一枚火箭烧数亿，浦发银行为什么敢贷？

文 | 中国金融网CFN 大河

图 | 微摄

16小时两发连捷，但商业航天的“账单”没人敢看

9月15日14时26分，东风商业航天创新试验区，朱雀二号改进型遥七运载火箭点火升空，将10颗千帆星座组网卫星送入轨道。

16小时后，9月16日6时00分，上海东部海域，引力一号（遥三）·千帆全顺号运载火箭腾空而起，将9颗卫星顺利送入预定轨道。这是东海海域首次实施千帆星座组网卫星海上发射作业，千帆星座在轨卫星数量正式增至256颗。

16小时，陆地与海上接力，19颗卫星入轨。民营火箭首次规模化承担国家级卫星互联网星座组网任务。中国商业航天从“单次成功”迈入“批量组网”的新阶段。

但欢呼声背后，有一个问题没人愿意在庆功宴上提：一枚火箭从研发到入轨，烧掉的钱能买几套房？

商业航天素有“工业皇冠上的明珠”之称，同时也是名副其实的“吞金兽”——高投入、高风险、长周期。一枚火箭的研发周期往往以年计，资金消耗以亿为单位。火箭还没上天，钱已经烧完了。

传统银行信贷的逻辑是“唯抵押、唯担保”。一家火箭公司拿什么抵押？图纸？专利？还是那枚还没造出来的火箭？没有厂房、没有流水线、没有稳定的现金流——按照传统风控标准，这些企业连贷款申请的门都进不去。

但浦发银行进去了。

从“不敢贷”到“敢贷”：浦发银行的逻辑换了个方向

浦发银行对商业航天的布局，不是一锤子买卖。

最早的一步棋在2020年。浦发银行上海分行与垣信卫星开展合作，提供综合金融服务和数十亿元授信额度。垣信卫星是千帆星座的建设运营方，总部位于上海。当时千帆星座还处于早期规划阶段，卫星还没批量上天，组网蓝图刚刚展开。浦发银行在这时候介入，意味着它赌的不是当下的现金流，是未来十年的产业趋势。

对蓝箭航天的支持则是另一种打法。浦发银行杭州分行、北京分行联动发力，以“浦研贷”等产品提供与火箭研发周期相匹配的中长期资金支持，保障核心科研项目持续推进。浦发银行成为少数实现蓝箭航天母子公司服务全覆盖的银行。

“浦研贷”的“研”字是关键。这款产品的逻辑不是看企业现在赚多少钱，而是看研发投入的周期和节奏。火箭研发需要三到五年，贷款期限就匹配三到五年；火箭研发分阶段推进，资金就分阶段匹配。

针对商业航天企业，浦发银行北京分行还创新推出了专项产品方案“星火贷”，锚定研发设计、总装测试、发射履约等全产业链周期，设计专属授信方案和审批要点，精准匹配各阶段用款节奏。

传统信贷看的是抵押物和担保，浦发银行看的是技术路线和商业闭环。行业研究前置，深入研判火箭公司的技术成熟度、工程实战能力和产品迭代节奏，在这些企业还没有稳定营收的时候，就判断出谁能在未来跑出来。

这就是“敢贷、愿贷、能贷”的底层逻辑——不是胆子大，是功课做得深。

商业航天的“资金缺口”：为什么需要银行“敢贷”？

商业航天的资金需求有多大？可以用千帆星座来算一笔账。

千帆星座规划在距地300至2000公里的低轨空间批量部署卫星，构建覆盖全球的天基通信网络。低轨星座的特点决定了它需要成千上万颗卫星“织网”——单颗小、数量大、迭代快，以规模化实现全球无缝接入。

卫星要批量造、批量发，火箭运力必须跟上。一枚火箭发射一次的成本以亿计，星座组网需要几十次甚至上百次发射。这个资金体量，靠企业自有资金和风险投资远远不够。

此前，千帆组网主要由“国家队”承担。此次民营商业火箭的加入，标志着“国家队+民营商业队”的协同格局加速落地。但民营火箭企业大多处于成长期，缺乏传统银行认可的抵押物和稳定现金流。如果银行都按传统风控标准办事，这些企业只能靠股权融资活着，资金链随时可能断裂。

浦发银行的“敢贷”，是把金融资源精准配置到了国家战略需要、但传统金融体系覆盖不足的领域。这不是慈善，是基于产业判断的商业决策——商业航天的技术成熟度在提升，工程实战能力在验证，产品迭代节奏在加快。当这些信号足够清晰时，“敢贷”就不再是冒险，是前瞻。

做科技企业的伙伴：浦发银行的“长线逻辑”

浦发银行在商业航天上的布局，有一句贯穿始终的话：“做科技企业首选伙伴银行”。

“伙伴”两个字，意味深长。

传统银行和企业的关系是“借贷关系”——你缺钱，我借给你，到期还本付息。但科技企业的成长周期长、不确定性高，借贷关系很难覆盖全周期需求。浦发银行的做法是“陪跑”：从企业早期就介入，理解技术路线，跟踪研发进展，在每一个关键节点提供匹配的金融支持。

对垣信卫星，从2020年开始合作，陪伴星座从蓝图走向256颗在轨。对蓝箭航天，母子公司全覆盖，从研发到发射履约，每一个阶段都有对应的金融产品。

“星火贷”这个产品的名字本身就说明问题——星火，取“星星之火，可以燎原”之意。商业航天的未来，靠的不是单次发射的成功，是持续的、规模化的、可复制的组网能力。浦发银行要做的，是给这些“星火”提供持续燃烧的燃料。

浦发银行给出的答案

16小时两发连捷，256颗卫星在轨，民营火箭首次规模化承担国家级组网任务。这是中国商业航天的高光时刻。

但高光背后，是一场关于“钱”的长跑。一枚火箭烧数亿，一个星座需要几十次发射，资金缺口不会因为几次成功发射就自动消失。传统银行的“唯抵押、唯担保”逻辑，和商业航天“高投入、长周期、轻资产”的特征天然不兼容。

浦发银行给出的答案是：把行业研究前置，用“浦研贷”“星火贷”匹配研发节奏，做科技企业的长线伙伴。这条路能走多远，取决于一个根本问题——当商业航天从“单次成功”走向“批量组网”，金融体系能不能从“看抵押”转向“看技术”，从“锦上添花”转向“雪中送炭”。

火箭能飞多高，不只取决于发动机的推力，也取决于金融活水能流多深。

文章数据主要来源：东方空间引力一号（遥三）发射任务通报（2026年9月16日）；蓝箭航天朱雀二号改进型遥七发射任务通报（2026年9月15日）；上海垣信卫星科技有限公司千帆星座组网进展公告；浦发银行商业航天金融服务案例（2026年9月）。