创业板IPO审核最快终止！

9月13日，深交所公告，安徽久易农业股份有限公司创业板IPO审核状态变更为终止。

公司和保荐人国元证券主动撤回了上市申请，从5月29日受理到9月13日终止，全程仅三个半月，创下近两年来创业板IPO审核最快终止纪录。

然而，这已经不是久易股份第一次在创业板折戟。

两次闯关，两次撤回，让这家农药企业的上市之路，透着反常。

一、两次闯关复盘

第一次申报，2022年6月23日获受理，2023年3月31日上市委审议过会。

过会意味着公司已经跨越了审核阶段最艰难的门槛，按正常节奏，提交注册、拿到批文、发行上市只是时间问题。

但久易股份在过会后，一拖就是18个月，最终于2024年9月30日提交撤回申请，10月12日深交所终止审核。

撤回后不久，2025年12月1日，公司在安徽证监局重新办理辅导备案登记，辅导券商仍是国元证券。

2026年5月27日通过辅导验收，次日报送申报材料，5月29日获正式受理，节奏快得惊人。

6月14日收到首轮问询函，8月27日回复挂网；8月28日，公司披露延迟两天的2026年半年报；9月9日，公司公告拟终止IPO并撤回申请；9月13日，深交所终止审核。

本次回复问询后不到两周便撤单，且恰好在中报披露之后，时点的巧合很难解释。

二、产品价格两年腰斩

久易股份的核心产品丙硫菌唑和环磺酮，曾是非专利农药领域国产替代的标杆。

丙硫菌唑是全球第一大杀菌剂，2024年久易股份占全球丙硫菌唑原药市场份额约30%。

环磺酮是新一代HPPD抑制剂类玉米田苗后除草剂，2021年12月在国内获首家登记。

然而，先发优势在充分竞争面前迅速瓦解。

招股书显示，丙硫菌唑原药平均单价从2023年的20.98万元/吨跌至2024年的12.62万元，再跌至2025年的11.75万元，两年累计跌幅44%。环磺酮原药跌得更陡，从54.55万元/吨跌至25.30万元，再跌至20.35万元，两年跌幅高达63%。

制剂端同样未能幸免，丙硫菌唑制剂单价两年从15.25万元/吨跌至5.11万元，跌幅66%。

价格崩塌直接拖垮盈利。

2023年至2025年，公司综合毛利率分别为24.66%、20.11%、18.48%，连续三年下滑；归母净利润从1.93亿元跌至1.03亿元，近乎腰斩，2024年降幅达46.6%。

另外，2024年上半年公司扣非净利润已达1.62亿元，这意味着2024年下半年公司实际亏损超过6000万元。2025年扣非净利润1.03亿元，同比仅增长2.51%，所谓的业绩企稳回升有待观察。

三、超产现象频发

如果说业绩下滑是行业周期的必然，超产问题则触及了合规经营的底线。

招股书披露，环磺酮原药的环评批复产能仅200吨/年。

但报告期内，该产品实际产量分别为383.71吨、438.26吨、651.86吨，产能利用率分别达到191.86%、219.13%、325.93%。

连续三年超产，2025年实际产量竟是合法批复产能的3.26倍。

丙硫菌唑原药同样存在超产情形，2023年和2025年产能利用率分别为156.52%和118.54%。

这并非偶发的生产调度失衡，而是系统性的、常态化的违规生产。

公司解释称系市场需求旺盛、为满足客户订单所致，当地生态环境分局和应急管理局也出具了不属于重大违法违规的证明文件。

但深交所在问询中，均对超产问题重点发问，涉及环保合规、安全生产以及是否存在被追加处罚的风险。

农药行业是安全生产和环保监管的高危地带，一家申报创业板的公众公司，核心产品连续三年翻倍超产，本质上是对生产许可制度的漠视。

四、安全事故与行政处罚

久易股份的安全生产记录，是其闯关路上另一块绊脚石。

2020年9月25日，公司苯磺隆车间发生溶剂处理过程中反应釜底部阀门泄漏爆燃事故，造成2人死亡、3人受伤，直接经济损失约699万元。公司停产整改至2020年12月才陆续复产。

2021年1月，合肥市应急管理局连发5份行政处罚决定书，对公司罚款36万元，对董事长、总经理沈运河处以个人罚款，对多名高管分别作出罚款、警告、暂停安全考核合格证等处罚。

据报道，上市委现场审核时曾再次问及925事故后的整改措施和效果。

2026年，公司又新增两张罚单。

2月，因车间废气排放口非甲烷总烃及甲苯排放浓度超过排污许可证限值，被合肥市生态环境局罚款35.2万元。

4月，因未将甲、乙类危险化学品储存在专用仓库内、剧毒化学品未单独存放、砜吡草唑试生产方案未经专家审查，被合肥市应急管理局合并罚款9.8万元。

需要注意的是，公司安全环保费用从2023年的1543.8万元增至2025年的4009.7万元，占管理费用的比重从40.37%升至60.69%。

合规成本在快速侵蚀本就承压的利润空间，这或许是比罚单本身更值得警惕。

五、中报成撤单真相？

公司两次撤回均以战略考量作为对外口径，但本次撤回的时点选择，恰恰暴露了真实的决策逻辑。

深交所在本轮问询中，明确要求公司说明前次撤回的因素是否消除或整改完毕。

公司的回复坚称相关因素已经消除，理由是丙硫菌唑原药产能已提升至5000吨/年，环磺酮产能提升至600吨/年，产品销售价格已企稳，2025年净利润较2024年有所增长。

然而，回复挂网仅一天，8月28日披露的2026年半年报就给出了反证。

上半年营收同比降3.82%，归母净利润同比降10.47%，经营现金流净额同比降27.52%，丙硫菌唑原药2026年上半年销售价格进一步跌至11.16万元/吨，所谓企稳的说法不攻自破。

问询回复与中报数据之间的矛盾，让公司在审核面前陷入两难，要么补充披露承认此前的表述过于乐观，要么主动撤回避免后续更严厉的面询。

公司选择了后者。

值得注意的是，公司2026年半年报延迟两天才披露，而披露后两周即宣布撤回，决策链条之短，说明中报数据触发了保荐机构和公司内部对过会前景的重新评估。