闻泰科技信用跌至BBB-：安世失“控”、营收崩跌九成、亏损还在扩大，退市与兑付警报齐响

深圳商报·读创客户端记者 张弛

中诚信国际9月15日公告称，将闻泰科技股份有限公司主体信用等级及“闻泰转债”债项信用等级均由BBB+下调至BBB-，评级展望维持负面。

这是闻泰科技年内第三次被下调信用评级：今年2月，其主体及债项等级由AA-降至A；5月26日又由A降至BBB+，此次距离上次下调不足四个月。

中诚信国际在公告中表示，目前公司对安世境外控制权受限事宜尚无明确解决方案，相关事项导致公司经营及财务表现持续承压，整体信用状况存在弱化趋势。

业绩数据揭示了评级继续下调的直接背景。2026年上半年，闻泰科技营业总收入同比下降94.02%至15.14亿元；净利润由上年同期的4.69亿元转为亏损4.18亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损4.06亿元。同期，经营活动产生的现金流量净额为-1.54亿元，上年同期为42.61亿元，由大额净流入转为净流出。

中诚信国际还指出，公司第二季度亏损较第一季度进一步扩大。

对于收入骤降，公司半年报给出了两层原因。其一是业务及合并范围变化：受剥离产品集成业务和安世境外控制权受限影响，公司业务结构改变，业务规模下降，营业收入较上年同期大幅下降。其二是境内供应链尚未完成替代。

中诚信国际称，现阶段公司仅依托安世中国境内主体开展业务，原有海外晶圆直供渠道中断。

安世境外控制权受限是上述变化的核心节点。自2025年9月30日起，安世半导体及安世控股先后受到荷兰经济事务与气候政策部部长令和阿姆斯特丹上诉法院企业法庭裁决影响。截至2026年半年报期末，相关部长令虽已暂停执行，但企业法庭裁决仍然生效，安世境外相关主体不再按照闻泰科技指令开展业务，并暂停向安世中国境内业务部门供应晶圆。

由此，闻泰科技原有海外晶圆直供体系中断，境内业务必须转向国产晶圆及本土供应链。

中诚信国际提示，国产晶圆工艺导入、产线产能爬坡、对应产品客户转厂认证与实际销售收入转化均需要时间周期，后续订单转化情况仍有待关注。

公司则称，上半年经营压力主要来源于供给端产能约束，并非终端需求疲软。半年报显示，上半年半导体业务收入为14.86亿元，其中收入占比约52.92%的晶体管产品仍受境外晶圆供应中断影响，主要依靠前期库存保障交付；收入占比约38.47%的MOSFET产品依托东莞封测工厂产能爬坡，出货规模有所提升。

收入收缩与利润转亏之间，还隔着难以同步压缩的成本。闻泰科技在半年报中称，可转债利息、长期资产折旧摊销等固定成本不会随业务规模变动，故利润情况较上年同期大幅下降。按半年报数据计算，公司上半年毛利总额约3.90亿元，而销售、管理、研发、财务四项费用合计约8.07亿元，其中财务费用约3.19亿元。

除经营端外，安世控制权争议还引出资产估值、应收款项和诉讼风险。中诚信国际表示，随着相关事项处置周期拉长，公司其他权益工具投资估值存在极高不确定性，大额境外往来款亦存在坏账风险。

闻泰科技及子公司裕成控股已就侵权责任纠纷提起诉讼，涉案金额暂计80亿元。2026年8月28日，公司收到东莞市中级人民法院《民事裁定书》，法院裁定查封、扣押、冻结安世有限公司、安泰可有限公司名下价值21.39亿元的等额财产。

中诚信国际同时强调，上述案件尚未开庭审理，诉讼结果存在不确定性，并称多重因素共同导致公司未来财务报表关键指标存在较大波动风险。

审计与退市风险同样悬而未决。由于安世境外控制权受限导致合并范围变化、信息系统审计范围受限，审计机构已对公司2025年度财务报告及内部控制报告出具无法表示意见。

闻泰科技称，安世境内已重塑信息管理系统，新的SAP系统各模块投入使用，并完成大客户EDI搭建；但中诚信国际认为，公司完整内控体系重建及审计验证仍存在很大难度，下一年度财务报告和内部控制审计意见存在重大不确定性，并明确表示公司仍存在较高的退市风险。

债务压力则集中在“闻泰转债”。截至2026年8月31日，累计已有13.945亿元“闻泰转债”完成转股，占发行总量的16.22%；按发行总额86亿元计算，尚未转股的债券本金约72.05亿元。剩余转股期已不足一年，而截至9月16日，公司股票收盘价为17.05元/股，仍低于18.36元/股的转股价。

中诚信国际在公告中警告，若最终“闻泰转债”未实现大规模转股，公司将面临大额债务集中兑付压力。其同时指出，公司再融资空间受限，未来到期债务本息偿付高度取决于境内半导体业务修复进度与资产处置落地情况，偿债来源稳定性不足。

目前，闻泰科技正在推进国产晶圆导入、12英寸工艺平台建设及境内封测产能利用，并持续通过境内外法律程序争取恢复对安世的完整控制权。不过，中诚信国际表示，后续仍将关注安世境内生产经营、财务表现、控制权恢复及重大诉讼进展、“闻泰转债”转股进度和偿债来源。