地缘风险重塑油运定价逻辑，VLCC运价创新高或带动期租租金走强

截至9月17日14点50分，上证指数跌0.39%，深证成指跌0.35%，创业板指跌0.44%。转基因、玉米、种植业与林业等板块涨幅居前。

ETF方面，交通运输ETF华夏（159666）涨1.13%，成分股招商轮船（601872.SH）涨停，中远海能（600026.SH）、海通发展（603162.SH）、申通快递（002468.SZ）涨超5%，南京港（002040.SZ）、圆通速递（600233.SH）、招商南油（601975.SH）、凤凰航运（000520.SZ）、宁波远洋（601022.SH）、锦江航运（601083.SH）等上涨。

【消息面上：交通部发文推进智慧交通新基建，提振交运板块预期】

交通运输部发布，提出到2030年基本形成泛在感知、智能协同的交通新基建体系，重点推进智慧公路、智慧港口、智慧枢纽等建设。该政策直接提振市场对交通运输板块长期投资价值的预期，带动板块今日大涨。

【券商观点：万联看好高股息资产；光大看好中蒙业务复苏；华源看好VLCC运价走强】

万联证券表示，上周交运行业指数有所下跌，与大盘走势基本一致，其中航运指数表现较好。上周油运运价指数大幅上涨，市场交易的不再只是石油运输需求，而是霍尔木兹海峡安全风险、船舶有效运力损失以及全球能源供应链碎片化所共同形成的“地缘运价”；上周民航旅客运输量表现稳健，油价明显上涨，航空股成本端仍然承压；上周快递揽收量环比有所下降，下半年旺季临近，快递行业量价增速有望稳健回升；红利类资产，进入下半年以来市场风格有望再平衡，高速公路、铁路运输、港口各板块内相关高股息资产有望受益，高股息类相关个股在市场风格再平衡中具有较强吸引力，建议积极关注。

光大证券表示，中蒙业务复苏，带动相关产业链公司盈利水平改善。嘉友国际2026H1实现营收39.66亿元，同比-2.88%，实现归母净利润7.31亿元，同比+30.39%，毛利率较25年全年提升4.71pct至23.19%。我们认为，自25Q3反倾销政策实施以来，公司供应链贸易业务利润持续修复，26H1归母净利润同比增速大幅攀升主要系中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨。本周甘其毛都口岸通车量虽有所回落，但口岸库存持续去化，截至9月10日已降至179万吨以下，蒙5#原煤、蒙5#精煤报价分别升至1660元/吨、2019元/吨。随着蒙煤价格延续上行，进口需求及短盘运价有望保持韧性，支撑公司业绩持续改善。长期来看，公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进“物贸一体化”业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势。建议关注嘉友国际。

华源证券表示，1）中东与大西洋货量释放、可用运力紧张、美伊冲突持续，VLCC两大航线运价与租金均创历史新高：本周VLCC中东及西非两大航线运价均创历史新高：1）中东航线在连续数周成交量明显放大的基础上仍持续有货盘量放出，整体可用运力相对集中，加速运价进一步上涨；2）大西洋航线需求明显增加，西非、巴西和美湾航线出口量均在历史高位，带动市场情绪由中东单边强势向全球市场扩散；3）随着船位不断收紧，能够满足租家要求的有效运力更加有限，船东议价能力仍在加强。当前中东和大西洋都有相当数量的货盘未落实，市场供需基本面仍倾向船东；4）同时，美伊冲突能够通过谈判实现永久性解决的预期正在明显减弱，风险溢价持续上升。我们认为，短期看，在地缘新常态下，VLCC有望货量与运价共振，短期运价或将持续走高；同时，产业正在逐步定价运力紧张的持续性，期租租金有望同步走强。

【个股拆解】

招商轮船（601872.SH）：招商局能源运输股份有限公司的主营业务是海上运输业务。公司的主要产品是油轮运输、干散货运输、集装箱运输、滚装运输、LNG运输。

中远海能（600026.SH）：中远海运能源运输股份有限公司的主营业务是原油、成品油、液化天然气、液化石油气、化学品等散装液体危险货物的海上运输。公司的主要产品是内贸油品、外贸油品、LNG运输、LPG运输、化学品运输。

海通发展（603162.SH）：福建海通发展股份有限公司的主营业务是国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。公司的主要产品是境内航区运输业务、境外航区运输业务。

申通快递（002468.SZ）：申通快递股份有限公司的主营业务是快递服务业。公司的主要产品是快递服务、增值服务、快递辅料。

南京港（002040.SZ）：南京港股份有限公司的主营业务是提供原油、成品油、液体化工产品及普通货物的装卸、仓储服务；在港区内从事集装箱的堆存、门到门运输、相关配件销售；集装箱的拆装、拼箱、修理、清洗；电子数据交换服务及信息咨询服务；为船舶提供码头、在港区内提供物流服务。公司的主要产品是化工产品装卸及服务、集装箱装卸及服务、租赁、转供动力燃料以及提供劳务。

【关注思路】

交通运输ETF华夏（159666）是全市场唯一跟踪中证全指运输指数的ETF基金，涵盖了A股市场包括物流、铁路公路、航运港口、机场等，能够充分反映出A股运输行业上市公司的整体表现。