图灵量子冲刺量子计算第一股，光量子路线凭什么走在前面？

作者|宁成缺

来源|博望财经

9月12日，浦江创新论坛的成果发布会现场，图灵量子创始人金贤敏站上台，正式发布TuringQ Gen3大规模芯片级可扩展光量子计算机。

这件事本身不算意外。图灵量子从Gen1走到Gen3，三年三代产品，节奏摆在那里。真正让台下坐不住的，是这台机器的“长相”——它不再是实验室里那台需要精密调试、只有科研人员才碰得动的光学装置，而是塞进了一个标准IDC机柜，能部署在普通数据中心机房里，接上电就能跑。

量子计算第一次以“机柜”为单位交付。

差不多同一时间，8月5日，图灵量子在上海证监局完成IPO辅导备案，辅导机构是国泰海通证券。公司估值已突破70亿元人民币，预计2027年上半年正式递交上市申报材料。

一边是把产品从实验室搬进数据中心，一边是排队拿资本市场的入场券。这两件事凑在一起，指向一个信号：量子计算这条赛道，到了必须拿订单说话的阶段。

01

机柜里塞进一台量子计算机，到底意味着什么？

说白了，TuringQ Gen3到底解决了什么问题？

过去十几年，量子计算在公众认知里的形象基本是两个极端。一头是IBM、谷歌那些需要接近绝对零度制冷设备的庞然大物，另一头是各种实验室里发的论文，动不动就说算力超过经典计算机多少亿倍。但论文归论文，产品归产品。真正能把量子计算“用起来”的设备，一直没出现。

图灵量子的Gen3，核心做的事情是把光量子计算的全链条——量子光源、可编程光量子处理芯片、单光子探测、量子-经典异构计算——全部集成到芯片上，然后塞进标准机柜。搭载的是高速可编程薄膜铌酸锂光量子芯片，单芯片能支撑万光子级、百万模式数的计算资源扩展。

这几个技术名词翻译成人话：以前量子计算的“规模”受限于物理器件数量，你能搭多少光学元件，就能做多少模式的计算。图灵量子用的是一种叫“空时复用”的架构，让同一组物理器件在不同时间模式中重复参与量子演化。相当于一条高速公路，不是靠加车道来扩容，而是靠红绿灯调度让同一批车道跑更多车。

这个思路金贤敏团队从2013年就开始研究，当年在《Physical Review Letters》和《Science》上发的论文就在讲这件事。Gen3是在这个基础上，把时间复用推到了晶圆级芯片集成。

但技术参数不是重点。重点是，这台机器能放在普通IDC机房里跑。

要知道，光量子计算和超导量子计算走的是两条路。超导路线需要接近绝对零度的极低温环境，依赖庞大制冷设备，部署门槛极高。光量子路线在室温下就能运行，天然兼容现有的光通信基础设施，工程化落地的难度低得多。

Gen3采用标准IDC机柜形态，意味着它不需要专门的实验室环境，不需要极端温控，插进现有数据中心的机架就能用。对于一家卖硬件的公司来说，这是从“科研项目”到“商业产品”的分水岭。

02

排队拿入场券：估值70亿的底气在哪里？

再来看上市这条线。

图灵量子2021年成立，到2026年8月备案辅导，五年走完了从创业到冲刺A股的全过程。速度不算慢，但放在2026年的量子赛道里也不算特别快——因为整个赛道都在赶路。

今年被称为“量子计算上市大年”。超导路线这边，本源量子等企业都在推进资本化进程；光量子路线这边，图灵量子是走在最前面的。大家抢的是同一个东西：“量子计算第一股”的牌匾。

图灵量子的融资节奏确实密集。2026年1月完成数亿元B轮融资，投资方包括投控东海、复星资本、商汤、四川省产业振兴集团等。4月又完成数亿元融资，由国家创业投资引导基金长三角基金与浦东新区国资机构联合领投。这是国家创业投资引导基金长三角基金自设立以来在量子科技领域的首个直投项目。

两轮融资合计接近10亿元人民币，推动公司估值突破70亿元。

国家队直接下场投钱，信号很明确。但资本市场的逻辑和一级市场不同。一级市场看的是技术路线、团队背景、未来想象空间；二级市场要的是营收数据、订单情况、盈利路径。这中间的落差，图灵量子必须用数字来填。

图灵量子的公开数据是这样的：2025年订单额突破1亿元，营收达到数千万元，年营收复合增长率超过200%。团队近200人，硕博占比超70%，拥有专利200余项。已经实现多台整机交付，形成设备销售和算力服务两种商业模式。

200%的年复合增长率，基数小的时候当然好做到。1亿元订单额，对一家硬科技公司来说也算不上天花板。但这些数字至少说明一件事：图灵量子不是一家只发论文不卖货的公司。

不过，“能卖货”和“能赚钱”之间还隔着一段距离。图灵量子的产品目前主要面向科研机构和产业合作客户，设备销售和算力服务的客单价、毛利率、复购率，这些数据在招股书出来之前都是黑箱。量子计算的商业化场景——药物分子设计、金融优化、电网调度——都还在早期验证阶段，没有哪个场景跑出了“非量子不可”的刚需。

这一点，金贤敏自己也清楚。他在发布会上说，真正具有应用价值的量子优势，无法由一家量子计算企业单独定义。也就是说，需要各行业开放真实场景、提出真实问题，量子计算才能证明自己不只是实验室里的“玩具”。

政策面上倒是给了不少便利。今年6月，上交所修订科创板申报及推荐暂行规定征求意见，在新一代信息技术领域二级行业新增“量子”。量子科技企业脱离了“电子设备制造”这个泛类，有了明确的上市归类依据。上海全市量子相关企业已达60家左右，总规模150亿元的上海未来产业基金也把量子计算列为重点方向。

天时、地利、政策，该有的都有了。剩下的就是图灵量子自己交答卷。

03

从烧钱到交作业：资本市场要的不是故事，是订单

那图灵量子凭什么走在前面？

实际上，图灵量子的核心壁垒不在某个单点技术突破，而在它把光量子计算的链条从头到尾打通了。从芯片设计、晶圆制造、封装测试到整机系统、量子算法、量子-经典混合算力调度，全部自己做。

这件事的含金量在于，量子计算不是一个“做出芯片就能卖产品”的行业。芯片做出来要封装、封装完要集成到整机、整机要能跑算法、算法要有软件框架来支撑，最后还得能接进现有的经典计算基础设施。任何一个环节断掉，前面的投入都打水漂。

图灵量子2025年6月联合上海交大无锡光子芯片研究院建成国内首条光子芯片中试线，实现了晶圆级薄膜铌酸锂光子芯片的规模化制造。芯片迭代周期从半年压缩到数周。“上海整机研发集成、无锡中试迭代、长沙先进封测”的产业布局，支撑了一套从设计到制造到测试再到反馈的工艺循环。

这个节奏意味着什么？意味着图灵量子不是在实验室里手工磨芯片，而是有了产线，能批量造、快速改。这是从“科研”到“工程”的跨越，也是资本市场最看重的“可复制性”。

在软件层面，图灵量子自研了DeepQuantum量子编程框架、量擎量子计算云平台。今年7月WAIC上发布的QAgent平台，把光量子真机算力封装成AI智能体可调用的能力，在生物医药、金融科技、电网调度等场景跑通了验证。同时，图灵量子也在推进量子智算中心建设，把光量子计算机接入现有智算基础设施，实现量子算力与经典算力的统一调度。

硬件能交付，软件能用，算力能调度。至少从产品形态上看，这是一套完整的体系。至于这套体系能跑出多少商业回报，还得看客户愿不愿意持续付费。

把Gen3发布和IPO备案放在一起看，会发现一个有意思的时间差。

Gen3发布在9月，IPO辅导备案在8月。也就是说，图灵量子是在产品节奏和资本化进程上同步推进的。这个选择有两种解读：一种是公司对技术路线和产品节奏有足够信心，不需要等产品完全成熟再启动上市流程；另一种是公司需要资本市场的钱来支撑后续研发和产业化投入，等不起。

两种解读可能都对。

量子计算这个行业的特点是研发周期长、投入大、回报慢。图灵量子从2021年到2026年，五年累计融资接近10亿元，估值70亿元。但70亿元估值对应的是2025年1亿元订单额。二级市场给不给这个估值，取决于投资者愿不愿意为“未来”买单。

科创板的好处是允许亏损企业上市，看重的是技术壁垒和成长性。图灵量子在技术壁垒上确实有东西——全栈自主研发、晶圆级工艺、200余项专利、国内首条光子芯片中试线。成长性方面，200%的年复合增长率和“量子计算第一股”的标签，也足够吸引眼球。

但资本市场从来不是只看故事的。图灵量子需要在递交申报材料之前，把订单规模和商业化路径再往前推一步。Gen3的发布，某种程度上就是在给资本市场讲故事的同时，递上一份“产品已经能交付”的实物证据。

从量子优越性验证到应用价值挖掘，这条路金贤敏团队走了十几年。从实验室装置到IDC机柜里的标准设备，这一步走了三代产品。现在，从一级市场走向二级市场，又是一个新阶段。

每个阶段都有不同的考题。实验室阶段考的是论文和实验数据，产品阶段考的是工程能力和交付能力，资本阶段考的是订单和营收。图灵量子前两份卷子答得不错，最后一份卷子，得市场来批改。

量子计算这条赛道，过去被质疑最多的就是“只烧钱不交付”。现在有人把机器塞进了机柜，也有人开始排队上市。烧钱的故事讲完了，交作业的时刻到了。

至于这份作业能打多少分，得等招股书和订单数据来说话。

有些答案，需要让时间慢慢开口。

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