今日上交所主板上市，沈鼓集团质地如何？

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沈鼓集团（601091）股票将于2026年9月17日在上海证券交易所主板上市，公司发行价为4.39元，网上中签率为0.04703721%。

公司简况

沈鼓集团是我国通用机械工业的战略型、支柱型、领军型企业，承担了为石油、化工、电力、天然气、新能源等领域提供重大技术装备和成套解决方案的国产化任务；是世界上少数能够自主设计制造大型复杂压缩机、高端核主泵等重大技术装备的制造厂商之一。

公司主要产品为离心压缩机、往复压缩机以及核泵，其中离心压缩机以大型重载离心压缩机为主，往复压缩机以工艺流程用往复压缩机为主，核泵以核主泵、核二级、核三级和常规岛用泵为主。

目前，公司主要竞争对手为国内外知名企业，如西门子能源、MAN Energy Solutions SE（简称“曼透平”）、沈阳远大压缩机有限公司（简称“沈阳远大”）和东方法马通核泵有限责任公司（简称“东方法马通”）等。

在压缩机方面，公司主要以大型重载离心压缩机和工艺流程用往复压缩机为主。根据弗若斯特沙利文《全球及中国压缩机行业独立市场研究报告》，按销售额计，2024年，公司在大型重载离心压缩机的中国市场份额位列第一，在工艺流程往复压缩机的中国市场份额位列第一。报告期内，公司压缩机销量分别为446台、466台和424台，销量存在一定波动。

在核泵方面，公司是拥有核一级、核二级、核三级、非核级核电用泵生产资质的国资企业。在核主泵领域，公司是国家能源局指定的三代核电AP1000核主泵（屏蔽主泵）国产化技术引进单位，是我国屏蔽主泵国产自主供应商，亦是我国实现屏蔽主泵和轴封主泵双技术路线的企业；在核二级泵、核三级泵和常规岛用泵领域，公司自主研发成功数十种核二级泵和核三级泵，实现了国内核级泵零的突破，具备向300MW-1400MW核电站供应全套核二、三级泵的能力。根据弗若斯特沙利文《中国核泵市场研究报告》，在核主泵领域，按累计订单量计，截至2024年12月31日，公司拥有的在运及在建三代核电机组核主泵（不包含备用泵）累计订单量为36台，位列中国市场份额第二位；其中屏蔽主泵为36台，占屏蔽主泵中国市场份额为69.2%，位居行业内第一位。

业绩表现

业绩方面，2023年至2025年的报告期内，公司实现营业收入分别约为82.06亿元、93.09亿元、101.22亿元;同期，归属于母公司股东的净利润分别为3.55亿元、4.42亿元和7.39亿元。。

2026年1-6月，公司实现营业收入489,301.48万元，较上年同期增长3.60%，实现归属于母公司股东的净利润27,953.16万元，较上年同期减少652.34万元，公司业务相对稳定，营业收入增加、毛利率稳定，净利润减少主要系非经常性损益减少，同时研发费用增加，汇率下降导致汇兑损失以及利息收入减少致使财务费用增加所致；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润23,852.94万元，较上年同期增长16.02%，主要系经营性盈利能力稳定，扣非后经营性盈利增加。

2026年4-6月，公司实现营业收入278,872.70万元，较上年同期增长5.75%，实现归属于母公司股东的净利润21,982.46万元，较上年同期减少15.56%，公司业务相对稳定，净利润减少主要系非经常性损益减少，同时公司增大研发投入研发费用增加，汇率下降导致汇兑损失以及利息收入减少致使财务费用增加等所致；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润19,368.93万元，较上年同期增长5.34%。

2026年1-9月，公司业绩预计如下所示：

2026年1-9月，公司预计实现营业收入730,000万元至770,000万元，较2025年同期变动-3.98%至1.28%，公司整体营业收入稳定。2026年1-9月，预计实现归属于母公司所有者净利润45,600万元至55,000万元，较上年同期变动-23.83%至-8.13%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润40,000万元至50,000万元，较上年同期变动-18.95%至1.31%。

结合市场环境及公司实际经营情况，根据管理层初步测算，2026年1-12月公司经营业绩（预计数）及同比变动情况如下：

公司提示多种风险

沈鼓集团提示了多种风险，需要投资者留意。

例如，应收账款回收风险。截至报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为333,099.43万元、380,160.37万元和336,153.76万元，占流动资产的比例分别为16.49%、16.88%和13.92%。公司应收账款金额较大，主要由公司产品特点和业务结算模式所决定，属于公司所处行业的普遍特点。从账龄结构来看，2025年度公司不断加强应收账款管理，相关回款增长致使应收账款账面余额下降，但公司3年以上应收账款占比有所升高，导致回款风险增加，计提坏账准备金额相应增加。此外，报告期各期末，公司逾期应收账款金额为221,990.58 万元、255,580.24 万元和 270,811.04 万元，占应收账款余额比例为52.82%、53.80%和 61.41%，部分客户回款较慢，存在应收账款逾期情形。

又如，存货跌价风险。报告期各期末，公司存货的账面价值分别为 628,664.68 万元、750,990.99万元和830,052.04 万元，占流动资产的比重分别为 31.12%、33.34%和34.36%，存货规模较大。报告期各期末，库龄在 1 年以内的存货占比分别为 84.79%、75.88%和75.92%；库龄在 1-2 年的存货占比分别为 7.49%、17.32%和 15.10%；库龄在2-3 年的存货占比分别为 3.30%、1.97%和 4.53%；库龄在 3 年以上的存货占比分别为4.42%、4.82%和4.45%。受产品生产及验收周期长的行业特性影响，公司部分长账龄的存货较多且结转较慢。

再如，税收优惠和政府补贴对经营业绩重大影响的风险。报告期内，公司计入当期损益的政府补助分别为 8,347.25 万元、8,233.31万元和8,284.94 万元，占公司净利润的比例分别为 19.05%、14.31%和9.39%。截至招股意向书签署之日，公司所享受的政府补贴政策未发生重大不利变化。如果未来税收优惠政策变化或相关主体不再符合税收优惠的条件，导致公司或子公司不再享受相关税收优惠政策，或者政府补贴政策发生重大调整，可能会对公司经营业绩产生一定不利影响。

受限于文章篇幅，不一一列举。