债市早参9月17日｜美联储宣布加息25个基点；潘功胜撰文：更注重价格型调控，健全市场化利率

债市要闻

【人民银行上海总部：截至8月末境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元】

中国人民银行上海总部发布2026年8月份境外机构投资银行间债券市场简报。截至2026年8月末，境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元，约占银行间债券市场总托管量的1.7%。从券种看，境外机构持有国债2.03万亿元、占比63.6%，政策性金融债0.76万亿元、占比23.8%，同业存单0.26万亿元、占比8.2%，其他品种债券0.14万亿元、占比4.4%。8月份新增3家境外机构主体进入银行间债券市场，截至8月末共有1204家境外机构主体入市，其中639家通过结算代理渠道入市，844家通过“债券通”渠道入市，279家同时通过两个渠道入市，8月境外机构现券交易量约为1.39万亿元，日均交易量约为661亿元。

8月境外机构增持中国国债约16亿元人民币，为连续第四个月增持，持有规模升至近2.03万亿元；政策性银行债则小幅增持约6亿元。

【潘功胜：不断优化货币政策中间变量，淡化对数量目标的关注，继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作】

《求是》刊发央行行长潘功胜的署名文章《深刻认识中国金融结构变迁 提升金融服务实体经济适配性》。文章指出要持续推进货币政策框架转型，构建科学稳健的货币政策体系。要不断优化货币政策中间变量，淡化对数量目标尤其是贷款单一渠道的关注，将金融总量更多作为观测、参考、预期指标；更注重发挥价格型调控作用，健全市场化利率形成、调控和传导机制；完善短端利率调控机制，优化政策利率及配套制度，增强央行政策利率作用；完善存贷款利率定价，提供更多贷款定价基准选择；加强利率政策执行和监督，整治金融业“内卷式”竞争、资金空转；健全政策宣传和市场沟通机制，做好政策沟通和预期引导。

同时文章还指出，要健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，进一步提升金融体系的稳定性和韧性，在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范的动态平衡，稳妥化解重点领域风险，继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进重点地区和重点机构风险化解，严肃财经纪律、市场纪律和监管规则，健全金融稳定保障体系，强化系统性金融风险的监测、评估和预警。

【李家超：强化香港全球离岸人民币业务枢纽，推动高质量主权类、机构及企业发行人常态化在港发行点心债】

香港特区行政长官李家超16日公布《香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划》。他表示要深度融合内地与海外市场，巩固香港联通全球金融市场的枢纽功能，助力内地企业和资本走向世界，在全球金融治理体系发挥更大作用。《强化全球离岸人民币业务枢纽、国际资产及财富管理中心、国际风险管理中心功能》章节指出要强化香港全球最大离岸人民币业务枢纽功能，全面壮大离岸业务规模，完善生态体系，增强流动性支持，建立流动性补充机制，推进产品创新，构建跨境流通网络，提高融资稳定性。还提及推动人民币作政府支付货币，增强市场支持实体经济能力，加强内地与港金融监管沟通。

李家超还表示，金管局将推出七天离岸人民币流动资金投标机制，拓宽银行短期资金渠道，还会研究发行离岸人民币短期债务工具，完善离岸人民币利率曲线。推动更多内地机构投资香港债券市场，扩大“股票通”、“债券通”、“理财通”、“私募通”渠道和业务量。

【银行金融债发行提速 7家银行基本发行规模合计740亿元】

9月以来，银行金融债发行明显提速，工商银行、浦发银行、上海银行、青岛银行、四川银行、贵州银行、宁波通商银行等7家银行集中披露金融债发行公告，基本发行规模合计740亿元；其中工商银行、浦发银行和上海银行的基本发行规模均为200亿元；杭州银行、苏州银行、重庆银行、沪农商行等也陆续披露或完成金融债发行。

【农商银行增资扩股提速，资本补充夯实发展根基】

近日，四川、山西、湖南多地农商银行获批增加注册资本。金融监管总局数据显示，截至二季度末，农商银行整体资本充足率12.91%，低于15.26%的银行业整体水平，部分地区农商银行资本充足率显著承压。通过增资扩股等方式补充核心一级资本，已成为不少农商银行优化股权结构、增强风险抵御能力的重要手段。多家地方国资企业深度参与和主导了本轮农商银行定向募股。

【银行理财规模8月再创新高 “含权”产品年内增量突破2万亿元】

据证券时报，银行理财8月份规模再创新高，数据显示，14家规模破万亿元的理财公司8月末资金环比净流入超2800亿元。从产品货架数据观察，今年以来最大的亮点来自“含权理财”产品的增量成为绝对主力，年内新增规模超2万亿元。严控净值波动与最大回撤，成为银行理财下半年核心布局策略。

【莫让“固收+”基金稳健底色褪成“固收-”】

截至9月16日，“固收+”基金总规模已达3.57万亿元，较年初增长33.21%。规模站上新台阶，“稳健”成色也迎来大考。下半年以来截至9月16日，超半数“固收+”基金收益率为负，13只产品回撤率超10%，被投资者戏称为“固收-”。“固收+”基金稳健定位失焦，暴露出其高速扩张中存在的短板。公募机构当以本轮市场波动为镜，让“固收+”基金回归稳健初心。

【提前偿债省份扩围，天津拟还4亿元】

继北京、陕西之后，天津也开始提前偿债。截至目前有北京、陕西、天津三地公开发行了提前偿债的相关公告。近日，天津市财政局发布《关于提前偿还部分天津市政府债券的通知》，计划提前偿还2020年天津市政府专项债券（四十二期）面值4.09亿元，偿债资金来源为项目周边土地出让净收益。

【“点心债”发行升温 顺丰控股100亿元债券将在港上市】

顺丰控股离岸人民币债券预期将于9月23日在港上市。本次双期限债券发行规模为100亿元离岸人民币，标志着顺丰控股首次发行离岸人民币债券，并首次进入“点心债”（离岸人民币债券）市场。近期多家企业赴港发行离岸人民币债券，港交所今年已迎来超150只新债券上市。《规划》明确，强化香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽的功能。

【中国、日本齐抛美债，外资持仓降至年内最低】

美国财政部16日公布的数据显示，受法国和加拿大持仓下降影响，7月份外国持有的美国国债降至去年10月以来最低水平，总额为9.25万亿美元，较6月份减少504亿美元。日本作为最大的外国美国国债持有者，7月份持仓减少128亿美元，降至1.1万亿美元。中国大陆作为美国国债第三大持有国，7月份持仓减少154亿美元，至6180亿美元。英国作为第二大持有国，7月份持有量增加584亿美元，达到9983亿美元。

【美联储宣布加息25个基点 符合市场预期】

美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，符合市场预期，此前美联储已连续五次会议按兵不动。政策声明显示，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对通过上述决议。最新点阵图显示，2026年底联邦基金利率预测中值从6月的3.8%升至4.1%，16名官员预计年内至少再加息一次。声明指出，经济活动稳健扩张，生产率增长强劲，但通胀仍然高企。

美联储主席沃什在新闻发布会上重申“通胀太高且持续太久”，不确信通胀正向目标回落。沃什拒绝提供前瞻指引，强调经济“正在走强”。沃什认为，债券收益率上升有三个原因：首先是经济强劲；第二是资本竞争，资本支出激增是真实存在的；第三是地缘政治。

美联储FOMC经济预期显示，2026年再加息一次，2027年维持利率不变。利率将在2028年下降，并于2029年保持在3.5%至3.75%之间。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，9月16日以固定利率、数量招标方式开展了1100亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1100亿元，中标量1100亿元。同时，开展了6000亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日5970亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1130亿元。

信用债事件

■*ST闻泰：主体信用等级由“BBB+”调降至“BBB-”，评级展望维持负面；

■时代控股集团：涉诉被查封冻结财产8.705亿元及多项股权；

■淄博临淄九合金控：拟将“23九合财金MTN001”票息下调600.00BP至1.00%，9月17日起回售申请；

■蓝光发展：新增3项失信被执行人记录；

■20柳房债：审议通过豁免会议程序及提前兑付2亿元本金议案；

■科大讯飞：拟发行8亿元科创债，募资用于偿还多笔银行贷款；

■广东能源集团：拟申报发行公募REITs，以金湾风电场作为底层资产、珠海港子公司参与认购；

■深交所：终止审核南通崇创建设管理集团6亿元私募债项目；

■深交所：终止审核华福五矿-冰城产融互惠1期ABS项目，规模7.17亿元；

■上交所：终止审核陕西建工第八建设集团7亿元私募债项目；

■穆迪：上调中信银行长期外币存款评级至“Baa1”，展望调整至“稳定”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.34BP报1.45%，创今年6月以来新高；7天期上行1.25BP报1.4369%，14天期上行0.95BP报1.4264%，1月期上行1.06BP报1.4306%。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.26BP报1.442%；7天期上行1.1BP报1.432%；14天期上行0.2BP报1.423%；1个月期上行0.1BP报1.422%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨1.0个基点报1.45%；FR007涨1.0个基点报1.44%；FR014涨1.0个基点报1.45%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨2.0个基点报1.45%；FDR007涨1.0个基点报1.43%；FDR014跌1.0个基点报1.4%。

【利率债|资金面小幅收敛，DR001升至1.40%上方，对债市影响有限】

周三，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.09%报116.220元，10年期主力合约涨0.03%报109.470元，5年期主力合约涨0.01%报106.495元，2年期主力合约持平于102.596元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率下行0.25bp报1.6785%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.3bp报1.766%，30年期国债活跃券2600004收益率下行0.2bp至2.138%。

业内人士指出，临近三季度末，银行内部考核，备付金储备需求边际抬升，带来季节性资金收紧压力。不过央行操作较为灵活，通过隔夜逆回购、7 天逆回购以及 MLF 等中长期工具精准对冲债券缴款、资金到期带来的冲击。整体来看，当前资金面不存在系统性收紧压力，流动性宽松大格局没有发生明显改变，为债市提供坚实利多支撑。

【信用债|信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1392亿元】

周三，信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1392亿元；“23山西文旅MTN004B”、“23晋能山西MTN001”、“23晋能装备MTN007”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.03个基点报1.5203%；3年期收益率下行0.35个基点报1.6504%；5年期收益率下行0.47个基点报1.7241%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.09个基点报1.5225%；3年期收益率上行0.03个基点报1.6559%；5年期收益率下行0.31个基点报1.7312%。

涨幅超2%的信用债共8只，其中“25綦江新城PPN001”、“19华发债”、“24华润MTN007B”涨幅居前，分别涨6.24%、4.57%、4.07%，分别成交3524.23万元、993.4万元、3116.86万元。“23鑫通01”、“25陕西广电MTN001”、“21新昌债01”跌幅居前，分别跌3.09%、4.34%、2.96%，分别成交825.23万元、11292.97万元、10168万元。

高收益债：共86只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23山西文旅MTN004B”、“23晋能山西MTN001”、“23晋能装备MTN007”收益率居前，分别为8.83%、7.9%、6.87%，分别成交1009.6万元、1006.18万元、501.85万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌9.1个基点报5.295%】

周三，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌9.1个基点报5.295%，法国10年期国债收益率跌4个基点报4.462%，德国10年期国债收益率跌3.1个基点报3.502%，意大利10年期国债收益率跌5.5个基点报4.362%，西班牙10年期国债收益率跌4.2个基点报3.964%。

【美债市场|美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨7.73个基点报4.732%】

周三，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨7.73个基点报4.732%，3年期美债收益率涨6.02个基点报4.820%，5年期美债收益率涨5.28个基点报4.875%，10年期美债收益率涨2.48个基点报5.021%，30年期美债收益率跌0.44个基点报5.361%。

（财联社FICC）