付能力报告

2026年二季度，阳光人寿在其2026年第2季度偿付能力报告中称，公司“以《金融机构合规管理办法》为关键抓手，持续巩固风控合规长效机制”，在合规内控制度体系完善方面，公司称“推动各机构依据监管办法及总部配套制度完成制度修订与落地”。

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671.6亿元保费，保险服务业绩同比下降

中国保险行业协会发布的《2026年第二次例行新闻发布会实录》显示，2026年1至6月，人身险公司实现原保险保费收入28716.08亿元，同比增长3.6%。这一时间段，阳光人寿也跑出了高增幅。阳光保险集团2026年中报显示，2026年上半年，其总保费收入671.6亿元，同比增长21.1%。行业增长提供了背景，21.1%的增幅则将阳光人寿自身的业务扩张速度带到了更具体可见的位置。

图片来源：阳光保险集团股份有限公司2026年中期报告

如果将保费规模增长看作是一家寿险公司的业务扩张成色，那么，保险服务业绩则在一定程度上可以视为保险业务在当期留下了多少业绩。阳光人寿2026年上半年的这两项数字没有沿着一条线变化。阳光保险集团2026年中报显示，671.6亿元总保费同比增长21.1%的同时，保险服务业绩为34.73亿元，同比下降1.4%。规模继扩大，保险服务业绩低于上年同期。

此外，阳光人寿上半年保险服务收入同比增长2.9%，保险服务费用同比增长7.5%。收入还在增加，费用的增长速度也快。最终体现在保险服务业绩上的数字，是同比下降1.4%。

半年数字足够亮眼，季度变化则提供了更短周期的刻度。当规模保费增速从一面镜子一定程度上映衬出一家险企某一阶段的经营成色，那么，从半年到季度，就有了一层参照。阳光人寿2026年第1季度偿付能力报告显示，一季度规模保费同比增速为28.53%。其2季度偿付能力报告则显示，当季该项增速为19.12%，半年总保费依然保持两位数增长，但二季度的规模保费增速低于一季度。

业务体量继续扩大的同时，阳光人寿的期末权益则走出了另一条轨迹。对于寿险公司而言，资产规模扩大可以伴随更多保单、更大的投资资产和更长的负债周期，净资产则在一定程度上体现股东权益在期末留下多少厚度。据其2026年第1季度偿付能力报告，一季度末阳光人寿总资产为5959.50亿元，净资产412.27亿元。而其2026年第2季度偿付能力报告显示，二季度末总资产增至6218.04亿元，净资产为389.19亿元。资产体量扩大，净资产反而低于上一季度。

阳光人寿的2026上半年经营表现，不只是保费是否高增，而是规模扩大以后，保险服务业绩是否回升，季度增长速度能否保持，权益厚度能否增加。对于一家上半年总保费保持两位数增长的寿险公司，这三个维度，是高增长之外的拼图补齐。

03

161.08%，偿付能力充足率低于一季度

阳光人寿一季度和二季度偿付能力数据也在发生变化，其2026年第2季度偿付能力报告显示，本季度核心偿付能力充足率为111.1%，综合偿付能力充足率为161.08%，较上季度分别下降3.01个百分点和4.18个百分点。同期，阳光人寿实际资本较上季度减少17.52亿元，最低资本增加3.21亿元。

阳光人寿对实际资本变化，在其2季度偿付能力报告中指出，实际资本较上季度减少“主要受资本市场波动、保险合同负债变动等因素综合影响”。最低资本较上季度增加，报告则提及寿险业务保险风险、市场风险和信用风险等项目发生变化。

风险综合评级也在发生变化，其2026年第1季度偿付能力报告显示，阳光人寿2025年第二季度、第三季度风险综合评级均为AA。2季度偿付能力报告则指出，2025年第四季度、2026年第一季度风险综合评级均为BB。

图片来源：阳光人寿保险股份有限公司2026年第2季度偿付能力报告

从行业层面看，险企偿付能力整体维持在较高水平。国家金融监督管理总局发布的《2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况》显示，二季度末人身险公司平均综合偿付能力充足率为169.7%，平均核心偿付能力充足率为119.6%。阳光人寿2026年第2季度偿付能力报告显示，其二季度综合偿付能力充足率为161.08%，核心偿付能力充足率为111.1%。

对险企而言，投资业绩既关系利润来源，也关系长期负债覆盖、资本积累以及偿付能力的稳定程度。据阳光保险集团2026年中报，阳光人寿2026年上半年投资业绩出现下降。从数字上看，上半年，阳光人寿投资业绩18.94亿元，同比减少19.9%。对此，阳光保险集团中报提及，“主要由于资本市场波动所致”。此外，公司二季度偿付能力报告则对实际资本减少提到了资本市场波动和保险合同负债变动。

对阳光人寿而言，一方面，总公司收到314.4万元反洗钱罚单，一定程度上说明监管对险企合规的穿透力度不减。另一方面，阳光人寿续期保费同比下降，投资业绩同比减少，偿付能力充足率有所下降，风险综合评级由AA变为BB，快速增长中仍有经营指标需要改善。

总保费和新业务价值保持增长，个险与银保双驱动仍在推进，经营基础仍在。而新单业务的快速增长，对阳光人寿而言，能否进一步改善续期业务，让保费增长与新业务价值增长获得更持续的支撑？个险与银保双驱动继续推进，客户经营与产品服务是否可以进一步形成更加均衡的发展格局？业务规模持续扩大，又能否在保持增长的同时改善投资业绩、稳定偿付能力和风险评级，让规模增长进一步转化为长期经营质量？对此，我们不妨拭目以待。