定制家居行业寒冬延续，我乐家居上半年营收利润双降，短期借款激增138.91％

本报记者 李贝贝 上海报道

2026年上半年，定制家居行业整体承压，南京我乐家居股份有限公司（下称“我乐家居”，603326.SH）业绩同步走弱，营收、净利润双双同比下滑，归属于上市公司股东的净利润降幅接近五成。伴随业绩缩水，公司债务规模快速抬升，短期借款同比激增138.91%至1.20亿元；经营性现金流尚未转正，经营压力持续显现。而在行业层面，九大上市定制家居企业上半年仅4家实现盈利。

9月10日，我乐家居召开中期业绩说明会，董事长NINA YANTI MIAO（缪妍缇）就经营现状、资金情况及未来战略等问题向《华夏时报》记者作出回复。

缪妍缇表示，在“好房子”建设等政策推动下，当前房地产市场正从刚需市场转向改善型需求，二手房交易占比持续提升，存量房翻新、改造性焕新已成为行业核心需求来源。公司坚持“中高端”定位，并重点推动门店升级与渠道转型，提升单店产出与存量市场渗透能力，加强精益化管理和成本管控。

营收净利双降

公开资料显示，我乐家居于2017年6月16日在上交所成功挂牌上市，主营业务覆盖整体厨柜、全屋定制家具的设计研发、规模化生产、终端销售及配套增值服务，是国内定制家居赛道具备核心竞争力的主流上市企业。

2026年上半年（报告期），定制家居行业低迷的外部环境对公司经营形成明显冲击。中报指出，期内，定制家居行业外部经营环境依然严峻，受房地产市场深度调整影响，新房交付持续收缩，存量竞争加剧，终端价格承压，订单转化面临阶段性困难。受外部环境影响，公司订单量同比减少，当期实现营业收入5.62亿元，同比下降15.95%。

营收以全屋定制与整体厨柜两大核心品类为主。其中，2026年上半年，全屋定制业务实现收入4.57亿元，整体厨柜业务实现收入1.06亿元；渠道结构上，经销渠道依旧是公司营收核心支撑，当期实现收入4.17亿元，稳固基本盘地位。

营收下滑的同时，公司盈利端的表现更为疲软。2026年同期，我乐家居归属于上市公司股东的净利润5002.47万元，同比下降45.81%。

对于净利润降幅显著大于营业收入降幅的情况，我乐家居副董事长兼总经理汪春俊向投资者解释说：“主要是一方面受终端市场环境影响，接单量有所下滑，直接减少营业收入与毛利额；另一方面信用减值损失与资产减值损失合计较同期增加846.45万元，且受国家政策影响，其他收益较同期减少1945.00万元。以上叠加对当期净利润造成较大影响。”

在业绩整体承压背景下，公司资金面的异动变化引发市场重点关注。截至报告期末，公司短期借款激增138.91%至1.20亿元。针对短期债务大幅增长的情况，缪妍缇回复称，报告期内短期借款增加，系公司基于日常资金精细化管理需要，主动补充营运流动资金，属于日常经营范围内的正常融资安排。

缪妍缇进一步向记者强调，截至报告期末，公司资产负债率为41.35%，整体负债结构稳健，偿债风险完全可控，后续将持续优化资金调度，动态平衡日常经营资金需求与长短期偿债安排，保障经营现金流安全稳定。

现金流层面，公司经营状况呈现边际改善态势，但尚未完全修复。截至2026年6月末，我乐家居经营活动产生的现金流净额为-0.10亿元，虽仍为负值，但较上年同期-0.75亿元的净流出规模大幅收窄。管理层归因于销售商品收到的现金增加、购买商品支付的现金及各项税费减少。结合2025年全年经营现金流同比下降72.55%，2026年上半年“收现改善+支出收缩”的组合，表明公司现金管控见效，但合同负债期末较年初下降49.58%，反映前端订单动能的收缩仍在传导。

聚焦存量市场

我乐家居的经营压力，也是整个定制家居行业当前困境的缩影。公开信息显示，2026年上半年，整个定制家居行业整体陷入盈利低谷。据国家统计局发布的最新数据，2026年1—6月，全国规模以上家具制造企业实现营业收入2576.10亿元，同比下降8.60%；实现利润总额45.70亿元，同比大幅下滑52.70%，行业整体盈利水平阶段性走弱，多数企业面临营收、利润双降困境。

从已披露的上市企业半年报来看，国内定制家居上市企业业绩普遍惨淡，行业分化加剧、亏损蔓延态势凸显。

例如，欧派家居上半年实现净利润4.42亿元，同比下降56.62%；索菲亚上半年实现净利润6191.74万元，同比下降80.61%。不少上市公司则直接出现亏损，如志邦家居上半年净利润亏损1.57亿元，同比下降214.09%；金牌家居上半年净利润亏损1.27亿元，同比下降299.88%；尚品宅配上半年净利润亏损2.33亿元，同比下降188.41%；皮阿诺上半年净利润亏损416.4万元，但净利润亏损收窄。

业绩会上，对于行业当前发展格局，汪春俊判断，当前定制家居行业已进入存量竞争阶段，新房交付持续收缩，存量翻新需求成为核心增量。

记者注意到，面对行业持续洗牌，各大家居上市企业纷纷寻求破局路径，加速战略转型。目前行业主流突围方向主要分为三类：一是加码智能化转型，落地AI设计工具、家居服务机器人等新技术，重构获客、设计、交付全链条成本体系；二是深耕存量市场，聚焦旧房焕新、整装改造赛道，挖掘存量住宅更新需求；三是拓展海外市场、优化线下门店网络，同步严控运营成本、提升经营效率。不过，上述转型路径普遍存在研发投入高、商业化周期长的特点，对企业的技术储备、资金实力和运营能力提出了更高要求。

面对行业新一轮洗牌，我乐家居也确定了下半年的经营主线。汪春俊表示，基于当前市场环境，2026年下半年，公司将继续坚持中高端品牌差异化定位，聚焦零售主业。

其中，核心经营抓手包括三方面：强化产品竞争力，依托ODC国际家居设计中心持续推出差异化原创产品，提升高毛利品类销售占比；优化渠道结构，加快核心城市超级旗舰店布局，赋能优质经销商提升单店运营能力与盈利水平；推进智能制造升级与全链路降本增效，深化工业4.0技术应用，在保障交付品质的同时提升运营效率。

与此同时，全年改善方向核心在于优先保障盈利质量与现金流安全，“力争实现单店效率与高毛利品类占比双提升，在复杂外部环境下夯实中高端品牌基本盘，追求有质量的可持续经营。”汪春俊表示。

中报显示，今年上半年，公司研发费用为2134.68万元，同比增长10.09%。我乐家居副总经理、董事会秘书徐涛介绍说，研发成果加快了新品上市节奏，持续增强高端产品的竞争力与品牌溢价能力。中长期公司将围绕整家产品战略，持续拓展柜类、门墙、软体、灯光及智能家居的深度融合，巩固中高端差异化竞争优势。